歐式? 歐式選擇權? - 期貨

※ 引述《borderland (夏日眠眠)》之銘言：
: ※ 引述《borderland (夏日眠眠)》之銘言：
: 我是說這是option的Greeks
: 我想全世界在trade option的人可能沒有人會認同你的說法.
全世界都不認同不代表不正確
豈未聞「雖千萬人，吾往矣」？
以訛傳訛多的是，像「羅生門」拿來引用渾沌不清各說各話的案情
就是訛用！
真正羅生門這篇小說是在寫人性的幽暗面的
而不是搞不清楚的情況

但是話說回來了，為了跟全世界溝通
訛用就訛用吧！你我心理清楚就好

: Rober Kolb在198幾年也對全世界的金融期貨商品
: 進行相關的實證，基本上正價差的產生是符Cash & carry relatisoship
: 我這是很incentive的回答也是以前我看過的一些paper所summary下來
: 不當研究生很久了...或是請你舉一些反這樣實證的paper.
我說過我沒有研究
不過我的意見很簡單
我說的是「股利有影響」，而不是股利才是主因
其他的原因真的沒研究
而且我是在說股利影響提前履約
不過如果是198X年的PAPER
搞不好更近的PAPER會做出不一樣的結果也不一定
畢竟時勢遷移，誰曉得市場的個性還會不會一樣？
有人說會有人說不會，我不知道（我想爭論也不會有結果）

: 所以正價差在股價指數期貨市場是符合常態呀.
: 我之前已經說明TAIFEX這麼長一段時間的逆價差產生主要原因
: 並不是convience yield而是現貨放空機制的限制下所造成
: 短時接當然有可能因為dividend payout ratio大於risk free rate
: 而產生暫時的逆價差..我前文已說沒常明白了.
對，股利有影響就好了，這就是我在說的事情
時間隔太久我也忘記為什麼為提到逆價差
我想討論的其實是提前履約
所以，要是你TRADE的option並沒有期貨可以操作避險
也沒有正逆價差的問題呢？
例如個股選擇權啊！

: 關於期貨逆價差的主因有非常多.weather effect或liquidity effect都有
: 但我們這所提的是TAIFEX....
一定只能提TAIFEX或是TXO嗎？
我提了很多外匯選擇權、exotic的東西
因為這裡是option版，不是台股、台指選擇權版

另外關於價差
我很單純的認為預期主宰一切（沒證據，可信可不信）
下跌一天到晚逆價差，上漲則正價差居多

: 我想還是可以做到的..你可以把一口期貨保證金的margin account提
: 到滿，到期時不斷rooling over轉下個月倉，option也是
: 只是正常人不會有這樣的必要轉倉，無謂的轉倉更可能因為
: 手續費或轉倉不當而造成原有部位Greeks的逆選擇而產生損失
: 所以不是不能做，而是看你要不要做
說的好，這個就是我打問號的原因了......
如果可以，我還想打個神經錯亂加氣喘吁吁的符號....
但是話說回來，如果近月TXO一直轉倉轉一年跟我一開始就買個一年的TXO
是完全完全完全不一樣的

: 另外..期貨或option本身就不是屬於長期投資的工具
: 我想當初你在願意trade的時候應該就有這考量選擇別的工具
: 另外，請問一下台灣有您所說的exotic option嗎
只要你不要只顧著股票市場，當然有這種商品啊！
不然一堆進出口商要避外匯風險靠什麼？每個月ROLL OVER嗎？
任何你想要的STRIKE、到期日，量身定做的OPTION
就在OTC市場，structure notes當然也算囉！
對了最近債券選擇權各大券商也積極備戰呢！

: 我想以臺灣現在的option trading volume(成交量世界第三)
: 不可能做不到上述的產品
量大不代表什麼，很多payoff型態作不到不只是量的問題
例如我想要買一個兩個月，STRIKE在5236的CALL
怎麼買？
就算量是世界第三好了
有時候連要做個calendar spread都還怕沒量
要慢慢「存部位」，行情一有變動，很多事情就又變了...

: 只是有沒這麼多人願意trade，交易及算機制是不是可以讓一般投資人
: 願意去接受..曲高和寡不代表會賺錢..所以你可以看現在國內
: 中期權證市場有發行不少的exotic stock warrant..後來不斷的死掉也沒新產品出現
: 如果連個股warrant都有這樣的現像，那交易所更不可能把他標準化弄成option
: 倒是structured note都會有比較exotic的term.
: In short，不可能用vanila 去block bulids exotics..
: 但這跟txo玩法少是兩回事就是了..
對啊！這些事情都改變不了TXO玩法比較少這件事....

: 我一直不曉得你說的txo是啥東西ㄟ.
: 我的認知是台股期貨指數選擇權，是不是你的認知
: 跟市場的說法不一樣呢..
我不至於無知到連TXO是什麼都不知道

: 如果你認為市場波動大，組出一個bottom straddle
: 或create一個正Gamma帶正Vega的strangle部位也可以.
: 不就能符合你需求了嗎..
我要賭的是12月選舉前的GAMMA
例如11月會大漲（隨意說說切勿當真）
買九月的要做什麼？
話又說回來了
標準化的商品本來就有很多不便
這就是exchange option的缺點之一
當然也有優點

: option vol買賣再怎樣好，他還是跟著benchmark走
: 所以頂多讓你多賺少賠，但趨勢不對，你的vol trade的再好
: 一樣是賠錢囉...
: 另外，我要提醒一下,如果只trade vol而忘了Greeks的穩定
: 性會很容易發生shadow Gamma等相關不利整投組Greeks的現像
: (如果你的部位夠大的話)
這是另外一回事
跟我要說的關係不大

: 所以你認為"一般投資人"會有怎樣的程度呢.
不知道，請自認為是一般投資人的朋友說說自己是什麼程度吧！

: 我想請問一下你是專業投資人和是法人trader
: 因為之前我看到您的文章有提到你在做套利.
老實說我不記得我有說過....

: 我猜是Conversion Reversal Difference吧
: 以現在市場的efficiency，market maker不可能會讓這機會
: 留給一般投資人吃掉.
: 同樣的trade vol也是一樣，因為這同時需要大部位的資金
: 而且加上手續費的考量，我想很少有一般戶投資人會進
: 行這樣的操作,just curious..不方便回答也沒關係囉.
: 另外，我一直不懂你所謂的trade exotics是甚麼意思.
: 可以麻煩在說明清楚一點嗎...
就是你說的意思

好我重整一下我要說的話好了
1.TXO是標準化的vanilla商品，所以自由度有限，又只有近月才夠量，就是我說的玩法少
2.股利會影響美式vanilla買權的履約
3.對逆價差的成因，我認為預期是主因，股利絕對有影響（不見得是大部分影響）
其餘的原因我不確定

就這樣

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