連動債虧損投資人應串連集體訴訟 - 投資

※ 引述《taipeiguy (這題選豬)》之銘言：
: 說不定投資型保險是下一波爭議所在
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如果是提到連動債鎖在投資型保單內的，提供這個研究參考~


資料來源：http://etds.ncl.edu.tw/theabs/site/sh/detail_result.jsp





研究生：簡勇益

學年度：94年

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由於近年來利率的持續走低，使得保險業的經營面臨沉重的壓力，
但也由於此種壓力的產生，使得保險業者積極開發有別以往傳統壽
險的商品，其中以利率變動型商品與投資型保單商品最具代表性，
以投資型保單商品對保險業之利潤而言，只是一種賺取仲介與附加
費用的工具，唯有業務量持續擴增，對保險業者才具有利基。


本文以富邦人壽保險股份有限公司之「金吉利保本投資連結遞延年
金保險乙型」Bonus Target Redemption One Way Note on Asian
Stocks之連動式債券為個案研究，經由股價、利率及匯率多因子模
型，並以蒙地卡羅模擬法進行理論上的評價過程，透過模擬5萬次
下的基礎下，得到該連動式債券之理論價值約為US$734.35，與發
行面額US$1,000相比，其溢價發行比率高達36%，平均殖利率為
4.08%，其payoff之績效約為-62.12%，並經由上述之模擬結果，本
文之研究結論摘要如下：
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（1） 此股票連結性質之連動式債券具有高溢價發行之比率，有利
於國際發行機構，不利於投資人。 ￣
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（2） 此連動式債券長達10年，若以其隱含殖利率而言，若無法達
到提前出場機制，將使其收益率偏低，對投資者不利。


（3） 此連動式債券之報酬比價機制，其取樣之標的股價報酬率在
模擬中並無法獲得超額利潤，其Rainbow Perofrmance平均
為-62%，表示發行時點的期初股價具相當之重樣性，是決定
Rainbow Perofrmance優劣的主因。


（4） 投資人所承擔之匯率風險，具有相當大的不確定性。
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本文由該連動式債券之歷史倒流測試結果，其研究結論摘要如下：


（1） 在1990/07-1999/07之間以相同條件發行測試，皆能提前達
到出場機制，而之後至2004/10所發行者，則大都未達出場
機制，顯示此連動式債券的發行時點與出場年度有相當高的
關聯性。 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
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（2） 在出場年度方面，1-3年出場之機率約介於60%-65%，而未出
場之機率亦高達約30%，表示投資人若投資時，若缺凡完整的
資訊作為投資之判斷時，則容易陷入資訊不對稱的訊息中，
而誤信在短期之內可擁有極高報酬率的迷思中，甚至造成日
後的糾紛。 ￣￣


（3） 在報酬率方面，則隨者出場年度的延後，呈現遞減的情形。
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（4） 在連結股票標的的評價方面，8183JT、017670KS、13HK、
4452 JT、7751 JT，該五檔股票並非好的連結標的，這與
該五檔股票的價位高低有直接的關係，因此投資人如可事
先對連結之股票標的做未來的價位走勢判斷，應較能掌握
此連動式債券之報酬狀態。



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感想：任何金融商品真的要做功課啊~~（模擬測試5萬次 囧||）




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