辜朝明談次級房貸 - 經濟

辜朝明︰次貸最糟狀況還沒開始
自由時報 2007/10/24 〔記者李靚慧／台北報導〕

美國次級房貸風暴是否已經停歇？日本野村總合研究所
首席經濟學家辜朝明（Richard C. Koo）昨日指出，美國的次級房貸，目前呈現的
只是冰山一角，他估計，次級房貸總額高達6,000億美元，「最糟糕的狀況還沒開
始」。

為提供客戶佈局全球、放眼世界的理財投資觀點，中國信託商銀與台灣經濟研究院
昨日共同舉辦中國信託「財富管理研究院」系列論壇，首次邀請對亞洲經濟局勢有
長期研究的日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明，以「從全球經濟互動影響看
財富成長契機」為題，從美國次級房貸事件的影響層面切入，探討全球與亞洲的經
濟動向。

辜朝明指出，美國次級房貸的違約率，從2005年開始逐步攀升，2006年之後快速飆
高，就連一般房貸的違約率也跟著攀升，顯示了多數的美國民眾，在過去的低利率
時代，都買了自己負擔不起的房屋。

不過，先前造成股市崩跌的次級房貸風暴，雖然因為美國政府決定提供協助而暫歇，
但根據辜朝明的估算，次級房貸的總額高達6,000億美元，影響到200萬家庭，即使
美國房屋署提供擔保，但也只能協助10%的受害者，換言之，仍有180萬的家庭，在
未來的一年，仍將面臨房貸利率調升、還不出房貸的問題。

特別是美國房屋期貨又顯示，未來四年內的房價將持續下滑，導致現有的房屋市場
無人接手、房貸戶紛紛將房子丟給銀行，房地產的成交天數已長達八至九個月，目前
美國餘屋率，不但創下有史以來的新高，比起美國經濟大蕭條時代更為嚴重。

辜朝明分析，如果房貸戶堅持支付房貸，將使購買力下滑；如果將房子丟給銀行，
勢將對美國的經濟造成重創，因此他預估，美國經濟的動能，未來將愈來愈弱，美
元貶值的趨勢將無法避免，呼籲投資人得多加留意。

至於過去部份投資人相當熱中於外幣存款，藉此賺取利差，辜朝明也以零利率的日圓
與高利率的紐西蘭幣為例，分析在資金不斷從低利率地區灌入高利率國家後，已造成
「全球失衡」的現象，恐引發部份國家政府的強烈干預，他呼籲，這種過去30年從未
發生的現象，投資人需留意各地政府的政策走勢，同時將投資標的分散，務必特別
小心。


葛老不准大家提「房市泡沬」
中廣新聞（張雅惠報導） 2007/10/23

美國次級房貸讓華爾街付出慘痛代價，美國房市步入衰退，日本「野村總合研究所」
首席經濟學家辜朝明吐槽，前美國聯準會主席葛林斯班用「房市泡沫」取代「達康
科技泡沫」，葛老甚至禁止FED官員和學者，在FED大樓使用「房地產泡沫」的字眼。

辜朝明是中信金控董事長辜濂松的堂弟，目前是日本「野村總合研究所」的首席經濟
學家，也曾經當過FED美國聯準會紐約分行的經濟學者。不少人把FED前主席葛林斯班
看成是神，但辜朝明忍不住吐槽，葛林斯班在兩年前就知道美國會有房市泡沫，但卻
不准官員和學者在FED大樓裡提到「房市泡沫」的相關字眼。

辜朝明分析葛林斯班的如意算盤，為了應兩千年的達康科技泡沫，葛林斯班連續十七
次降息，營造房地產榮景，讓房價走高，本業虧損的科技公司可以出售資產、美化帳
面，改善財務體質，這個部分確實成功，但葛林斯班以為，度過科技泡沫之後，企業
會發行公司債，進行下一階段的投資，這個時候再升息，還來得及抑制房地產泡沫。
不過，辜朝明說，葛林斯班失算了，因為企業並沒有舉債，只有短期利率走高，長期
利率還是偏低，於是，金融機構的錢借不出去，變成大量的錢追逐少數、而且條件差
的貸款戶，「房市泡沫」取代了「科技泡沫」，也引爆次級房貸風暴。

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