跨境貿易人民幣結算試點本身存在問題 - 投資

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2009年 08月 27日 08:48
跨境貿易人民幣結算試點本身存在問題

巴西人一貫擅長暖場。（謎之聲：好奇怪的開頭^Q^）

巴西央行行長Henrique Meirelles本週再次表示﹐巴西對於用人民幣結算對華貿易抱有興
趣。這真是太好了﹐因為截至目前還沒有其他人真正對此表現出興趣﹐中國深知這一點。

截至8月7日﹐中國進行跨境貿易人民幣結算試點已有一個月。所謂跨境貿易人民幣結算試
點﹐就是允許中國大陸指定地區與香港、澳門和東南亞地區之間的貿易用人民幣進行結算
。

在這一個月間﹐在試點啟動之初有幾筆高調亮相的跨境貿易人民幣結算﹐這引發了當地媒
體的廣泛報導。但此外就再沒有多少人民幣結算業務。

當然﹐試點剛剛開始﹐指望人民幣在30天內就被廣泛應用於跨境貿易結算也有些過於樂觀
。但越來越明顯的是﹐試點本身就存在難以逾越的障礙。

中國官方網站上週一刊登的一篇文章闡述了政府就跨境貿易人民幣結算業務稀少所作出的
回應。文章涉及來自五個政府部門的官員﹐主旨就是宣傳跨境貿易人民幣結算的好處。這
或許能夠反映出監管部門在方法上的失誤。

首先﹐文章的一個主要論點就是使用人民幣進行跨境貿易結算可以減少一些不必要的行政
審批。這聽起來很有吸引力﹐但在中國監管部門似乎永遠處於相互牽制和調整狀態的情況
下﹐這種說法可能很難取信於貿易商。在對這個問題的討論中﹐就有人在提問時表示﹐擔
心今後實行跨境貿易人民幣結算後會增加結算手續和延長結算時間﹐從而增加企業的費用
和時間成本。

但更大的問題或許在於這篇文章選錯了讀者﹐因為該文章只有中文版﹐沒有英文譯文。須
知﹐在政府的倡導下﹐中國企業已經願意使用人民幣進行跨境貿易結算。而找到願意支付
或接收人民幣的海外交易對手才是最困難的。

一位曾在試點啟動之初嘗試過人民幣結算的東南亞出口商對道瓊斯通訊社(Dow Jones
Newswires)稱﹐他不太可能再這麼做了。

從理論上講﹐這位出口商非常適合用人民幣進行貿易結算。他可以用通過對華出口所賺得
的人民幣從中國購買商品。

這樣一來﹐他就不再需要對沖匯兌風險﹐否則他就只能借助於具有高度投機性的美元/人
民幣無本金交割遠期市場﹐所以這對他來說是個好消息。另一個優勢就是人民幣對他而言
有實際用途﹐而目前外資公司一般只能將人民幣存放在香港的低息存款帳戶裡。

但現在的問題是﹕這位東南亞出口商向人民幣貿易結算試點之一上海的一家公司出售商品
﹐卻要從中國的其他非試點地區購買商品。因此﹐除非中國擴大試點範圍﹐否則試點對這
位出口商的意義不大。

截至目前﹐中國還未就何時可能擴大試點範圍作出表示。目前中國的跨境貿易人民幣結算
試點地區包括上海、廣州、深圳、珠海和東莞。此外﹐政府在最初宣佈這一設想的時候﹐
也表示要將雲南和廣西兩省包含在內。

另一方面﹐中國的經濟模式在很大程度上是以政府制定發展方向為前提的。企業只需服從
就好。

外資企業卻要有充分的理由才會願意將對華貿易的結算貨幣由美元變為人民幣﹐因為美元
不僅是外資企業習慣使用的貨幣﹐而且也可以用來進行投資和對沖風險。中國政府要花費
數年的時間才能為人民幣複製出這種金融基礎。

如果一定要求外資企業使用人民幣結算﹐一個可行的辦法就是允許人民幣升值。但在過去
一年來﹐中國政府已讓人民幣重新有效釘住美元﹐並將美元兌人民幣匯率維持在非常狹窄
的區間內。允許人民幣升值可能也不是長久之計﹐但至少會有助於推動人民幣結算業務在
初期的開展。

Denis McMahon


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