經濟學人 我另一台車是保時捷 - 投資

My other car firm's a Porsche我另一台車廠是保時捷

Volkswagen and Porsche
福斯和保時捷

Despite a distracting merger, Germany’s biggest carmaker is doing well
除了令人分心的併購，德國最大的汽車製造商現在可圈可點

出處
http://www.economist.com/businessfinance/displaystory.cfm?story_id=14265041

保時捷和福斯、Piech這兩個各占大部分股權的家族之間的爭執已經拖了有2年之久

起初，年產10萬輛的小小保時捷，試圖控制歐洲最大的汽車製造商 產6百萬輛的福斯

但該跑車廠商在獲得福斯51%股權和購買更多股份的選擇權的時候

也背上了沉重的債務負擔

後來福斯開始嘗試接管保時捷

但直到上個月保時捷的老闆和財務長離職，該交易才有所進展


現在兩家公司在一個卡塔爾的主權基金幫助下

最終談出了一個2011年完成併購的遠景

許多的細節還不明朗，尤其要考慮到介入的卡塔爾資本

但對兩家以後的發展方向再無異議


福斯將斥資33億歐元購買保時捷42%的股份

它還會用同樣的價格購買保時捷旗下一家大型汽車經銷商

並能在以後將其出售以充足併購後公司的財務

福斯同時還將融資40億來完成該次收購

以保持充足的收支平衡及維持良好的信貸評級

卡塔爾投資者將購買保時捷10%股份以及購買福斯股權的優先權

稍後，福斯管理層說這兩家汽車製造商將完全實現合併，

兩個家族將持有新企業大約40%股權

德國薩克森州占20%，卡塔爾資本控股比例將比這略少

僅有大約五分之一的股權作為流動股


福斯的股價在8月13號宣佈這一交易以後大幅震盪

因為投資者們想知道哪一方將購買哪一部分以及何時以何種價格完成交易

股價一度曾下跌16%，表達了對福斯將花太多錢將保時捷納入其穩健的品牌的擔憂


但是福斯，這個少數幾個在市場崩潰時成功自保的汽車廠之一

宣稱股權設計和集中併購的緊密結合將會在長期

每年刺激合併後的企業運營收益增長7億歐元

擴大後的福斯將擁有8個家用車品牌，以及巴士和卡車


福斯集團強大的根源在於其能生產出一系列吸引不同細分市場的車型

但其中大部分零件卻是相同的

尤其是車上那些看不到的部分更是如此

雖然”架構”策略很普遍，福斯卻能在不減少較昂貴車型銷量同時實施該戰略

Skoda Octavia採取與較昂貴的Golf相同的零組件

但是最終的樣式、選配件以及市場表現使得這兩款車在各自領域都獲得了成功

到目前為止福斯和保時捷唯一的合作專案是Porsche Cayenne

它是福斯休旅車Touareg的豪華版

隨著兩家公司日益緊密，保時捷的技術能大大提升福斯高級車的吸引力


根據調查公司JATO Dynamics的資料

福斯汽車今年前六個月在歐洲市場一枝獨秀，銷量為973000輛

第二名福特為793000輛

歐洲市場的明星車型Golf，截止目前位置銷售量上升了近16%

超過福特Fiesta成為歐洲最暢銷車型


在中國和德國的強勁表現(得益於這兩個地區舊車換新計畫)

使得福斯汽車7月份在全球的銷售額相對去年上升了7%

連續三個月保持增長

儘管整體表現遠高於行業平均水準，該集團的前7個月的全球銷售額仍然同比下滑了4%

在巴西這個前景無限的市場，福斯正和飛雅特爭奪市場第一的位置


如果保時捷的併購案能按計劃進行

那麼重新煥發活力的福斯將很快就能挑戰豐田全球最大汽車製造商的地位

福斯的管理階層現在只需要專心做車 而不用再煩腦財務工程的事情了



--