西國資金出逃 德債首見負殖利率 - 投資

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西國資金出逃 德債首見負殖利率

2012-06-02 01:11｜工商時報｜記者林國賓／綜合外電報導

西班牙銀行危機引爆資金大逃亡，官方統計資料顯示光是3月份資金淨流出662億歐元，創
該國史上單月最大失血紀錄。西班牙金融體系告急，資金紛紛避險，推升美國與德國公債
等避險資產行情，各年期殖利率都創下新低。

其中，德國2年期公債殖利率周五更由正轉負，而這可能意味投資人已更加確信歐元區終
將瓦解。

西班牙央行周四公布資料指出，今年以來資金出走情況相當嚴重，第1季總計呈現970億歐
元的資金淨流出，已幾近該國國內生產毛額（GDP）的1成，3月資金失血金額更達662億歐
元，為1990年開始統計相關數據以來的單月歷史新高。

西班牙官方資料證實資金大逃亡，加深外界對其銀行體系崩解並即將向歐盟申請紓困的疑
慮，市場風險趨避愈演愈烈，資金進一步遁入美國與德國公債等避險資產，摜壓相關國家
的政府公債殖利率同步來到歷史新低。

美國與德國10年期公債殖利率周五分報1.525％與1.16％，均為歷史新低水位，英國、法
國與荷蘭10年期公債殖利率也同步跌至1.5％、2.26％與1.5％的史上新低。西班牙10年期
公債殖利率則上揚0.07個百分點至6.59％。

另一個指標性的德國2年期政府公債殖利率甚至跌破0，為史上首見負數，盤中最低並來到
負0.005％。負利率代表投資人需就避險資產額外支付費用。

更令人憂心的是，負利率可能代表許多投資人均押歐元區未來將瓦解，因為若歐元區一旦
瓦解，對德債投資人將是利多，未來以德國貨幣重新計價的德債勢必會有匯率升值的行情
。

花旗投資研究利率策略部門主管蕭菲爾德（Mark Schofield）表示：「市場行情反映出歐
元區瓦解的可能性升高，以及未來德國馬克重新發行後匯率將會走強。」

他並預測，若依據當前的市場氛圍，德國2年期公債殖利率最低可能下探負0.4％，負殖利
率的券種並可能擴大至4年期公債。

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