期貨無限轉倉與ETF比較(美股美債) - 投資

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By Lily
at 2020-03-05T15:28

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※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1UOAeRty ]

作者: zaqimon (dream) 看板: Stock
標題: [心得] 期貨無限轉倉與ETF比較(美股美債)
時間: Thu Mar 5 15:28:25 2020

雖然標題是期貨無限轉倉但跟長期投資比較有關所以po在股票板
我只知道股債理論上是翹翹板一個強另一個弱
我非金融專業也不懂統計大家參考看看就好

期貨無限轉倉應該很多人知道
優點
* 沒有美國稅務問題
* 沒有基金管理費或追蹤誤差
* 資金運用靈活 可開槓桿 多餘資金可放定存
缺點
* 期貨合約通常很大 不適合小資金 (有些商品有micro合約)
* 每三個月要換倉一次
* 無法直接看到配息入帳

https://i.imgur.com/bOa37fc.png
期貨無限轉倉的換月價差會跟利率有關係
利率低時則遠月合約逆價差擴大 反之
利率高時你的閒置資金可以放定存賺利息所以遠月逆價差減少
下面統計結果並沒有包含閒置資金的額外收益

以下統計使用年度獲利百分比比較
ETF = (今年漲跌點數 + 今年配息) / 去年底價格
期貨無限轉倉 = (今年漲跌點數 + 今年換倉逆價差) / 去年底價格
累積報酬從1開始用年度獲利百分比複利計算

=============

ZB(橘) vs TLT(藍)
ZB 三十年美國公債期貨
TLT iShares20年期以上美國公債ETF
統計期間2003年~2019年共17年

https://i.imgur.com/yMLoPcS.png
我不清楚TLT跟ZB的標的物差距有多大
直接疊圖比較這兩個商品走勢意義不大
因為還有TLT配息跟ZB換月逆價差需要計算
2015年初ZB曾經出現過一次性換月正價差大跳空

https://i.imgur.com/WUPsWu9.png
Yearly Return TLT v.s. ZB*1.578
TLT總獲利+109.212 (價差+46.91 配息+62.302)
ZB總獲利+90.65625 (價差+43.21875 換倉逆價差+47.4375)
TLT累積成長到2.75
ZB年度獲利百分比乘以1.578倍方便跟TLT直接比較
(p.s. ZB是期貨可以開槓桿 暗色是ZB原始數據)
大概可以觀察到ZB獲利較低的年度都是利率較高的時候

年度獲利百分比差 (ZB*1.578 - TLT)
平均 0.12%
中位數 0.75%
最大 6.53% (2010年)
最小 -4.71% (2006年)

MDD%(Max DrawDown %)
2009/12
TLT MDD% -21.81%
ZB DD%*1.578 -20.87% (ZB DD% -13.23%)
2018/10
ZB MDD%*1.578 -23.54% (ZB MDD% -14.92%)
TLT DD% -15.12%
TLT DD沉水期間(ZB DD沉水期間也很接近)
2008/12~2011/9 沉水33個月
2016/7~2019/5 沉水34個月

=============

ES(橘) vs SPY(藍)
ES emini S&P 500期貨
SPY SPDR S&P 500 ETF
統計期間2000年~2019年共20年

https://i.imgur.com/FGtNimu.png
疊圖比較這兩個商品看起來幾乎完美同步
但一樣要再計算SPY配息與ES換月價差

https://i.imgur.com/FQ6zb7v.png
Yearly Return SPY vs ES
因為疊圖幾乎完美同步我就直接比較統計結果
SPY總獲利+234.827 (價差+174.98 配息+59.847)
ES總獲利+1683 (價差+1746 換倉逆價差-63)
SPY累積成長到3.16
ES累積成長到2.03
SPY有配息收入 ES卻有遠月正價差虧損
期貨剩餘資金放定存能補回多少獲利我就不清楚了
同樣能看出ES獲利較低的年度都是利率較高的時候

年度獲利百分比差 (ES - SPY)
平均 -2.14%
中位數 -1.55%
最大 -0.13% (2011年)
最小 -6.55% (2000年)

MDD%(Max DrawDown %)
2009/2
SPY MDD% -50.78%
ES MDD% -65.93%
SPY沉水期間曾經長達6年(即使浮出水面也只是短暫少許獲利)
ES甚至沉水超過13年
2008年後進場的投資人很開心
但2000年進場的投資人應該會懷疑自己的人生吧

=============

https://i.imgur.com/HTZ1YwG.png
ZB(黃) ES(藍)連續期貨直接疊圖可觀察股債之間相對走勢
不知道債券價格跟股票一樣也是可以一直上漲沒有極限嗎?
期貨無限轉倉厲害的人應該可以不斷的再平衡甚至開槓桿
前提是你能拿出足夠的保證金不然你就玩不下去了
(期貨換倉或進出手續費少到幾乎可以忽略)
不知道接下來一二十年股債會是怎樣的走勢?
繼續無限上漲嗎?

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All Comments

David avatar
By David
at 2020-03-06T21:06
所以持有ETF還是比較輕鬆簡單又報酬高
Jacky avatar
By Jacky
at 2020-03-08T17:00
期貨資金可以放活存定存 稅務也比較單純
Heather avatar
By Heather
at 2020-03-11T22:10
ETF報酬高但那是稅前啊 還沒算美元定存利息2%呢
Rebecca avatar
By Rebecca
at 2020-03-13T20:54
原來還有這種操作,真的不是一般人懂的
Kumar avatar
By Kumar
at 2020-03-14T03:13
沉水期間指的是什麼
Hedda avatar
By Hedda
at 2020-03-16T03:16
期貨強在槓桿 無限槓桿無利息 etf10%利息 但槓桿正常
不該做
Eartha avatar
By Eartha
at 2020-03-20T00:58
如果長天期有交易量對指數投資者來說比較ok,一直轉倉實在
Ingrid avatar
By Ingrid
at 2020-03-22T03:44
麻煩。報酬其實就是看 指數配息+長天期溢價vs現金時間價值
Hedy avatar
By Hedy
at 2020-03-26T05:49
不買VOO改買ES,剩餘資金拿去去買TLT,開槓桿的股債平衡
(誤)。
Megan avatar
By Megan
at 2020-03-28T23:09
沉水應該是指長天期比短天期價格高,所以轉倉是虧損的。
Zenobia avatar
By Zenobia
at 2020-04-02T16:44
不過這種超高交易量的應該都會反映市況,美國降息讓現金收
倉變小,價差也會相應變小甚至有機會轉正
Andrew avatar
By Andrew
at 2020-04-07T03:47
原來是指這個。
Rachel avatar
By Rachel
at 2020-04-07T12:47
high watermark
Madame avatar
By Madame
at 2020-04-09T00:54
台股如果用台指期取代0050優勢更大,幾乎都逆價差,可以算看
看,手續費便宜,期交稅很低
Madame avatar
By Madame
at 2020-04-12T00:45
S&P500派的可以用ES,VT派的就沒有合適的選擇了。
Ingrid avatar
By Ingrid
at 2020-04-16T13:39
另外,期貨有counterparty risk。這跟synthetic etf類似。
Iris avatar
By Iris
at 2020-04-19T09:50
這種方式要搭選擇權和槓桿使用,不然就沒必要用期貨了
Christine avatar
By Christine
at 2020-04-24T06:24
而期貨本身就是強在槓桿...所以互相比較沒什麼太大意義
Hardy avatar
By Hardy
at 2020-04-24T23:46
而槓桿的使用就是風險..控制的了就可以用,控制不了是災難
Isabella avatar
By Isabella
at 2020-04-29T09:27
我之前就有在板上推這種方式,一堆人笑我,目前我年化
報酬20%左右(2018開始這種方式),標準差才10%,風險
比大盤小,又可以持有50%現金,我方式是3倍QQQ+SPY+TLT
+IEF各12.5%+50%IEI
Frederica avatar
By Frederica
at 2020-05-01T04:37
我的整體就是5:5股債的1.5倍槓桿配上50%的IEI(現金)
Anonymous avatar
By Anonymous
at 2020-05-02T17:54
3倍QQQ是ETF嗎?還是買入QQQ期貨???
我覺得你的方式不錯耶~這樣配~
Madame avatar
By Madame
at 2020-05-04T18:11
請問為何不選用3倍的SPY呢???3倍的ETF選那隻好呢?
Poppy avatar
By Poppy
at 2020-05-04T20:48
第一次聽到這樣配~~這樣配有需要再平衡嗎??
Olga avatar
By Olga
at 2020-05-05T15:16
...2018qqq抱著就超過20%了是在爽啥
Anonymous avatar
By Anonymous
at 2020-05-06T02:50
而且這篇在討論期貨 跟槓桿無關
John avatar
By John
at 2020-05-06T17:58
我是定期定額無腦投資,而且我本金大注重下跌風險跟現
金持有,全壓QQQ我不敢,這方法適合我,可能不適用你
Hamiltion avatar
By Hamiltion
at 2020-05-07T19:56
我有每月再平衡,近5年的投報跟大盤比
Liam avatar
By Liam
at 2020-05-08T03:18
https://i.imgur.com/vRhmM4E.jpg
Robert avatar
By Robert
at 2020-05-12T10:36
我的核心跟板大是一樣的,優點跟缺點亦同
Quanna avatar
By Quanna
at 2020-05-14T20:23
感謝你~我也有做類似你的方式~不過才用了一個月
Aaliyah avatar
By Aaliyah
at 2020-05-16T08:41
不過我是用台指期貨來做~看到你能成功~感覺這個方式
或許可行...感謝你的回答
Edwina avatar
By Edwina
at 2020-05-16T14:28
不過為什麼你不是選擇使用SP500來做,而是nasdaq呢?
Annie avatar
By Annie
at 2020-05-16T18:06
板大你好~兩個指數都有做唷,比例一半一半
Ophelia avatar
By Ophelia
at 2020-05-20T03:58
感謝,所以你SPY也是用3倍型的嗎..@@
Hazel avatar
By Hazel
at 2020-05-25T02:21
是的~
Lydia avatar
By Lydia
at 2020-05-29T16:25
謝謝你。

國外資金匯回問題

Heather avatar
By Heather
at 2020-03-04T09:26
大家好,有幾個問題請教 不知道有沒有人有遇過或著可以解惑的 1)小弟所得約200W, 今年有匯出一筆10W鎂做海外證券投資, 後來回收並匯回台灣只剩7W鎂, 請問屆時我申報所得時, 它會算我所得200台+10W鎂嗎? 還是我可以提出證明說我匯出匯入是虧損的所以不算海外所得? 2)目前我是在FT做投資, 現 ...

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