慢飆股台積電的啟示錄 讀書心得 - 投資

雖然最近股價不太動，但這還是一間好的企業，如有違反版規請告知

這本「慢飆股台積電的啟示錄」，不是典型的投資書。裡面帶到比較多台積電的發展歷史
、企業文化，產業變化還有挑戰。如果想了解怎麼做股票，不用閱讀這本書；但如果想了
解這個本土發育的世界一流企業，則可以用這本書深入了解。以下整理幾個重點，因為書
中談得很多，還是建議去看原書。

積體電路的發展策略

書裡先講到小欣欣豆漿店的故事，1974年2月許多重要的部會首長(如行政院祕書長費驊、
經濟部長孫運璿、工研院院長方賢齊等)在台北市南陽街小欣欣豆漿店開早餐會，決定了
台灣要發展大型積體電路。1982年孫運璿積極連繫美國德儀的張忠謀回來進行計畫，後來
到1985年張忠謀回來就任工研院院長。方賢齊傳記中提到當時豆漿店充滿著為國報效的熱
情，這種熱情現在的公務員已很難有共鳴。
孫運璿任行政院長後在1984年中風，交棒給俞國華。對俞國華來說，大型積體電路的計畫
不是他發想的，成功了不算他的功勞，如果失敗了，又要算在他頭上。這種有功無賞，打
破要賠的事情，他還是做下去了。而且動用私人人脈請王永慶投資。張忠謀說，這是大時
代的人才有的使命感。我讀到這一段，不禁想如果我是俞國華，能否不在意個人光環，做
正確的事情。這種不計個人得失只為國家的公務員，現在也少有了。

一流企業的特質
闕又上老師以蘋果和台積電一起當例子，探討一流企業的面貌：
1. 品牌忠誠度：很多人從android換到蘋果，卻很少人從蘋果再回android的。因為台積
電長久建立的誠信，以客戶的利益為優先，很少公司會從台積電轉單，這也造就了品牌忠
誠度。
2.無可取代性：台積電是半導體業技術和製程領先的企業，目前來看是無可取代的。
3.差異化策略：其實差異化也就是無可取代的原因。例如蘋果手機的設計簡約美觀，耐用
，而且有一整個封閉的系統可以使用，和其他手機商品具有差異。台積電除了技術領先，
也只做「專業的」晶圓代工，而不是製造、設計、代工一手包辦。如果一來可以專精在某
個領域的技術。
4.可持續的優勢：台積電注重研發，努力走在技術的尖端，不讓對手超車。重視客戶，把
客戶當夥伴而非競爭對手的企業文化，也是其他半導體廠商所沒有的，所以具備了持續的
優勢。

第四次工業革命
前三次工業革命是，十八世紀以機械取代人力；十九世紀下半開始電力與通訊技術；20世
紀的網際網路發展。第四次工業革命則正在發展中，是讓機器更聰明，來協助生活，例如
自駕車、物聯網，其中有幾個重要趨勢：
1.機器人更像人，更聰明：例如Alphago擊敗最強的人類圍棋手，現在也有很多機器狗可
以做出靈活的動作。
2.無人車普及化：其實飛機很多時間已經是在自動駕駛，只要能有更精密快速的計算，有
車間的連線，無人車會比人類駕駛還安全。
3.物聯網的應用：例如智慧手錶偵測半夜人的體溫變低，將冷氣關掉。偵測早上起床後，
就連線到咖啡機，叫他開始泡。在快出門的時候，先把車熱好。
4.擴增實境和虛擬實境的運用：寶可夢就是一種擴增實境，虛擬實境可以用來看演唱會，
或是醫療教學。
以上的幾個趨勢，都需要高效能運算的晶片，所以台積電就是第四次工業革命主要技術供
應者，所以現在的台積電還不是巔峰，還會有大的成長。

小結
很喜歡闕老師對投資的定義，他認為投資，就是讓世界一流的企業家幫你幹活。我們不用
面對台積電面臨的困難挑戰，但是可以當股東，讓那個很聰明又勤奮的企業家和工程師幫
我們賺錢。這本書其實就是建立股民的信心，認為台積電5至10年內還會有大的成長，目
前可以無腦多，只會買貴不會買錯。我個人看完這本書才了解他為什麼對台積電這麼有信
心，之前還發影片建議股民從590元以下愈便宜買愈多。但如果有人害怕買個股，可以使
用0050來投資台積電。

註：闕又上老師從2003年開始持有台積電，到出書為止抱了17年，股價成長10倍。
註2：王永慶在台積電草創期持有3%股份，10元買入17.6賣出。到今天(股價約590)如果沒
賣，所占股份市值約為4.6千億，相當台塑市值的7成。

網址版，排版較清楚：
http://hangy0203.blogspot.com/2021/07/blog-post.html

--