想請問景氣與利率,匯率,升貶值的關係 - 投資

※ 引述《kraven (昏昏欲睡)》之銘言：
: 按照經濟學原理，會影響外匯升值貶值的最主要關鍵在於外匯市場的供給與需求，
: 其他因素可以視為供給曲線與需求曲線的參數。
: ︿
: 匯 ｜ 外匯供給曲線 SS
: 率 ｜ ╲ ╱
: ｜ ╲ ╱
: 高 ｜ ╲ ╱
: ↑ ｜ ╲╱
: 低 ｜ ╱╲
: ｜ ╱ ╲
: ｜ ╱ ╲
: ｜ ╱ ╲
: ｜
: ｜ 外匯需求曲線 DD
: ｜
: └────────────────﹥
: 外匯數量
: 低→高
: 再一步簡化問題，當景氣不好時（假定景氣不變= GDP減少，且只有本國GDP減少），
: 會對供給曲線和需求曲線造成什麼影響？
: 外匯供給：如假定，能於市場中購得的外國貨幣數量未產生任何改變
:
: 需求：對商品市場（包含本國與外國）的需求下降，但仍須證明外國商品部分有下降。
: 推導→1.本國商品市場中，需求曲線下降 → 本國商品市場均衡價格下滑
: 2.外國商品因匯率和物價還未改變 → 外國商品較本國變得更為昂貴
: → 價差擴大下，外國商品需求不但下降，且比本國商品更為嚴重
: 3.外國商品需求不振，會導致外匯需求曲線下降。
: 4.外匯需求曲線下降，外匯市場的新平衡點會在原點左側（匯率貶值，且
: 需要更少的外匯）
: 因此，當一個國家經濟不好時，其實質匯率就已經貶值了，
: 外匯市場的報價隨之下滑，只是名目匯率（外匯市場報價）與實質匯率的貼近。
這邊想和k大討論的是，這和我學到的好像不太一樣，
提出來和大家討論一下。

外匯供需曲線，橫軸是外匯數量沒錯，但縱軸所指的匯率，
就我學到的應該是指「外幣」的匯率而非本幣，
所以e↑，代表的應是外幣升值國幣貶值，反之亦然。
（雖然很不直覺）

如果只討論外匯需求部分，當景氣不好，外匯需求減低的話，
需求曲線D左移，造成的結果應該是「外幣貶值國幣升值」才對。
需求愈低的東西，均衡價格會愈低。
就像巨星演唱會門票，需求高供給不變下，
網路拍賣可以飆到高價；
反之沒名氣的歌手，沒什麼人要聽，票價就必須要降價一樣。

那為什麼不景氣的時候國幣多半是貶值而非升值？
應該還是要回到供需曲線代表的意義來討論。

外匯供給曲線：商品帳：出口（X）
　 　　　　金融帳：資本移入（Km）

外匯需求曲線：商品帳：進口（M）
　　　　　　　金融帳：資本移出（Kx）

所以外匯供給Qs = X + Km
外匯需求Qd = M + Kx

達到均衡時Qs = Qd → (X + Km) = (M + Kx)
→ (X - M) + (Km - Kx) = 0
^^^^^^^ ^^^^^^^^^
　　　　　　　　　　經常帳餘額 金融帳餘額

當不景氣時，(X - M) + (Km - Kx) < 0 （國際收支逆差）

在衰退的情況下，通常出口（X）減少、進口（M）也減少，
不過出口會衰退得更多（例如接不到訂單），所以雖然進口也減少，
但是(X - M)還是容易為負。
而資本（國際熱錢或國內投資人）移入會小於移出。（不想投資沒前景國家）
所以（Km - Kx）也為負。

在(X - M) + (Km - Kx) < 0 （國際收支逆差）的公式下，
就算出口減進口為正值，代表的也只是資本移出會更遠大於資本移入。

資本淨移出多→外幣需求增加
此時會產生外幣超額需求→外幣有升值壓力、國幣有貶值壓力。

國幣貶值後，出口會增加競爭力、進口數量會減少，
（X - M）經常帳收支的狀況好轉。
直到貶至(X - M) + (Km - Kx) = 0 為止。
這時候國際收支才能達到平衡。

我學到的是這樣，提出來和大家討論@@

--