可否解釋這段話.. - 經濟

※ 引述《liton (歐吉桑留學生)》之銘言：
: : 我有個疑惑，假如央行知道他擁有外匯這麼多，賣出去會影響外匯市場，
: : 那麼他為什麼當初要買這麼多的外匯呢？當初不買這麼多的外匯，不就
: : 有要放幾千億外匯這檔事？
: 在這裡解釋一下央行的外匯存底是怎麼來的........或許很多人都知道了
: 假設今年貿易出超200億美金
: 這兩百億全都要換成台幣
: 但是美金需求只有50億
: 今天外匯市場上買單50億 賣單200億 那麼台幣就得要升值
: 央行在市場上的操作方式就是掛買單150億讓匯率維持不動
: 所以央行的資產負債表上會出現
: 資產 負債
: $150億 NTD150億x匯率
: (以上的會計帳會經過 匯兌 科目轉換)
: 所以外匯存底就是150億美金
: 有些國家會把金融機構持有的外幣科目也列入外匯存底..這只是定義的問題

謝謝你解釋這麼清楚

第一件事 美國經常帳赤字，美元還是升值，所以貿易出超不一定造成本國貨幣升值，
事實上，正確的說法是國際收支盈餘才是造成貨幣升值的原因。

第二件事 你上一篇說明:民國四五十年央行如果不管外匯，現在台灣的經濟會變成怎
樣?一二十年前央行不把市場上的外匯買回來，今天美金對台幣的匯率早就破20元。
會不會破20元我是不知道，但是破20元有什麼壞處呢?(事實上也有好處，不然古
光昌、washburn和publius這兩位板主不會講那些話)，再來你這幾句話放在一起，會
讓人誤解，前面那句話你沒說清楚，民國四五十年，台灣處於國際收支赤字，所以外
匯存底短缺，政府才極力使用一些經建計畫改善國際收支，你所說的那時不管外匯
這件事沒說清楚，很容易被後面的會破20元聯想在一起而有誤解。

第三件事 你提及 「很多人在推論的時候 都是靜態分析 或是沒考慮要如何操作
要央行放出幾千億的外匯 分十年放我都覺得恐怖 像是對進出口的影響 台幣資金
氾濫的問題 別忘了民國七十六年前後的事情」
這段話我要提醒的是，早期政府為了保護出口產業，採用固定匯率政策，自七O
年代後期起，出超逐年升高，為了不讓台幣升值，在外匯市場大量買外匯，外匯存
底隨之累積，外匯存底累積另外一個關係就是本國貨幣供給會隨之增加，造成通貨
膨脹的壓力，因此在八十年代中期(就是你說的民國七十六年)，固定匯率防線崩潰
，改採機動匯率，匯率由38元變為36元，雖然新台幣在之後緩慢升值，但是外匯存底
還是不斷累積，這表示央行還是在外匯市場買匯，干預匯率走勢，因此貨幣供給
因外匯累積而增加，造成資金氾濫，引發股票和房地產投機。這些現象是因為
央行買匯造成貨幣供給增加所造成，跟你所說的央行放出幾千億的外匯有出入。

第四件事 我不是不了解外匯存底怎麼來的，而是想提醒一件事：外匯存底的問題
並不是事情的本身，而是匯率制度的問題。當政府採行浮動匯率制度，就不會有
外匯存底的問題。政府若想在市場經濟制度下控制匯率就必須持有外匯，就
會有外匯存底的問題，當國際收支赤字，政府釘住匯率就會造成外匯存底
的損耗；國際收支盈餘，政府想維持匯率，就會有外匯存底的累積。

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