「交易」的觀念與心得 - 投資

※ 引述《ryanchao (養貓咪的牛)》之銘言：
: ※ 引述《siriue (siriue)》之銘言：
: : 老巴無論做任何投資，
: : 包括「風險性套利交易」的時候，
: : 都會希望是消息被證實，被確定之後才行動。
: : 簡單說，如果有公司打算買回股票庫藏；
: : 宣告當年度股利；或是合併等消息..
: : 若產生任何風險性套利機會，
: : 老巴也還是寧可等到消息被確認之後才行動，
: : 因為他說，根據他長久的交易經驗，
: : 這樣做雖然會降低預期報酬率，
: : 卻會大大提高成功率。
: 這點就我經驗無法評論...:p
: 因為交易者的「交易」就是「賭」未來走勢的「發生機率問題」
: 當未來走勢已經明朗化時，交易本身已經沒有「期望」價值
: 所以我們可以看到實務上常會有當某項重大消息公佈後
: 市場走勢不是快速往上噴出就是往下噴出
: 不然就是開高走低、開低走高之類的...
: 當然這跟老巴的作法某種程度上不大符合...:p
: 在這點上我就不如s大對老巴的瞭解了...

高手在場上比劍，隨便跟者整篇一起舞，可能會被亂劍砍死XD，所以
還是找個小地方來說一個跟這一段有關的看法就好了。

我認為在這一點上，老巴的說法跟r大的說法會如此截然不同，也許
只是起源於觀察時間尺度上的不同以及事件定義的不同，所謂某件
事情會對行情造成重大影響，老巴指的可能是某些會對投資標的真的
有實質影響的事情，其影響是內化的，可能並不一定會在短期間內
顯現其影響力，群眾的心理預期效應或許會在某種形式上把未來可能
的景象提前在股價指數上展現出來，但是這樣所造成的行情是虛幻的、
難以捉摸的，對這種預期心理進行套利有著很大的風險，一來是時間
點的精確與否會對獲利有很大影響（同樣是預期心理造成的行情，仍然
可能每次都會有些許形狀上的不同），但要抓的精確並不容易，二來
真正最大的風險是，如果消息是錯的怎麼辦？事情根本沒有發生，你
不見得會來得及逃（而且對這樣的心理效應作短線操作根本不是老巴
的風格）。

但是如果事情確實是發生了，那該事對投資標的所造成的影響並不會
因為被證實了就變成沒影響，消逝的只是群眾心理所營造出來的幻象，
內化的影響仍然存在（就像r大說的，有價值的東西並不會因為價格高
了就沒有價值），大可等消息證實後，幻象一哄而散再來進場，至少
你確定這件事情是真的發生了，你所要冒的風險只是投資標的對於事件
消化不良的危險。（例如合併並沒有造成企業體質改善、換新的CEO並
沒有比舊的CEO提出更有效的策略之類的）

而r大說的情形可能是泛指任何會對行情造成波動的事件，這些事件
可能是有實質影響的事件，但也可能只是群眾自認為會有影響的事件，
除了我前面說的那種事件外，群眾有時會把利空解釋成利多（像降息究竟
是利空還是利多？）、有時會把影響不大的小事解釋成大事（公司談成
了某個有名客戶的CASE，但其實只分到一小部分的訂單，對營收影響
有限）、甚至把八竿子打不著的事情（某某預言家講了八拉八啦...）
也當成煞有其事，各種群眾的對事件所產生的心理變化，其所造成的
行情等事情真的證實後自然是一哄而散。

以股市的名言來說，「股市短時間內是投票機器，長時間上是體重計」，
當我們在餐廳裡聽到某人點了滿漢大餐的消息，一般人紛紛開始下注
某人會變胖，老巴可能等到證實該餐真的是某人點的，甚至已經開始
吃了才下注，這樣他雖然賠率可能差了點，但至少他只要冒某人消化
不良落賽的風險，而不用擔心某人其實沒點那道餐甚至餓肚子的風險。
當然，這樣的交換划不划算可能要真的精算過機率跟期望值才知道了。
（也可能根本就算不出來，就變成見仁見智了）

當然，我其實沒看到老巴所講的原文，所以我講的只是屁話的機率也是
不小的（其實我也在營造幻象XD）

--