Re: 從中庸之道看全球暖化 - 理財

※ 引述《siriue (～執行長之路～)》之銘言：
: 有些趨勢純粹是筆者自己的觀察與心得，
: 和大家交換一下意見。
: 以下內容很雜亂，
: 也很冗長。
: 內含個人觀點，入了就要看完。
: ================================
: 話說衍生性金融商品這回事，
: 該先從「期貨」與「選擇權」的基礎認知開始。
: 先聊聊選擇權吧，
: 以前大學時代粗淺的認知大概知道分成「買權跟賣權」；
: 依據履約時間分可以有「美式與歐式」；
: 依據現貨價格與選擇權關係可以了解「價內or價外」，
: 接著就是學把參數值代入「Black-Scholes」計算出歐式選擇權的價值。
: 到了研究所開始了解這個公式的背景，
: 從花粉的飄散到隨機漫步、測不準原理；
: 套利概念、偏微分方程、
: Binominal Option Pricing Model、
: Ito's Lemma等..
: 最後依照上述觀念與文獻的累積，
: 推得到「Black-Scholes」這個得到諾貝爾獎的公式結果。
: 當初教授把這一段推導過程講完之後說了一句話：
: 　「自從此公式被推導出來並且得獎後，
: 　　人類認為終於可以捕捉並描述到『機率』的模樣；
: 　　換言之，我們可以透過類似的概念『預測』未來。」

看到這裡我就按<-

這個教授顯然沒講完後續的經過

這兩位諾貝爾獎得主認為自己可以掌握金融市場的機率

所以其中一位就拿著熱騰騰的理論

成立了一間 LTCM公司(Long Term Capital Management)

後續的經過自己去找書來看

結論就是:金融市場並非常態分布 而是肥尾分布

意即是說 兩邊極端值發生機率會較預期為高

否則就不會有大崩盤這種東西了@@

所以原PO除了記住教授的話 看看中庸以外

還請研究一下金融發展史

"以史為鑑 可以知興替"

以上路過補充
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中庸用在理財可以 投資的話孫子兵法還比較好用

"兵者,國之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也"

講得多好!!


: 然而這一切說穿了，
: 其實是建立在一種「平均」的概念上。
: =================================
: 雖然原始概念很複雜，
: 但筆者盡可能用簡單的說法解釋。
: 為甚麼說建立在「平均」的概念上？
: 以Binominal的概念為例，
: 假設某A公司股票價格可能產生如下狀況：
: 60
: S -->
: 40
: |----|----|
: t=0 t=1
: S元價格在下一期(t=1)的時候，
: 可能上漲到60元or下跌至40元。
: 另外，「根據該股票過去表現」預測，
: 上漲到60元的機率是70%；
: 下跌到40元的機率是30%。
: 在折現率為10%的情況下，
: 請問該公司「目前股價應該價值多少」才算合理？
: Ans:
: Step1：計算出t=1時的「期望股價」 S1
: 　　　S1 = 60 x 70% + 40 x 30% = 54元
: Step2：計算出「期望股價」的折現值S1'
: 54
: 　 S1' = --------------- = 49.09元
: ( 1 + 10% )
: 　
: 　因此，該股票的合理的理論價格應該是49.09元。
: =================================
: 接下來我們把上述概念應用在「連動債」來看。
: (註：以下內容是以「比喻」方式進行說明，
: 　　 方便一般讀者了解內涵意義，
: 　　 然而連動債的定價還是要由實際模擬&公式設定得知）
: 基本上，連動債在透過「模擬定價」的過程中，
: 大概也是經歷上類似上面這種概念。
: 我們把上述的案例稍微改變一下。
: 『有一連動債，投資期間只有一年。
: 該商品所連結的投資標的是A公司股票價格。
: 　根據過去A公司股票價格表現得知，股票價格可能有以下
: 　幾種情況：(發生機率皆為1/12)
: 10 機率= 1/12
: 20 ....
: 30 ....
: 40 ....
: 50 ....
: 　　　60 ....
: S --> 70 ....
: 80 ....
: 90 ....
: 100 ....
: 110 ....
: 120 機率= 1/12
: 　若某金融機構發行該連動債之售價為75元，
: 　請問：
: 　『投資人投資此連動債是吃虧還是佔便宜？』
: 　
: 　假設折現率=10% 』
: ===================================
: 首先，透過「期望股價」之計算，
: 可以得到A公司一年後的「期望股價」為65元(請版友自行試算)。
: 因此，站在「今日」的角度來看，
: A公司股票應該價值：
: 65
: S' = ------------ = 59.09　元
: (1+10%)
: 所以，很顯然的，該金融機構所販售的75元價格，
: 明顯高於理論價格59.09元許多，
: 對投資人來說顯然不合理。
: 順便對照一下e大在本版轉錄的一篇文章，
: 該篇文章裡面所謂的模擬五萬次，
: 其實就是模擬五萬次而得到五萬個期望值，
: 然後再把這五萬個期望值平均，
: 最終可以得到「期望值中的『期望值』」。
: ===========================================================
: 這個概念如果了解，
: 就會明白為甚麼連動債這麼容易引起爭議。
: 用上述兩個案例來說，
: 各位可以發現幾個重要的「」內容。
: 1.「依據過去股價表現顯示..」
: 在為連動債模擬的過程中，
: 　是利用該連動債所連結的投資標的「過去股價表現」，
: 　代入該連動債所設計的遊戲規則，
: 　據此計算出連動債的理論價格。
: 　然而，這所謂的「過去股價表現」，
: 　要取得多長？多短？才算是模擬的合理，
: 　就完全見人見智。
: 　在財務工程人員設計的過程中，
: 　他們會有自己衡量的標準。
: 2.「未來股價表現有可能產生...」
: 這裡的說詞，
: 　是為了接續上述談論的衍生性金融商品。
: 　財務工程人員是透過什麼概念去模擬未來股價呢？
: 　很簡單，答案就是「過去一段時間內的股價波動」。
: 　利用過去一段時間的股價波動，
: 　套入「某個公式」(註1)後可以得到未來股價模擬圖。
: 註1：http://tinyurl.com/2uf7j2 想知道公式怎麼來的版友，請翻閱相關教科書。
: 　然而，從上述公式可以發現，
: 　其實該公式隱含著某一種「機率分配」。
: 　概念就類似上面案例那裡的「機率=1/12」那個部份。
: 3.「期望股價」
: 各位有沒有發現，其實上述的案例中，
: 計算「目前合理股價」的方式，
: 必須先透過「期望股價」。
: 而計算「期望股價」，
: 其實就是在計算「未來股價的可能平均值」。
: 然後再將此平均值折現到t=0的時點。
: ==================================
: 至此，筆者總算把「梗」給鋪陳完畢。
: 為甚麼標題會有「中庸之道」？
: 因為人類所『號稱』可以捕捉的「不確定性」，
: 其實就是找出一個「期望值」，
: 也就是「最中庸」、「最平均」可能發生的數值，
: 當成我們所捕捉到的獵物。
: 別懷疑，
: 衍生性金融商品的定價概念，
: 就是這樣而已。
: 只是背後的理論基礎與推論過程，
: 有非常龐雜的物理與數學觀念，
: 不宜在此贅述。
: 然而，這套號稱可以捕捉不確定性的工具，
: 其實就是一種平均值的概念，
: 而背後的機率路徑，就是我們所謂的「常態」。
: ===================================
: 從上述的邏輯之中，
: 筆者得到一個哲學觀來思考人生。
: 其實，自然界存在一種中庸，
: 這不僅僅是孔子的哲學理論，
: 也是上帝創造這個世界所產生的實際現象。
: 所謂中庸，就是期望值，就是平均。
: 有陰有陽，
: 有男有女。
: 天下萬物，無不是一種「中庸」之道。
: 供給與需求的均衡，就是談中庸；
: 天下大勢合久必分，分久必合，也是中庸；
: 聯準會調整利率水準，讓經濟軟著陸，更是一種中庸的含意。
: 偏離了中庸，就會逐漸產生極端，
: 而等到過於極端之際，
: 另一股力量就會反撲。
: 比方說，
: 糧食供給太少而需求太多的時候，
: 價格水漲船高以外，
: 人類也可能恢復到原始求生的本能，
: 互相殘殺為了搶奪有限資源。
: 同樣的，當人類拼命犧牲「自然」而朝向「人工」發展；
: 破壞生態而只要經濟，
: 最終的結果，就是引發生態與環境的反撲，
: 抵銷「人工」與「經濟」所帶來的極端，
: 回歸中庸。
: ==================================
: 因此，人類若不重視暖化問題，
: 其實後果遠比我們想像中嚴重許多。
: 可能會犧牲很多生命，
: 可能會變成一個可怕的世界。
: 可能會只剩下少數乾淨的水可以喝；
: 可能只剩下少數的人可以有糧食；
: 可能只剩下少數的動物得以生存。
: 因為當人類消失越多，
: 就可以從「破壞」朝向另一端「沒有破壞」走，
: 而逐漸走至中庸。
: 然而，最讓人難過的是，
: 造成環境破壞越多的經濟強勢國家，
: 往往也是最不容易受到環境威脅的國家。
: 反而是那些經濟弱勢的國家，
: 所面對的環境變遷壓力遠高於經濟強勢的國家。
: ====================================
: 金融的世界，
: 蘊藏了一股神秘的意義。
: 這個意義就是中庸之道，
: 筆者深信其他的學術領域一定也會得出這樣的答案：
: 　　「要尊敬造物主所創造的天地」
: 要懂得保持中庸，
: 要懂得保有對大自然的一份謙卑，
: 那才是人類生存的永續之道。
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: 以上　淺見

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故曰：「倉廩實而知禮節，衣食足而知榮辱。」禮生於有而廢於無。故君子
富，好行其德；小人富，以適其力。淵深而魚生之，山深而獸往之，人富而仁義
附焉。富者得埶益彰，失埶則客無所之，以而不樂。夷狄益甚。諺曰：「千金之
子，不死於市。」此非空言也。故曰：「天下熙熙，皆為利來；天下壤壤，皆為
利往。」夫千乘之王，萬家之侯，百室之君，尚猶患貧，而況匹夫編戶之民乎！
-史記 貨殖列傳 中國最早的商業理論思想 深得我心

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