阿里巴巴交班：馬雲的政治困境與制度「遺 - 股票

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阿里巴巴交班：馬雲的政治困境與制度「遺產」

9月10日，馬雲宣佈啟動「傳承計劃」，用一年的時間交出阿里
巴巴董事局主席的職位，由阿里巴巴現任首席執行官（CEO）張
勇接任。

這次交接頗具深意，不僅因為阿里巴巴是中國首屈一指的「巨頭
」；也因為馬雲開創了中國互聯網公司第一次創始人主動交班的
經驗。

作為在社會主義中國創業的民營企業家，馬雲打造的電商「帝國
」達到壟斷地位。「政商關係」是中國企業家繞不過的必修課，
創業19年，馬雲面臨怎樣的政治困境？

此外，中國改革開放40週年，企業從草創到上市，逐漸進入「創
始人老去，後繼乏人」的接班難題。馬雲「思考了10年」的傳承
計劃，為其他企業提供了怎樣的制度創新？

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政治困境：「我可以隨時把支付寶獻給國家」

「在中國，一家這麼大的公司，其實有些事情是比較難做的。」
香港中文大學經濟學系副教授莊太量認為，阿里巴巴背後是中國
互聯網公司共同面對的政治難題。

莊太量舉例，與阿里體量相當的騰訊，遊戲佔了相當份額，但中
國監管一有變化，對公司會造成巨大負面影響。比如，上月底，
中國出台《綜合防控兒童青少年近視實施方案》，提出控制新增
網絡遊戲上網運營數量，騰訊股票應聲下跌4.53%。

阿里巴巴面臨一樣的問題——由於中國政府對市場影響極大，監
管層的異動，可輕易決定公司的未來。阿里巴巴2014年在美國上
市後，股價一路高歌猛進，但2015年初中國工商總局發文點名批
評阿里系網購平台，短短四天阿里付出了市值縮水370億美元的
代價。

阿里因此承受更大的爭議是支付寶的所屬權之爭。支付寶作為覆
蓋5億人的巨型第三方支付平台，龐大金融數據背後，是政府對
金融安全與風險的監管焦慮。因為日本軟銀和美國雅虎是阿里巴
巴的大股東，這份焦慮就更加急切。馬雲以此為由，稱「為了維
護國家金融信息安全」，2011年時將支付寶從阿里集團剝離出來
。一時間輿論嘩然，指責馬雲違背商業規則，竊取股東利益。

這種剝離，換來的是國內第三方支付的牌照。馬雲甚至表態，「
只要國家需要， 隨時凖備把支付寶獻給國家。」

然而，中國的政治環境一方面給互聯網公司的發展帶來不確定性
，但也並非全無好處。莊太量稱，馬雲或者中國其他新一批互聯
網富豪，之所以有今天，其實很大程度上都是因為政府在國家層
面上阻止了外國的競爭者，通過防火牆讓他們做成「獨市生意」
，國家稱為遊戲規則的制定者——政府想誰發達，誰就發達。

面對強勢政府，草創的民營企業選擇「合謀」。新加坡國立大學
東亞研究所所長鄭永年曾撰文分析，在這種環境中，企業選擇通
過從政府「尋租」把企業做大，或在有效法治缺位的情況下，尋
求政治保護。

這也造成在中共十八大後的劇烈反腐敗運動中，大量民營企業家
受到牽連。對此，2013年馬雲在一次演講中稱，不管阿里巴巴發
展多快，也絶不與政府做生意，「在過去的14年中，阿里巴巴始
終堅持的信念是『只和政府談戀愛，但不結婚』。」

馬雲「交棒」之際，正是中國民營企業困難之時——剛結束的
2018中國民營企業500強峰會上中國全國工商聯常務副主席徐樂
江稱，民營經濟有過發展的坦途，但是進入新階段，錢不那麼好
掙了，風險挑戰也更多了，在去槓桿、穿透式嚴監管等背景下，
「一切看起來就不再那麼美好了」。

作為中國民營企業家的標誌性人物，選擇此時離場並不利於當前
市場低迷的信心。《阿里巴巴：馬雲的商業帝國》的作者鄧肯·
克拉克（Duncan Clark）向《紐約時報》稱，「不管他願不願意
，他都是中國私營經濟健康與否和所能達到高度的一個象徵。不
管他樂不樂意，他的退休都將被解讀為不滿或擔憂。」

制度遺產：「受羅馬元老院啟發的合伙人制度」

很難說馬雲「交棒」是倉促之舉。如他所言「這是認真凖備了
10 年的計劃」。回顧阿里巴巴發展的幾個重要時刻，不難看到
這個「10年計劃」的種種痕跡。

阿里巴巴創業最初的18人，被媒體稱為「阿里十八羅漢」。2009
年9月，馬雲突然宣佈包括自己在內的「十八羅漢」集體辭去創
始人身份，集團內部開始試運行「合伙人制度」。

阿里巴巴方案中的「合伙人」並非一般意義上合伙企業中的合伙
人——即可以按照持有股份的比例分配董事提名權，並需要對企
業的債務承擔連帶責任。阿里巴巴的合伙人必須「在阿里巴巴工
作5年以上，具備優秀的領導能力，高度認同公司文化，並且對
公司的發展有積極性貢獻，願意為公司文化和使命傳承竭盡全力
」。

馬雲認為，合伙人作為公司的運營者、業務的建設者、文化的傳
承者，同時又是股東，最有可能堅持公司的使命和長期利益，為
客戶、員工和股東創造長期價值。

這一制度創意源於兩處——首先是投行高盛和諮詢公司麥肯錫，
採用的合伙人制度；其次是受古羅馬帝國「元老院」的治理模式
的啟發和影響。古羅馬元老院由家族首領組成，是古羅馬共和體
制的捍衛者。

經過3年的內部試運行，2013年，馬雲以內部郵件形式披露了阿
里巴巴集團的合伙人制度，稱每年選拔新合伙人加入，在3年試
運行基礎上，已經產生了28位合伙人，阿里巴巴合伙人制度可以
正式宣佈了。其後，合伙人數目有增有減，目前達36人。

這一制度使阿里一度陷入爭議，直至五年前阿里巴巴考慮在香港
上市時，爭議達到頂峰——該制度使持股比例不到10%的馬雲和
管理團隊可以保持對阿里巴巴的控制權造成阿里股份的"同股不
同權"，與香港堅持的"同股同權"上市規則相牴觸。

支持者認為，這種制度可以確保董事會成員與阿里管理團隊的經
營理念和文化價值觀一致，還能讓秉承阿里文化價值觀的人才脫
穎而出，注入了新鮮生命力，而且群體性接班，安全係數大了很
多，可確保公司持久發展。

反對者則認為，如果接班的合伙人群體中缺乏如馬雲一般使命感
強、個人魅力出眾、領導力超群的人，就會陷入長期的内鬥，內
部自我消耗將快速降低企業的決策能力和速度，使阿里陷入空喊
口號、無所作為的狀態。

爭論並未最終塵埃落定，但在馬雲的堅持下，阿里巴巴帶著"合
伙人制度"舍港取美，赴紐交所上市，成為該所史上最大的IPO。
四年後，港交所修改上市規則，宣佈啟動 20 年來最大變革，正
式放開"同股同權"的股權設置限制。


3.心得/評論：

馬雲到底是真想要退休，還是選擇性逃離，很耐人尋味。
民營企業國有化，會不會是中國未來趨勢。

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