關於公司制度 - 經濟

我必須用repost回文，才能回應這段話，所以就麻煩看得辛苦點
分隔線以下是回文


※ 引述《liton (歐吉桑留學生)》之銘言：
但在這之前 我比較好奇的是
怎麼這個主題的討論一直到現在
都是以"理論"的角度來分析
為何都沒有從員工的角度來思考
如果你是領人家薪水的
其實你就能深刻體認到發股票或發現金的差異
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沒有用員工角度來思考有幾個理由

1.勞動市場是競爭的，資方少而勞方多
所以只要給員工一個固定金額以上的工資就可以雇得到人
(這個固定金額就叫做保留工資，可想成員工不接受這個工作時
所能找到最好的其他工作)
所以員工的決策相對簡單，他不能決定公司要給多少錢
不能決定公司要用什麼薪資結構，只能決定要不要接受這個工作

"接受工作"若且唯若"薪資大於或等於保留工資"
既然員工的策略空間這麼簡單，就沒有什麼好解釋的


2.在經濟或財金論文裡面，常常在做 constrained maximization 這件事

在這個架構下，公司的 constrain 就是"薪資大於或等於保留工資"
它想做的就是 maximize 它的利潤，而要決定的是選什麼薪資結構，要給多少

若是要從員工角度思考，就必須考慮員工的 constrain 是什麼
他想要 maximize 什麼，他有什麼策略是可以自己決定的
(這篇論文裡面，景氣好或不好，員工的保留工資是不一樣的
所以付固定薪水在景氣好的時候雇不到員工)

很容易看出來從公司角度來說故事會比較好賣，故事比較精彩


3.員工要不要接受這個工作，其實是公司決定的
只要公司給的夠多，多於員工離職後能找到的最好工作
他就會接受這個工作




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模型假設如下
1.員工股票選擇權與員工股票股利需列入損益表
---會計處理原則與bonus相同
2.公司資金成本為r
3.員工時間偏好折現率為q
4.員工股票選擇權與員工股票股利需n年後才能執行或賣出
---閉鎖期間
5.員工股票選擇權與員工股票股利之預期價格成長率為g
6.公司總勞務支出為M(年度薪資) Mb(bonus) Mo(option)
7.公司於年底統一發放勞務支出
8.企業收到營收現金後立即支出 勞務現金支出採借款 並於明年年底償還
(其他假設請看公式內的隱含假設)
9.員工之個人所得採統一稅率t

公司財務預算線 員工所得
(M+Mb)/(1+r)+Mo={M+Mb+[Mo*(1+g)^n]/(1+q)^n}*(1-t)
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薪資及bonus融資取得 員工預期非現金所得現值
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我對你提出來的模型有一點看法

1.首先，這個式子不太對
左邊是錢，但右邊不是，這兩個可不會相等

要算員工所得現金現值的話不能用時間偏好率折現，應該用利率折現
也不能乘以(1-t)，否則一邊是稅前一邊是稅後更不會相等

另外左邊(M+Mb)/(1+r)，右邊 M+Mb 也怪怪的
不能一邊除一邊沒除，時間不一致

2.用股票和選擇權當做部分薪資，然後員工有選擇薪資結構的權利的話
就要把風險考慮進來，你也有提到這點

所以要把員工的效用函數和股票的動態過程做個設定
後面還有提到股票成長率會隨著公司成熟而趨緩
所以股票的動態就寫成

dS_t = mu(S_t,t)dt+ sigma*S_tdB_t，其中 mu(S_t,t)是 t的遞減函數

3.最難的還是怎麼說服別人"員工有選擇薪資結構的權利"
這要假設勞動市場不是競爭，不是資方少勞方多


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