誰準確預測到2018年標普500指數的底部？ - 股票

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2018年初時，德意志銀行美股專家柯西克（Aleksandar Kocic）曾經預測，標普500指數
全年的底部在2,300-2,400點之間，理由是聯準會（Fed）將落實貨幣政策正常化；當時被
市場普遍認為是笑話一則，孰料12月24日標普指數便收在2,351點，剛好位於2,300-2,400
點區間的正中間，也是全年的最低點，直到年底封關時才反彈到2,500點。

柯西克的預測與當時華爾街的主流看法大相逕庭。在2017年底時，華爾街專家普遍預測20
18年底標普指數將為2,855點。當時有股市「甘道夫」之稱的摩根大通專家克拉洛維奇（M
arko Kolanovic），也只預測2018年美股動盪幅度會稍稍擴大。

柯西克為何能夠一槌定音？其實他所憑的只是一套簡單理論，用來評估Fed升息對股市的
衝擊，以及投資人對Fed以往的「護盤動作」將重新評估，因而降低風險承受意願。

柯西克12月27日再度指出，「儘管面對各種政治紛擾，我們的看法是市場會錯誤解讀各種
過時且靠不住的信號，對經濟做出不正確的結論，並利用這些資訊來低估風險」。

他表示，經過多年的量化寬鬆（QE）政策後，已經看到Fed開始將系統性的風險抽離市場
，不再鼓勵投資人搶購金融資產。隨著Fed升息及縮減資產負債表，利率與股價間的beta
值（聯動關係）開始正常化。依據他的計算，2018年時beta值為30，並預測到2018年底時
將降到10左右，這意味標普指數將跌到2,300-2,400點。

Fed如果既要落實正常化，又不願引發市場過度震盪，應該可以參考柯西克的理論。2008
金融海嘯之後，各國央行一直扮演市場「救火隊」，為股市提供下檔支撐力道。柯西克強
調，Fed目前正在擺脫「最終救世主」的角色。

但他也表示，Fed在持續緊縮，為金融體系注入風險因素之際，作法仍須審慎；當一些投
資人對升息有所批評時，Fed應該與市場「持續溝通」。經濟學者伊爾艾朗也表示，Fed必
須「證明對市場及外界發生的狀況更為敏感」。

3.心得/評論：
這位專家是否應該先提供建議給一下銀行的高層，拯救一下自己銀行的業績和股價，預測
這麼多，公司都賠到脫褲子了。
像我的預測就跟我的名字一樣簡潔有力。

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