美股現況悲觀？300 位權威經理人調查 - 股票QA

原文標題：
美國股市現況如何？真的很悲觀嗎？300 位權威經理人調查

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發布時間：2022-05-21

記者署名：FinGuider美股資訊網

原文內容：

統計美國銀行 300 位以上專業經理人對美股現況的看法，

對市場預期為何？最看好哪些板塊或金融商品？


美國銀行（BAC）每個月都會針對 300 位以上的專業經理人進行訪查，稱為 Fund
Manager Survey（FMS），最新的 5 月份調查顯示，華爾街的悲觀情緒破表，做空科技股
的部位創 2006 年以來最高。

對經濟面的看法：已跌至歷史新低

美銀本月對 331 名基金經理（管理的資產總規模達到 9,860 億美元）進行調查，與上個
月相比，他們大幅下降對全球經濟增長的預期，看多與看空經濟之間的比例差距，已跌至
歷史新低的 -72%。

https://i.imgur.com/Sql2oz4.png

基金經理們對「停滯性通膨」的擔憂已從先前的 66% 飆升至 77%，刷新 2008 年 8月 以
來的最高水準。

https://i.imgur.com/KqoCJ6W.png

《停滯性通膨》

指的是「失業率」及「通貨膨脹」同時上升的經濟現象，簡單來說就是經濟增長停滯，但
是物價卻居高不下，會進一步造成民間消費減弱、公司獲利衰退，最終導致經濟衰退。


至於風險方面，經理人最擔心的是「央行的鷹派行為」，第二是「潛在的經濟衰退」，第
三則是「通貨膨脹」。

我們可以發現，對鷹派央行與經濟衰退的擔憂程度都比 4 月上升，但是對通膨的憂慮已
稍稍舒緩。

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經理人操作方向：現金為王的避險心態，「此板塊」最不受歡迎


在市場極度悲觀下，經理人的現金水位已創下 20 年來的最高紀錄，從上一次調查的
5.5% 上升至 6.1%，遠高出過於保守的門檻（5%），明顯展露出「現金為王」的避險心態
。

https://i.imgur.com/oPfWoRX.png

科技股持續名列最不受歡迎的產業，空頭部位創下 2006 年 8月 以來的新高。

https://i.imgur.com/2ij7vHh.png

整體股票部位的規模大幅下修，4 月份還增持 6%，但 5 月卻是減持 13%。


https://i.imgur.com/qTUXfrI.png

經理人如何看未來市場？


針對美股未來走勢，經理人預計若標普 500 指數若跌至 3,529 點左右，聯準會（Fed）
才會採取行動（例如暫停升息）以支撐市場，意味著當前還有 -10% 的下跌空間。

https://i.imgur.com/lhTN0Z6.png

產業方面，56% 的經理人認為石油將在 2022 年獲得最佳報酬，第二名則是黃金，都屬於
能抵銷通膨風險的資產。


但過去被認為具「抗通膨」特性的比特幣卻不受青睞，只有 2% 的人認為比特幣能跑贏大
盤。

https://i.imgur.com/xQhXBHu.png

總體來說，經理人最看好現金、醫療保健、大宗商品、必需性消費品；看空債券、非必需
性消費品、科技股。

https://i.imgur.com/C4XwPqr.png

牛熊指標出現買進訊號，但美股市場可能仍未觸底
5 月調查結果顯示，美國通膨觸頂已成為共識，絕大多數經理人預計通膨將在未來幾個季
度下降，但美股市場可能「尚未觸底」，因為多數投資人都認為 Fed 不會停止升息，而
且過快的升息步調將把經濟推向衰退。


此外，雖然美銀的牛熊指標（Bull & Bear Indicator）目前來到 2.0，出現反向買進的
訊號，但美銀首席分析師 Michael Hartnett 則指出，投資人仍然沒有「全面投降」，反
彈可能只是曇花一現。


《牛熊指標》

美國銀行製作的高人氣市場情緒指標，使用 0～10 的數值來表示當前市場氣氛，當指標
處於 0～2 區間，代表市場情緒過度悲觀，這時候的股市可能已經超跌，投資人應該逢低
佈局。

股票配置方面，雖然在經理人調查中，「做多能源」為市場上最擁擠的交易，大家常說人
多的地方不要去，就怕成為最後一隻上車的老鼠。


不過，能源股基本面強健、估值依舊偏低，而且還會配發高額股息或進行股票回購，是高
通膨時期極佳的避險工具，歷史回測也顯示，能源股往往都能在高通膨時期跑贏大盤，所
以投資人仍然可以在這領域配置一些資金，並謹慎觀察油價變化。


此外，必需性消費品原本被認為「具有訂價權」、可維持獲利，但兩大零售商沃爾瑪（
WMT）、目標百貨（TGT）相繼調降獲利預期，看來供應鏈問題、燃油成本、薪資壓力比預
期的還嚴重，轉嫁成本給消費者的幅度存在極限，也跟疫情解封後，民眾的消費行為改變
有關。

心得/評論：

FED也不管股市了，只能靠市場自己的力量漲回來，要很有耐心的等了。
當這些機構認為可以安全跳回時，反彈應該是很快速的。
不過要知道什麼時候趨勢反轉會是一個挑戰，
目前有加息、通貨膨脹、戰爭和中國的封鎖等不利因素，
雖然現在價格蠻誘惑的，但還是想先空手，等開始漲再接回。

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