決策是藝術與科學！投保也是種決策（上） - 投資

Δ理性賭局-
替未來打算（片段節錄）

資料來源：Why Flip A coin？
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作者：H.W.Lewis
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譯者：李佩芝、高鴻翔

【初版：1999年6月1日】
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如果有人向你借一百元，並承諾未來償還一千元，是不是一個
划算投資？


投資未來比較合理呢，還是賺多少就花多少？這是需求立即滿
足與未來承諾利益之間的拉鋸戰，也就是立即與延宕滿足的衝
突。


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投資未來比較合理呢，還是該賺多少就花多少？莎士比亞曾說
：「今天歡樂今天笑，明天如何還未可知。」
（Present mirthhath presentlaughter,what's to come is
still unsure.）


這是飢餓立即滿足與未來承諾利益之間的拉鋸戰，也就是立即
與延宕滿足或需求的衝突，個人、企業、國家都面臨同樣的問
題。


投資學校、整建道路、修理屋頂，還是把錢存下來以備來日不
時之需？應該年輕時努力工作，老年再來享樂，還是反其道而
行？這些決定並不能單憑感覺，因此才會有那麼多的俗語警告
人們要替未來多作準備。


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α延宕立即滿足
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通常給甜頭，像是付利息等，好讓人們能將目光放遠，以投資
報酬來引誘人們厭在就可以滿足的需求延宕到未來。


如此一來，因為未來可以得到回報，就可以讓人比較願意放棄
唾手可得的金錢。就像有人向你借了錢，通常利息是不會多過
於必要的激勵效果。


對一般人大約是每年5%～10%左右就可以讓他們放棄立刻使用這
筆錢（也就是立即滿足）。


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α折現率VS獲利
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這些都偏離了主題，真正的重點是，如果未來需求的滿足沒有
足夠吸引力，就無法跟當下的滿足相抗衡。


所以，鼓勵投資未來所需的利率，須等於目前投資的收息，或
未來的折現率。如100元的投資，年利率5%，以複利計算，在
47年後則可獲得利達1000元。這100元可以看做是今天投資所
必須支付的利息，或未來收益每年以5%折扣下來的結果。


若採第二種說法，則47年後的1000元，在今天的價值可能只有
100元，或者也可說是你再今天為未來報酬所付出的代價，不
管怎麼想都行。


銀行與保險公司就是靠這種法子營生。當支付壽險保費時，其
實也是以付息的方式在投資自己打了折的生命。由於你預期未
來才會面臨死亡，屆時受益人可以取得保險金，實在沒道理在
今天就支付全部的金額。


值得注意的是，保險公司在折算你的生命方面可是個高手，這
也是他們雇用專業保險精算師的原因。


聽起來挺冷血的，是不是？偏偏就沒人告訴你：人壽是個冷血
的概念，一個人單打獨鬥絕不可能戰勝這樣的體制。


不過，從另一個角度來看，由於未來報酬不如今日獲利吸引人
，所以現在要付出的成本就比較低：也就是未來的損失不如今
天的損失可怕。


如果讓人們可以決定洪水氾濫的時間，明天？50年後？二選一
，就可以看出到底有多少人會選早死早超生。


在人壽保險的例子裡，你可以把保險金當作家人未來的收入（
如果他們是收益人），以補償其損失。保險金收益與損失幾乎
同一時間發生，所以二者在預估保費時都已經打了折扣。


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（待續）











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而芸終以受愚為恨，血疾大發。
床席支離，刀圭無效。
時發時止，骨瘦形消。
……已非生人之境矣。 浮生六記‧沈三白（1763-卒不詳）

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