歐美經濟 日本化疑慮加深 - 投資

歐美經濟 日本化疑慮加深
來源:
http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3099&f_ART_ID=251347

【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】

在經歷了2008年金融海嘯之後，全球經濟軸心由西向東移，時至2011年以來，不但已發展
國家的經濟依然疲弱，多年的債務問題更日益嚴重。天達投顧昨天舉行新投資記者會，天
達資產管理策略分析師鮑偉豪(Michael Power)引用了著名經濟學家金德伯格(Charles
Kindleberger)的研究，闡述了歐美經濟走向衰弱的七大關鍵因素包括：過多的債務將拖
累經濟成長、資源依賴進口不斷擴增、軍事費用支出龐大、國內製造生產力下滑、政黨惡
鬥陷入僵局、貨幣不斷貶值及科技創新領導優勢下降等，都將使得金融市場動盪在未來成
為常態，投資人唯有克服因應市場變化，改變舊有投資思維，才能在高波動度下的投資市
場勝出。

鮑偉豪17日進一步引用Reinhart & Rogoff的研究指出，公債占GDP的比重一旦超過90%，
中期而言該國的經濟成長率將會因而短少1個百分點。因此，他認為歐美等國將持續受債
務問題拖累，除了使得原本債務刺激經濟增長的功能已經失效外，更將造成經濟收縮等負
面影響浮現，像是2008年金融海嘯後，為了挽救經濟的衰退，歐豬各國財政赤字變本加厲
，希臘更是已經瀕臨債務違約問題。至於美國債務危機日前雖暫時達成提高國債上限的協
議，然而卻仍舊未有明顯的進展，因此預料金融市場可能很快再次將注意力轉移到美國的
債務危機上。

此外，鮑偉豪也指出目前歐美國家，儘管已祭出多項財政和貨幣刺激方案，但經濟就是無
法一口氣從嚴重的衰退中復甦。除了經濟成長力道不足，失業率居高不下，及生產人口不
斷老化外，青年和教育程度較低的族群更是首當其衝，其貧富差距將更懸殊，使得歐美經
濟走向「日本化」疑慮加深，更是未來投資人需關注的焦點。

投資策略方面，鮑偉豪建議投資人在面對現今高波動的投資環境，應該致力改變舊思維的
投資部位，並認為在每次市場逢金融危機之際，更是重新檢驗手中投資部位的最佳時機。
目前投資人應以公司債券比例較高的複合式債券作為核心資產配置，至於積極投資人則可
再加碼布局新興市場當地貨幣債；以債券做為核心、搭配新興亞股、資源類股票做為輔助
投資工具，方為在波動度極高的金融市場保持進可攻、退可守的靈活操作策略。

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