歐媒：降息養災 一周後到 - 投資

在鉅亨網上看到這篇文章 轉錄過來給大家參考一下
文末的結論跟我在上篇的想法不謀而合(這句成語最近很敏感XD)
我認為我們應該把重點放在FED如何去應對市場的預期
而不是利率調整之後的股市反應
因為FED的動作很有可能有意無意間建立了某種"習慣"
就像小孩子在地上打滾要買玩具 父母是妥協還是堅定立場
這對之後小孩子個性的養成相當重要

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華爾街日報：美國經濟軟著陸已是萬幸 政府與Fed的挑戰為何？
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電2008 / 01 / 24 星期四 22:15

根據《華爾街日報》報導， 6個多月以前，市場預測人士說美國經濟
將因房市泡沫破滅而略為不穩，但並非撼動。 3個多月前，道瓊工業
指數登上歷史新高。再拉近至 2個月前，預測人士卻開始談論衰退機
率的攀升。

那現在呢？美國總統布希與國會民主黨員都相當擔憂，因此他們選
擇自 2001年911事件後首次祭出財政刺激方案。擔任聯準會(Fed)主
席進入第2年的BenBernanke，也按下了緊急按鈕。鑒於去年房價下跌
、信貸市場震盪以及銀行對於借貸的畏縮，現下美國經濟面臨的是下
跌的股市，以及橫亙於前的經濟衰退。

政治人物與 Fed過度恐慌以致矯枉過正？還是他們做的太少、太遲
了？

直到情況明朗以前，答案沒人說的準。不過有些事情卻是清晰可見
。

美國政府－從白宮、國會、聯邦政當局至 Fed皆然，應該而且有能
力更快展開行動，遏止大量貸款給無法負擔的借款人，以及華爾街從
事短視性風險投資的動機。政府並不是這些失控行為的始作俑者，不
過卻應該提供現代資本主義之柵欄。

而且， Fed與其他政府部會當中最睿智的官員，都沒有料想到經濟
會走到這麼糟的地步。就像多數華爾街分析師一樣，全都錯了。

兩黨的政治人物都爭相往財政刺激方案的方向走，忽視了它們必須
辯論的傳統智慧，而不是妥協。有感於經濟頭條越來越令人心驚、政
治人物的民調難看，布希總統與國會都不想在此缺席。

問題是白宮與國會是否動作夠快、並不是以片段拼湊出一項刺激法
案。財政刺激方案也許無法避免衰退，不過可以使其溫和。為發揮功
效並且兼顧謹慎，刺激必須適切於時機、目標而且是暫時性的。

對於 Fed而言，議題則有所不同。Bernanke與其幕僚為回應疲弱的
經濟與潰散的信心，正在逐步降息。關鍵在於，要以提高 Fed可信度
的方式進行；這種無形的可信度可以減弱或增強 Fed降息的影響力。
若欲達到這種效果，央行就不能看起來太隨性或者無能。

時間拉回至 2001年3月，當時經濟正處於經濟衰退的第1個月，Fed
已經降息 1個百分點。而部份官員主張再調降3碼(75個基點)的利率
，不過當時的Fed主席AlanGreenspan並沒有屈就。

當時他說：「我擔心降息75個基點，股市可能還會繼續跌。這樣會
讓很多市場觀察人士認為貨幣政策沒有效。依我的想法，我認為這是
個潛在性的危險觀點，特別是那些沒有參與股市的普羅大眾。如果我
們降息50個基點而股市繼續跌，可能被認為不適當的是中央銀行官員
，而非政策本身。這對經濟構成的危險低了很多。」

一如往常， Greenspan的同僚接受了他的建議。他們於該會議調降
0.5個百分點(50個基點)，而股市迅速下跌。Fed後續接連進行幾次
降息，儘管遭逢911事件，衰退的時間還是很短而且緩和。稅減也同時
加強 Fed降息的效果。

今天，著眼於大環境益趨黯淡，一次短暫而緩和的衰退，而後遲緩
的復甦看起來已是萬幸。Bernanke的挑戰即為適當的調整利率，而不
要塑造不良的表象－被股市所牽引、急於趕上現實情況，抑或是無法
醫治經濟之病灶。

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