歐債危機正熾 歐元匯率卻文風不動？ - 投資

( 鉅亨網)

對那些喜愛波動性的外匯交易員來說，歐元讓他們大感挫折，因為在過去近 4 個月來，
歐元只沉悶的上下波動 4% 。

《SmartMoney》報導，交易員可以將矛頭指向歐洲央行與中國人行的合作無間─奉行自由
市場的歐央行，與大行干預的人行，共同演出奇妙交響曲。

央行的政策，解釋了為什麼 2、3、4 月時只要歐元兌美元低至 1.30 以下時，便常有買
盤進場。歐央行現在更是全力阻擋歐元跌得更深，尤其是最近它跌落了先前於 1 月 25
日觸及的低點之後。

這就是為什麼交易員通常都對歐債危機的紛紛擾擾相應不理，儘管歐陸陷入衰退、西債情
況危急、希法政情不穩。有一件事情是確定的：歐元的無重力跟危機沒什麼關係，會這樣
，與投資人相信歐洲領袖將無所不用其極地來挽救歐元有關，可能的做法包括讓匯率走貶
、扼殺成長的儉約措施等。

不過，也不能相信希臘及其他疲弱的國家離開歐元區，就能夠提振歐元。這忽略了希臘或
葡萄牙違約後會替歐洲整體銀行系統帶來的威脅。

要了結歐元匯率的風平浪靜，必須從匯率 101 這堂課開始上起－利率差異的效應。

歐元利率與其他的利率，包括Fed、日央、英央、瑞央的匯率區間 0-0.5% 相比有著差距
。此外，上述央行都採行了歐洲央行不採納的寬鬆措施，比方說Fed、英央、日央所作的
。也不像瑞士央行設下匯率底限，這樣的堅持，成了歐元的正面動能。

如果歐央日後推出更多的寬鬆措施，則可能改變這樣的情形。不過從德拉吉的談話中可以
明白，歐央沒想過降息，也覺得現在的貨幣政策已然寬鬆。情況如此，除了與德國因為以
前的惡性通膨討厭便宜貨幣之外，也跟歐洲缺乏整體貨幣政策有關。

再來就是，外儲中手擁許多歐元的中國，也一直進場干預，不願它落到 1.30 之下。此外
證據顯示中國官方機構正買進歐元來控制其匯率，或許是為了要平復人民幣兌美元升值損
失的出口競爭力。



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