指數化投資裡國際政府債券的必要性 - 投資

※ 引述《cs01580 (哆啦次郎)》之銘言：
: 大家好
: 首次在貴版發問提問
: 最近在計畫去美國開戶然後進行指數化投資
: 目前資產配置的債券部位有個不解的問題想請教一下大家
: 我自己認為債券在資產配置中的功能如下
: 1. 擔任分散風險的角色，在遭遇熊市時總資產的虧損比率可以讓我承受得住
: 2. 在熊市時可以將債券賣掉讓我有餘力去買特價的股票 (再平衡)
: 所以我不考慮公司債, 只考慮買中短期全政府公債ETF(如VGSH VGIT IEI等)
: 波動不大, 和股票ETF的相關性低, 感覺單純買短期美債就可達到我想要的功能
: 國際配置我知道就股票方面
: 因為我無法預期未來哪個國家或是哪個區域未來報酬會比較好
: 所以應該要全球配置盡量買到所有的股票得到市場提供的報酬
: 但是有關債券的國際配置我就不懂有什麼特別的功能, 如BWX
: 有什麼風險或是特別功能是非得買BWX嗎?
: 常常看到會在債券部位買BWX, 但是其總開銷0.5%, 要有充分理由我才想配置他
: 目前我實在想不到我要在資產配置中擺BWX的理由
: 麻煩大家指導
: 謝謝

不建議單純從"回測"和"負相關"去做標地選擇~

而要回歸債券本身3個最重要的因素

1.殖利率

2.存續期

3.違約率

看你的論述大改可以推測你的想法 是傾向最追求最大負相關~

而非去考慮上面三個要素~與已知的風險



我發現這個可能是~指數化投資因為講求機械在平衡~而把這三者重要性給忽略了

自從美國、歐洲、日本大規模QE以後~其實公債市場非常不正常~

讓債券的走了整整30年多頭~~多數人都沒看過債券空頭~

未來會不會發生? 我不知道~~但是在負利率的時代~就必須去考慮大幅度反轉的風險

而非用後視鏡去看負相關~


債券是一個收益有限的天花板~老實講利率這麼低的狀況下~

你去買太低利率的債券ETF~風險太高~你的資金會被債券存續期給卡死~

現在BWX殖利率1%甚至不到..再扣掉內扣費...自己想吧

用殖利率1%來算 就是告訴你保證你債券放到到期 每年只有1%收益~不會再多!

從殖利率的來看長期下來買BWX 幾乎已經不會賺錢

除非你認為以後會負利率-1% -2% 那可能價值還會上升~

不然一個貨幣走貶~即便你放到存續期到期~你放5年 10年 獲利就不見了!!!

而且你還沒把你換美元的匯差算進去~算進去可能就是保證賠錢!

那請問買這種東西幹嘛??? 台幣定存不是更好嗎?? 至少還沒有匯率損失!


另外拜近幾年0利率的好處~~~往後你可以很容易推算債券價值最高的天花板~

你只要把今年5~6月的價錢吊出來~就知道IEI TLT EDV等等債券的天花板在哪裡~

要突破天花板就是更猛烈的負利率
(個人認認為 機率太低 都無債可買了)

債券修正幅度就是 預期升息*債券平均存續期


如果長期投資~個人其實會比較偏好VCSH和VCIT~畢竟殖利率比較高一點

如果債券走空頭~損失會相較VGSH和VGIT來的小


另外你知道即便是高收債~長期下來的績效~即便是經歷金融海嘯~

即便是經歷過QE~~高收債因為殖利率的優勢~長期打敗IEI和VGIT


當然你要追求負相關再平衡~選擇政府公債也許是對的~

但假若環境長期是債券空頭~你也是長期投資~那政府公債的負相關帶來的效益

是否會贏過企業債券較高的殖利率?

持有政府公債未來30年會不會是最差的報酬 這個很難講~


目前我知道的回測系統和標的~都無法模擬債券長期空頭~

因為世界第一檔ETF誕生是1993年~這是你需要注意的


資產配置是非常重要的~但不要完全被負相關綁住~

還是要去關心債券殖利率 不是要你預測~

但要去想可能的風險的"灰"天鵝~~

而不要想著"黑"天鵝降臨 負相關怎麼配比較賺~~

黑天鵝就是不可測~就不要嘗試去預測猜測崩盤

還是要回歸到注意"資產類型與配置"和"已知的風險"~


另外比較早期的資產配置 比較沒有提到VNQ和VNQI的投資~

建議再投資組合內可以加入10%到30% 比重


目前短期上小弟只會考慮抗通膨債或是短期企業債

會等到殖利率已經上升許多才會再考慮買入中期甚至長期債券!

供你參考!





































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