拾人牙慧--泡沫化 - 投資

這篇提到了泡沫化的原因跟最初的源頭 以及股市的形成
文中點出了泡沫化的本質在於夢想 而非理想
買賣夢想 開啟了股市 而操弄人心與夢想 造就了泡沫
影響股市最大的力量 除了資金之外 還有人心

===================本==文==開==始==========================

股市的由來

股市的功能主要是透過大眾擁有股權的方式替投資者分散風險，在15世紀，荷
法歐洲大陸的商人由於到東印度做生意，回報很高，但也同時承受極高的風險，
因此有聰明商人就提出發行股份給大眾投資者認股以分攤風險，如果項目進行時
間較短，則投資人會保留股份，等到商人完成交易之後結算時取回報酬，如果該
項目需時較長，則有些投資者就會透過仲介商把股份按當時大家認定的價格轉賣
，由於交易日漸增多，就漸漸形成了股市，這發生在15世紀。


下面這些發生在17~18世紀的一些例子是類性股市的操作性質。

17世紀時，荷蘭在1630年開始從土耳其引進鬱金香，由於買的人多，價格日日漲
，漲的日子多了，群眾居然形成一種心理“相信”鬱金香會繼續漲，因此到了
1635年居然炒到一束鬱金香要2,500”佛利”的價值(當時一件大衣要80”佛利”)
，這樣的價錢實際上已達到瘋狂的地步，因此它的泡沫破滅是遲早的事。很多商
人開始超賣，準備泡沫破滅時大賺一筆，瞬時的任何刺激就會讓市場立刻癱瘓。

這一天終於來到，有一位外地來的水手，因不識鬱金香的珍貴，把它當作洋蔥吃
掉了。這一吃，耗費了約一萬美元的價值。路人見況，頓悟出它原來這麼不值錢
，於是市場開始大量?售鬱金香，由2,500佛利狂瀉至一文不值。

不到一個星期，路邊居然可看到原被視如黃金的鬱金香。整個鬱金香市場完全癱
瘓，使得荷蘭的交易市場失血直到30年後才漸漸恢復元氣。這是歷史上的第一個
大泡沫。

十八世紀英國一位金融家約翰．勞先生，由於殺害情敵，逃亡至法國，將銀行這個
行業帶到法國。原來英國荷蘭當時都已經發行鈔票並以黃金當儲備，支持鈔票的價
值。起初由於黃金的支持，大家便放心使用鈔票。但久而久之便習以為常，沒有人
會拿著鈔票去銀行兌換黃金。而勞先生看準鈔票的真正意義。其實鈔票的真正價值
是人們對它的票面價值的認定，只要大家公認它有價值它便有價值。勞先生便說服
法國政府發行鈔票，而他自己也獲得許多特權，於是靠發行鈔票控制了許多大企業
，最明顯的便是路易士安那公司。他利用人們對鈔票的完全信任為自己公司圖利，
大力宣傳他的公司擁有大量金銀。同時它又組織了一個壯漢團隊，拿著鐵鏟之類工
具在巴黎街上遊行，說是要到美國密西西比去挖金礦。人們因此相信金礦是鈔票的
唯一憑據，而路易士安那公司又即將擁有這麼多的金銀，於是路易公司的股票大漲
，而勞先生也趁此大肆搜刮一陣。然而假象畢竟不是真的，到1720年終於垮了下來
，這便是發生在巴黎的”密西西比大泡沫”。

人群喜愛相信幻想，互相取暖，互相支援，但是如果互相支援是建立在虛無的基礎
上面，則海市蜃樓畢竟會垮下來的。股市泡沫的一再發生，原因都是群眾的盲目心
理。它們把虛無的，但群眾相信的當做實物，日後的房地產泡沫，1930年代大蕭條
，2000年科技泡沫都是緣此而來的。

這些舉例都有益了解股市（或任何一種投機的商業經營方式）的基本概念。

股票交易時，商業項目仍在進行當中，多少都會含有投機的成分，於是仲介商就能
從中操縱股價以便從中獲利，股價就漸漸偏離它的真正價值。有的仲介商就利用造
市（集中買賣某些股票，讓小股民追隨）的技巧，在股價的上下之間圖利。把股價
炒高被稱為bull，而專門炒低者與bear raid掛在一起形成bear market。這個名詞
沿用到今天，我們稱上漲的市場為bull market而下跌者稱為bear market。有了投
機炒作的行為，就會有泡沫市場的出現（bubble）。投機的本意是把金錢賭注在股
民的心理，它的立足點是只要有人明天願意以更高的價錢來買，今天就可購入，至
於它是否有那個價值，反而變成不重要了。人群們有跟隨的本能，只要大家都這麼
做，就是對的。因此群眾不是用思考的（因為沒有這個資源或能力）而是用相信的
，群眾的決定是情緒性的、盲目性的。所以必然有人願意以更高的價錢來購買今天
的產品，這個產品的價格就可被炒高，直到有一天，某件事件觸發它的可笑性，泡
沫也就破滅了。

--