希臘債務問題 - 經濟

※ 引述《ichibond3 (123)》之銘言：
: ※ 引述《DarthRaider (RS6只敢輕輕踩…)》之銘言：
: : 有沒有人覺得歐盟從一開始說問題不大，到這陣子越來越多的動作，反而是欲蓋彌彰?
: : 一直到喊出 7500 億歐元時，歐豬債的二年期殖利率才大幅下滑
: : 只是 EUR/USD 繼續破底，這陣子放空的應該都賺飽飽了
: 我個人覺得也可能不是欲蓋彌彰 因為其實也無須欲蓋彌彰 從最近幾個交易日國際股市
: 表現或許市場已經釋放了 部分對於希臘債務問題是否擴散 的焦慮
: 今天事情已經ㄅㄧㄚ ㄎㄤ 如果歐盟要欲蓋彌張 而遭到市場解讀 反而會讓市場反應更糟

雖然提到感覺二字，但不是真的要忽略客觀現實、天馬行空發揮，不然實在沒什麼好談的
就算沒進場交易，如果對歐豬事件發展的認知只侷限在看"最近幾個交易日"才發現擴散
那顯然沒好好做功課
信評機構早在去年 12 月就開始對歐豬降評

再說看國際股市也會有偏差跟落後的情況，因為股市有散戶參與
但債市跟 CDS 就都是法人機構交易，他們的資訊、思維跟散戶不同，通常比股市早一步

2010/01/06
"外界推測 ECB 或歐盟是否會出手援助任何陷入苦境的成員國，
特里謝清淡回應此話題：「問題不在於獲得幫助，而在於幫助某
一方，這顯然很清楚，我想這樣的訊息很容易理解。」

特里謝表示，這些國家自身的負擔在於降低赤字，使其符合歐元
規定並改善自身競爭力─而這也是歐元區成員國處理危機時的既
有優勢，擁有融資和強而可靠的貨幣管道。"
http://tinyurl.com/2eyjm59

後來在一月底就蔓延到西班牙、葡萄牙
這兩個國家的二年期公債殖利率開始上揚，CDS 大漲

2010/02/04
特里謝在 2/4 記者會的發言，依然沒有出手的意思，擺明歐豬要自個兒解決
http://tinyurl.com/2755yd7

2010/03/04
特里謝繼續提供流動性，依然感覺良好，還拒絕 IMF 支援希臘
http://tinyurl.com/24y2o7x

2010/03/10
適逢希臘發債，表明籌資順利，且公債殖利率穩定，這時歐盟卻考慮禁止投機性 CDS
如果不是知道什麼事，為什麼這個時候會有奇怪的想法？
http://tinyurl.com/28r3su6

此時台股在 high 了，一堆分析屍開始跳出來說歐債事件已經結束

2010/03/17
德國總理梅克爾把剔除會員列入歐盟選項
http://tinyurl.com/25dbols

2010/03/26
歐盟援助上限 220 億歐元，第一次喊了…
http://tinyurl.com/2eecpv6

2010/04/08
個人在別處的評論，認為歐豬事件會逐漸放大的起點：
目前希臘十年期公債跌破一月低點，繼續下去的話，應該就能確定歐債事件在中繼休息後
，準備開打下半場（終點是英國）。歐元區資金的逃命站在德國公債，當德債殖利率下滑
+美債殖利率上漲，也就是德美利差擴大的話，最近這陣子買歐元的已經不叫接刀，而是
接手榴彈了XD。如果要設想最壞的劇本，就是連國家也面臨去槓桿化，這在全球金融市場
的歷史中還未曾發生過，所以沒人確定到時候會怎樣…（也不用嚇自己啦，先看局勢發展
如何，再決定因應策略）

後又有這則新聞的加持：http://tinyurl.com/ye5ah6q

當時因為我認識的客戶裡面，有越來越多人想接歐元，所以寫了這則短評，上文為：
從三月初就有人（我的一些客戶）想買歐元，接刀跟低檔布局的差異在哪呢？前者是看到
跌下來了，"跟當初高點比，覺得很便宜"，就想賭一下能不能買到低點，少數運氣好的可
以矇對，大多數接得滿手血；後者看的是價值面，如果"市價低於其內含價值"，就可以分
批進場，等待市場還他公道。分批的理由在於風險分散：如果真的抓到低點的話，在往上
的趨勢中至少還是有能力再加碼；萬一看錯，可以保護自己，降低虧損。

2010/04/11
喊到 450 億歐元，上一個週五美國盤就開始漲，差點讓我空歐元獲利歸零反被軋
但隔沒兩天，市場出現不信任的反應
希臘公債殖利率開始重新飆升， CDS 一同大幅上揚
http://tinyurl.com/2auwj38

2010/04/14
德媒：金援希臘的貸款總額 恐高達1230億美元
http://tinyurl.com/y6x5tnf

但這時全球股市很 high，利多滿天飛
沒多少人關心希臘公債殖利率開始飆升
Joker：Why so serious？

2010/04/19
歐洲國家面臨債務死亡陷阱
http://tinyurl.com/2dc8szn

Roubini 也跳出來發言了，美股依然活蹦亂跳
我剛好在這天申請基金贖回，04/21入帳

2010/04/22
呂宗耀：台股最大潮來襲
http://tinyurl.com/2cmkav7

雖然跟歐債無關，但投資決策要考慮的條件有很多個
這邊我要感謝中藥大師的臨門一腳，更確定自己的決定無誤
（經濟日報97年6月1日頭條也是中藥大師：通膨近尾聲　台股要飆了　下半年將會非常強
　遊戲軟體等四大類股最看好…）

2010/04/23
希臘終於說要借錢了，450億歐元大約可以讓它撐一年
不過當其他小豬有樣學樣，也伸手要錢時…
http://tinyurl.com/28sv64h

2010/04/27
希臘葡萄牙和西班牙主權CDS息差創新高
http://tinyurl.com/2uepnbv

2010/04/28
一路賺下來心情不錯，跟一個久沒連絡的學妹傳簡訊說生日快樂
她大概也覺得奇怪，為什麼我突然會跟她聯繫…

2010/04/29
擺平希臘危機 恐需超過1000億歐元
http://tinyurl.com/2uo3tpn

2010/04/31
NY Times 左邊的歐債關係圖簡單明瞭
http://tinyurl.com/2bfspb4

2010/05/03
紓困金額喊到 1100 億歐元，但市場依然不信任，歐元加速崩跌
http://tinyurl.com/3a5fa7m

2010/05/06
這裡也直接貼個人評論：
西班牙信用評等維持不變（也就是停止接連被降評），但市場一樣不領情，二年期公債殖
利率創新高，前一兩個月說歐債事件已經過去的分析師又開始裝死了。

4/26時，財經記者跟分析師把5/1開幕的世博會喊得震天價響，完全無視當天亞洲盤只有
中國股市在跌，現在又接連破底。當中國繼續為了阻升人民幣而不惜抑制國內景氣時（註
），也等於給這一波由它硬撐起的原物料多頭（特別是鋼鐵，像中國的螺紋鋼期貨便跌了
不少）敲下結束的喪鐘。跟當初北京奧運一樣，利多早已提前反映，可惜大部分散戶是健
忘的。

上帝跟金融市場的差異：前者會原諒犯錯的人，後者卻會毫不留情給予懲罰。

註：即選擇跳河，見 http://tinyurl.com/25gbvey

2010/05/07 凌晨兩三點
美股歷史性的一刻，刷新 1987 年以來的崩盤紀錄
http://tinyurl.com/26a8m4s

2010/05/09
目前喊到 7500 億歐元了
http://tinyurl.com/2cd2vxc

歐豬債殖利率跟 CDS 終於大幅下滑，但歐元續跌

2010/05/12
聯準會準備重啟換匯協議
http://tinyurl.com/2agmsn3

: 我想目前應該是銀彈換取時間 7500億是救急不救窮

梅克爾、ECB經濟學家：1兆美元紓困 只是花錢買時間
http://tinyurl.com/2eq43ad

Bernanke Said to Tell Senators Euro Aid No Panacea
http://tinyurl.com/2a38nvr

不用你想，別人已經直接了當說了

: 目前我猜測 是決策者和市場正在對話 決策者希望讓大家知道 我是玩真的請大家不要窮緊張
: 最壞的情況救市如此 以後只會更好不會更差 先讓市場calm down 之後都好談
: 我認為歐盟此時介入很好

都是你猜、你認為，根據呢？（可以去 fund 版看一個叫 pleasant 的人怎麼被噓的…）
上面一連串的發展，跟 Taylor 那篇論文說的較為符合，盡管為不同事件：
決策當局錯誤的診斷和干預使危機加深、恐慌擴大，這幾個月的對話與動作顯然失敗

而且還前後矛盾，才剛講 7500 億是換取時間，又說決策者希望大家知道最壞就是如此
以後只會更好不會更差？更罔顧現實中那些人講什麼話

再說要怎麼玩真的？不理馬斯垂克條約？
德法一開始根本是拒絕援助
德國現在雖然開始買歐豬債，但他是在財政上以債養債，而非灑錢融通
（請謹記德國畏懼超級通膨的歷史情結）
以後終須面對還錢的問題

2010/05/17
拜特里謝自婊提到雷曼兄弟之賜，也燒到歐洲金融業了，這是哪門子的 calm down？

歐洲銀行彼此猜忌 同業拆款成本飆
http://tinyurl.com/22lqcx9

‘Lack of Trust’ Pummels Bank Lending in Europe: Credit Markets
http://tinyurl.com/27ed4ck

2010/05/18
德國總理梅克爾打算暫時禁止投機性 CDS 交易跟無擔保放空，市場反應是什麼？
http://tinyurl.com/266fwya

這幾天澳幣兌日圓大跌，利差交易回補，市場的風險意識大大提高

: 或許很多版友覺得會有道德危機等等後遺症 但是如權衡
: 歐元瓦解機會升高許多 兩難下 讓市場自己做出最後選擇不見得最好
: 也許有版友覺得這不是長久之計 之後一定會還會再發生相關問題
: 但是 so what? 只要撐過去不就又是海闊天空

建議翻《看準市場脈動投機術》
找前面某章關於一個經濟學教授投資時如何被巴的故事

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