巴菲特股東信 續捧指數基金 - 投資

1.原文連結：http://www.chinatimes.com/newspapers/20170226000054-260202

2.內容：巴菲特股東信 續捧指數基金

2017年02月26日 04:10 蕭美惠／綜合外電報 工商時報

「股神」巴菲特的旗艦公司柏克夏海瑟威公司周六發佈2016年第4季財報及年度股東信，
巴菲特連續9年建議長期投資低成本指數型基金，他確信這可為投資人帶來比專業基金經
理人更好的投資績效。

巴菲特多年來一直批評華爾街投資經理人收取高額管理費用，投資績效卻很平庸。今年的
股東信，巴老洋洋灑灑寫了4頁，比較長期投資低成本標普500指數基金與對沖基金的效益
。

他在9年前便曾提出50萬美元的賭注，打賭說沒有一位投資專業人士可以挑選出至少5檔的
對沖基金組合，其10年報酬率能夠比得上僅收取微薄費用的Vanguard標普500指數基金。

巴菲特強調，只有1名經理人在9年前接受他的挑戰，就是Protege Partners的共同經理人
賽德斯（Ted Seides）。巴老得意的說，這段期間，標普500指數基金淨值增加了85.4％
。而賽德斯的對沖基金組合當中只有1檔績效勉強稍微接近，為62.8％，其餘4檔分別只小
增8.7％、28.3％、2.9％和7.5％。

若以年化報酬率來看，標普500指數基金報酬率達7.1％，而那5檔基沖基金平均只達2.2％

在財報方面，拜去年底美國股市大漲之賜，柏克夏公司去年第4季淨利成長近15％，達
62.9億美元，換算為A股每股3,823美元。扣除部分投資結果的營運利潤則是比前年同期減
少6.2％，A股每股2,665美元。

2016年全年，柏克夏公司淨利略為減少至240.7億美元。但是巴菲特偏愛的淨值指標－帳
面價值（即資產減掉負債），在去年增加10.7％，達到A股每股172,108美元。相較之下，
去年標普500指數總回報率（含股利）為12％。

巴菲特還重申柏克夏絕不會發新股去進行收購，他自嘲說「寧可去做大腸鏡檢查」，也不
發行柏克夏新股。不過，柏克夏也沒有必要發行股來充實銀彈，因為巴菲特在股東信中表
示，該公司坐擁860億美元的現金部位。

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這...看起來巴老的投資報酬，多來自於指數基金。

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