好書推薦-「景氣為什麼會循環?」 - 股票

國內景氣對策信號降至最低的九分,連續4個月亮出代表景氣衰退的藍燈,
在全球金融海嘯的影響之下,不景氣會持續多久,
各國政府的許多財政政策,抒困方案又能達到多少效果?

「景氣為什麼會循環」這本書,
把許多曾提出過景氣循環相關理論的經濟學家都介紹了一遍,
不只是經濟學家的生平,最重要的是他們跟景氣循環相關的論述,
前半部消化起來有點困難,如果完全沒有經濟學底子的,可能看一看就看不下去了,
相信作者本身必定是學富五車,才能這麼完整的整理。

如果沒什麼時間的話,直接翻第二十一章,是本書的精華,
「景氣循環的五大驅動力」,作者提出的是
一.利率
二.存貨
三.資本支出
四.房地產
五.資產價格

在這五項驅動力當中,利率代表的是資金成本的價格,反映景氣好壞時取得資金的代價,
景氣好時,借錢投資獲利率高,因此投資者願意用更高的利率借錢,因此利率走高,
反之景氣轉壞,利率也同步走低。
咦?不是驅動力嗎?
別懷疑,其實景氣和利率本來就是互為因果,
景氣低迷時,利率維持低檔,意即鼓勵更多人借錢投資新事業,
經濟活動增加,景氣則可回升,
但別忘了,利率只是驅動力之一,景氣的變化還受到許多其他因素影響。

存貨的變化可以視為景氣的短期循環因子,也可稱做存貨循環,
最簡單的例子就像電子業的季節性淡旺季,
當銷售優於預期(旺季),庫存水位偏低,廠商增加下單,景氣出現回升,反之亦然。

資本支出的循環比較長一點,2000年的網路泡沫可視為一次資本支出循環的結束,
但是不管是什麼產業,都會有自己的資本支出循環,
DRAM.面板.鋼鐵.航運,都需要深入去觀察產業的供需狀態才看得出來。

房地產建築支出的循環,根據研究,美國房地產市場過去的循環,平均週期長達18年,
因為對於房地建築的支出長達3~4年,影響的產業也涵蓋最廣,
所以對於景氣的影響頗為深遠,
此次金融風暴的源頭來自美國的次級房貸,
美國房市的下滑可能宣告的是長期衰退的開始。

最後提到資產價格對景氣的影響,這也是我最喜歡的一部分,
先前有人問到,股市上漲是否有助於景氣回升,
想知道的人可以看看這本書的看法,
我這邊點到為止,
試想,如果一個人的財產全放在股市,當股市腰斬,他的財富縮水一半,
這個時候雖然他的日常收入沒有減少,但是他明顯的感覺比過去窮了,
因此也會同步縮減支出,這稱為財富效果。
當這種影響波及所有股市投資者,就會影響整個社會的消費支出,間接影響經濟成長。

股市是如此,那麼總市值更高於股市的房地產市場呢?


看完之後的感想,要辨認每一個循環所在位置並不容易,
但是當短期的循環和中長期的循環同步向下時,將產生景氣轉壞的加乘效果,
歐美房市是確定走空了,資本支出在部份產業也走到了高點,(散裝,面板,etc)
因此這波的不景氣可能會比想像的來得久,
從英美同步把利率降到史上最低的水準就看得出來了。

推薦各位去看這本書哦,雖然景氣不好,市場機會還是很多的,
多充實自己才是最佳策略。

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