土耳其自雲端墜落 - 投資

原文網址： http://news.chinatimes.com/world/11050401/122013092200343.html

土耳其自雲端墜落
2013-09-22 01:12 工商時報 【李鐏龍】

　土耳其自雲端墜落圖╱美聯社
　土耳其自雲端墜落圖╱美聯社

　■美國可能收縮量化寬鬆，啟動外資撤離新興市場，土耳其靠外資流入撐出的經濟
盛世，也隨之潰敗。

　■The days when Turkey was considered a market darling are over.

　過去10年來的大多數時候，土耳其都安然挺過全球金融危機，大體上毫髮未傷，歸
功於有多達上千億美元的外資流入，帶動國內營建與消費者支出激增，撐出一個土國歷來
罕見的經濟盛世。

　土國現執政的正義發展黨（AKP）在2002年上台以來：名目國內生產毛額（GDP）平
均每年成長8％；國民平均所得已增加3倍，突破1萬美元大關；現任總理埃爾多安（
Recep Tayyip Erdogan）連贏3次國會大選，每次都拿下高額過半數席次。

　今年稍早，土耳其資產贏得投資級評等，行情飆出歷史新高。總理埃爾多安誇稱：
全球已拜倒在土耳其經濟之下，土耳其很快就將成為全球前10大經濟體之一。

　外資撤軍 股匯崩潰

　但當美國開始討論收縮量化寬鬆措施（QE），加上美國仍有可能對敘利亞動武，升
高土國周邊地緣政治緊張，還有土國內部因素，如當局對外資的敵意升高、總理以強硬手
段處理反政府示威等，都促成外資撤離土國。

　土國經濟頓失所依，股、匯、債市齊挫。土國股市若從今年5月中旬時觸及的歷史
高峰算起，已蒸發掉三分之一的市值。

　土國貨幣里拉（Lira）劇貶，最近對美元創下2.08里拉的新低，因為土國決策者堅
拒升息。公債價格也暴跌，指標性殖利率近來已倍增至10％。

　土國央行號稱砸下其淨準備部位15％來護盤，仍不敵以數十億美元計的資金外移潮
，無法扭轉土國資產的跌跌不休。

　外資助長國內信用擴張，帶動消費者支出及進口激增，土國2010年經常帳赤字創下
784億美元的紀錄，相當於該年GDP的10％。

　另自2002年以來，土國外債總額已增加近3倍，達到3,500億美元，其中逾半數在1
年內將到期或需展延，意味短期外債已逼近GDP的約三分之一。

　市場擔心土國無法融通經常帳赤字及無力償還短期外債，連同其他因素，導致里拉
對美元重貶，淪為表現最差的新興市場貨幣之一。

　央行表態 堅拒升息

　土國央行總裁表態，準備動用外匯存底來償還短期外債，但土國外匯銀彈卻遠不如
南非、印度、印尼、巴西等國。

　專家認為，土國要想消除其無法融通經常帳赤字的疑慮，惟有升息一途，吸引外資
回籠。但土國央行已宣示，直到今年底，利率都將維持在既有水準不變。

　土國經濟高度依賴進口及外資，勢必因幣值重貶而更加失衡，向下修正的風險已大
增。

　國際貨幣基金（IMF）最近警告：「全球流動性若枯竭或風險胃納若減弱，土國經
濟將被迫大幅修正。」

　土國一項120億美元的煤電廠開發案，已在今年8月破局，因來自阿布達比的金主宣
稱「另有其他優先投資」。

　土國消費者信心在8月創下半年來最大單月跌幅。土國最大汽車製造商Toofas8月底
時宣布，今年可能無法達到預定的銷售目標。

　科威特Burgan銀行的首席土耳其經濟學家耶迪茲（Mert Yildiz）說：「土耳其被
當成市場寵兒的日子已經過去。」






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