謝國忠：12月QE一定退 - 投資

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【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（19）日接受本報獨家專訪指出，
目前就業數據並不允許美國聯準會（Fed）此時讓QE退場，想拚歷史定位的柏南克可能會
選擇12月才進行退場，在此之前，全球股債市還有得漲，黃金是最大亮點，短線看1,420
美元、長線看3,000美元。

在全球投資人屏息聲中，Fed亮出最新貨幣政策底牌，每個月購債規模維持850億美元不變
，等於宣告QE暫不退場，以下是謝國忠獨家專訪紀要：

問：Fed不讓QE退場的邏輯為何？

答：QE退場消息自6月釋出後，美國7、8月就業數據始終不好，甚至GDP成長率也不如預期
，其實已給予9月QE暫緩退場部份想像空間，但我認為12月退的機率非常高，柏南克肯定
知道潛在通膨發生嚴重性，應會選在下台前的12月執行QE退場，對外宣示。未來美國若發
生不可收拾的通膨問題，問題不在我。

問：美國經濟真正進入穩定、緩和復甦之路嗎？

答：我一直對美國經濟復甦持質疑態度，因為這波呈現的復甦，是由貨幣政策堆砌而成，
美國Fed可用籌碼已不多，但就業結構性問題依舊存在，目前失業率看起來是下降，但若
將臨時工也計入，失業率仍高達14％，跟歐洲國家沒有太大差別。

美國就業市場存在2個結構性問題：一是全球化趨勢下，美國高生活成本（每人每月醫療
成本高達1.5至1.6萬美元）與低教育水準，並不利就業市場發展；二是白領階級生活壓力
大，美國所增加的新就業機會，主要是在能源、農業、工程師，並非白領階級選擇範圍，
就業結構存在著嚴重落差。

問：QE既然不退場，全球股匯市會如何因應？

答：我預期全球股匯市還會再漲一波，股市方面，美股即便已超貴50％，但散戶尚未大幅
進場，年底前會漲最後一波，尤其是金融股，至於亞洲新興市場，未來國際資金再度大幅
湧入機率已不高，短期內資金會由東北亞股市流往東南亞股市搶短，但長期並不影響台灣
與南韓股市的資金動能；債市方面，美國10年期公債殖利率預估會來到2.5％。

問：那麼，怎麼看黃金價格接下來走勢？

答：這陣子黃金價格所以重挫，主因對沖基金獲利了結所致，但QE不退場效應短線可能會
讓價格回漲至1,420美元，但我認為長期可上看3,000美元。

中國是全球黃金消費大國，每年得消耗1,400噸，佔全球每年生產2,800噸的一半，預估5
年內將上看100％，隨著上海將成為黃金儲備市場、開始制定價格，與人民幣逐步成為全
球流通貨幣的升值效應，全球黃金將流向中國，合理價格至少3,000美元。 (新聞來源：
工商時報─記者張志榮／台北－香港連線報導)


1.黃金上看3000，莫非升息後黃金會跌破眾人眼鏡持續上漲?
2.台灣股市資金動能從哪來?
3.他似乎不看好美國長線經濟

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