國外基金總開銷比率 - 投資

※ 引述《yaichenche (Yao)》之銘言：
: 投資唯一目的就是獲利，沒有之一。
: 只是很多人看不懂，愛比來比去，就是不比獲利能力。


獲利能力當然重要，但要怎麼看「未來」的獲利能力才是重點。

畢竟沒有時光機，過去的績效或獲利能力吃不到。

: 1. 基金的績效是用淨值算出來的。

沒錯

: 2. 淨值已經扣掉內扣費用了。

沒錯
: 3. 內扣費用對投資人來說是使不上力的。

正好相反，過去內扣費用多的，未來費用幾乎都很多，這

是投資人最容易使得上力，有做功課就行的。

: 4. 所以選標的直接看績效就好，因為績效已經是扣除費用後的結果了。

這就有點像像我們說，去買上期的大樂透頭獎號碼 就會賺了。

然後說，上期的號碼最有獲利能力。

問題是，上期的號碼能不能預測下期的號碼？

也就是，之前績效好的基金，是否自動等於 之後績效好的基金？


: 野村優質基金 : 內扣2.2%，內扣算高了
: 比較0050 / 台股加權指數 / 野村優質 績效
: 比較區間: 從0050成立的2003年6月25開始到現在
: https://i.imgur.com/tSPwO1O.jpg

有個人在XX投注行買彩券 中了頭獎，

過了一個月又有人在XX投注行 中了頭彩，

然後就有人說，只要在中過頭頭獎的地方買

就有比較大的機會中頭獎，你覺得這是合理的說法嗎？

可以當作買彩券的策略嗎？




不會吧，就算你舉了10個例子都這樣中獎也沒有用，

真正要探討這個這個策略有沒有效，


首先，你要把所有去那些去曾經中過獎的 彩券行

買彩券的的次數，以及這方式中獎的結果，


去跟大樂透中獎的機率相比，看是否真的是去中過的地方

買中獎機率在比較高，

或說進一步應該至少要在「統計上明顯相關」


如果相關，去找出為什麼會相關，並作出合理的解釋。

然後，如果這個合理的解釋，讓人可以確定，這個方法過

去有效，未來也會有效，而且不會因為這個策略

被大家知道就失效，這樣才叫合理的策略。



選基金也是一樣啊，你拿野村優質一個例子，就想證明看過去績效就好了，

就像那個在某家曾中過的 彩券行買彩券又中獎的人，就認為真的是

這個方法有效才讓他中獎。但實際上有沒有效呢？


沒有合理的證明以前不知道。




: 當然很多人常說，過去績效不等於未來績效....我也是笑笑。
: 所謂泡沫就是你手上沒有，你覺得我在泡沫中。

你手上有沒有剛好有一支過去好後來也好的基金， 都跟你的

選基金策略是否正確無關。


「過去績效不等於未來績效」這句話的意義是 「兩者之間沒有明顯的相關性」

意思是，你去買一支過去績效好的基金，有可能買到績效好的（像

你買到野村優質）

也有可能買到績效差的。（像一堆人十幾年前買世礦被套到

而且買到績效好的機率並沒有明顯比較大。



你要否定這個推論，不是拿一支基金績效一直很好的基金，然後笑笑就好。

而是得要有夠多的證據來證明 過去績效真的跟未來績效有關。


例如，假如你的看法是，選過去5年績效好的基金，未來1年績效也會好。

（或者其他的看法也都可以）

那要怎麼證明有效呢？


例如有165支台股基金，盡量把有資料的每個6年的資料拿出來看。

每個5年區間都挑出績效最好的前16支基金，然後來看這16支基金在

接下來一年，有幾支基金表現還是很好的（怎樣叫很好可以自己定義

比如還是前16名，或是只要有贏台股加權報酬指數就可以了）

看看是否機率夠高，或者來看看機率跟隨機挑16支基金來比看看，


如果得出結果來真的在各個時段或大多數時段都有明顯相關性，那這個策略

至少就蠻合理，又因為從過去到現在，都一大堆人在用這種

方法選基金，也沒有因此就失效，所以應該可以得出結論，


這個策略真的可以幫助投資人挑出未來績效好的基金。





但目前為止，我沒看到任何一篇夠完整的研究

得出這種明確結論的

（如果有，那是我孤陋寡聞，請提出來一起討論。）

，反而是不少研究說明，

基金過去績效和未來績效並沒有明顯相關性。


---------

反之，你看不起的「費用」，有很多研究都證明。

雖然基金費用高低不代表最終績效好或壞，因為還有操作好壞

和運氣等其他因素。


但在多數時段大多類型的基金，按基金費用分級，所有高費用的基金

平均績效 就是低於 低費用基金一截，也就是基金費用明顯會影響未來績效。



這也是投資人最容易掌握的，可以明確影響未來績效的因素。

其他沒有哪個可預測指標可以這麼明確的。

------

不是說過去績效沒意義，但除非

1、你能如上方法，證明過去績效真的和未來績效有統計上的相關性。

2、 能看出除了績效本身之外的因素，例如真正對經理人夠理解，

知道他的操盤方式，且有辦法分辨這些操作技巧是不是真的很有用，

還是其實有些招數只在特定的狀況下有用，最終得出

這個經理人過去得到好績效的方式，會持續在未來讓這個

基金有好表現。




不然只看過去績效選基金，也可能剛好選到未來也很好的，但也可能會讓人大失所望。























--