各位覺得各家基金公司有沒有各自擅長的 … - 投資

轉貼一篇我剛剛在google論壇找到的文章:
如 何 挑 選 共 同 基 金

講 師 : 劉彥豪、黃文斌



一、投資人屬性

簡單分為兩大類：

1. 風險愛好者─好賭型（勇往直前、前仆後繼）

(1) 股票（2）衍生性金融商品 ( 3 ) 賭博

2.風險規避者─怕死型（又期待又怕受傷害）

(1)定存（2）基金 ( 3 )跟會

二、為何要投資基金（6兆美金的共同基金市場）

因為不喜高風險（投資認股權證基金─矛盾型）

好處：共聚資金 、 共擔風險 、 共享利潤

壞處：交易成本高（６％），不適宜追高殺低

　

國內基金─不建議投資

　　我們發現，國內基金如果把基金的名字拿掉，恐怕連基金經理人都搞不清礎，哪一支
基金是自己操作的，這就是國內基金共同的現象，所有基金買的股票都差不多，不管是不
是高科技基金，持股比率最高的類股就是高科技類股，所有基金一起買電子股、一起賣電
子股，這就是電子類股齊跌齊漲的主要原因。

我們也發現，基金買自家團股票的情況十分普遍，或護盤、或是鞏固經營權，雖然基金買
自家集團股票未必會影響到投資人的權益，也就是未必會影響到淨值，但是，基金資金來
自大眾，以大眾資金實現集團老闆的目的，實在難以凸顯基金專業、獨立的角色，這點十
分值得投資人留意。

　

海外基金

專業、獨立
避稅、節稅管道之一
98%的市場
種類多─風險易於分散
目前而言─可規避台幣貶值
　

　　　　就連一般投顧公司也無法有效為投資人找尋其所需要

　　的基金，事實上從業人員皆以自家基金之銷售為重點。要

　　說為投資人作整體規劃或作完整分析實在談不上。我們在

　　此提出挑選基金之完整概念，相信對個人或客戶在選擇基

金時皆可派上用場。

　

挑選基金之步驟：

　　１．觀察市場　　　２．分析基金公司

　　３．挑選基金　　　４．擬定投資組合

　

海外共同基金市場分析

歐洲─全球之星

　　歐洲被譽為一九九八全球之星，有相當比例的全球型基金經理人都將資產配置重押在
歐洲，歐洲被看好的原因主要有 :

１．低通膨、低利率，有助於股市仍走多頭。

２．購併、民營化動作不斷。

３．出口亞洲比例只佔9%，受到亞洲風暴效應最小。

４．歐洲經濟暨貨幣聯盟（以下簡稱EMU）成立，將使歐

洲經濟實力再上層樓。

　　EMU預期可帶來的利多包括資本市場擴大、聯盟內的貿易由於匯兌風險消失而將更加
熱絡、幣值將更為穩定，以及各國央行為分散風險，將增加歐元準備比例，歐元可望強勢
。

問題是德、法經濟還在成長期，利率調高將不利於景氣擴張；而屬於南歐的西、義等國，
又有景氣過熱跡象，卻要降低利率，因而增加通膨壓力，這也是EMU目前最令人憂慮、但
又找不到答案的主要關鍵。未來盟內各國交出財政自主權後，如何再用單一的利率去調節
不同的循環期。綜觀歐洲多空因素，由於EMU變數仍難有定論，但是2001之前，歐洲預計
仍有一段資金行情，以定期定額投資方式購買歐洲區域型基金，而不是單一國家型，並且
設定停利點與停損點，是掌握EMU行情的安全策略。

　

美國─走出歷來最強勁的循環

美國由於成功的改善赤字預算，以及電腦通訊等高科技產業的開花結果，於1991
年開始走出開國以來最強勁的一次景氣循環，再以上國際避險資金源源不斷流入，與通膨
的控制得宜，股市、債市雙雙出現榮景，美元也成為超強勢貨幣。

但是，美國基本面在長達8年的多頭之後，已有若干訊號出現，值得正準備購買
或是手中已有美國基金投資人繼續追蹤觀察。

觀察一：經常帳逆差繼續惡化。

觀察二：景氣擴張力趨緩。

觀察三：內需股取代科技股成為盤面主流。

觀察四：明年經濟預測值將再下降。

由於如此龐大的經濟體若有反轉，一般人也不易掌握得到，建議投資人不妨開始
減碼，不宜再以單一國家型介入，或是以產業類型的基金進入，醫療、通訊仍是美國看好
的產業。

　

亞洲─能不能開始低接

還是得先檢視風暴災情的嚴重性。首先是金融機構的壞帳比，最糟的印尼為55%
，泰國35%，通常金融機構壞帳比應維持1%以下，而東南亞國家如此的壞帳比，代表這些
金融機構早就應該重整或是倒閉。

其次是外債，也是印尼居首，外債佔GDP達54%，其他像泰國、菲律賓，馬來西亞
、南韓的外債也都佔去GDP的4、5成，如果這些外債主要是短期外債，換句話說，這些國
家每年賺到的所得有一半左右要拿去償還外債，在這種情況下，顯然短期內已無餘力去發
展經濟。


貨幣貶值，原本是增加出口競爭力的捷徑，但是今年以來像是泰國、南韓的貿易順差，並
非來自出口增加，而是國內經濟蕭條，進口大幅減少的緣故，低接必須作好長期等待的心
裡準備。而對於原本亞洲經濟龍頭的日本，則顯然有相當深的疑慮，我們認為日本將是亞
洲最令人擔心的不定時炸彈，足以掀起第三次金融風暴，並且效應將廣及全球，況且日本
不只是單純的景氣衰退，而是經濟體出了結構性的問題。


由於日本必需走穩，亞洲才算真正度過難關，但目前至少還要三年才能有起色，因此也建
議現階段亞洲投資，思考的重點不是企業的獲利成長性，而是企業的價值，尋找已跌到淨
值、甚至跌破淨值的好股票。並且要抱著長等待的心態，以及做好面對大幅震盪的心理準
備，操作策略適合用定
時定額方式，目前不鼓勵買單一國家型基金，如果以全球本益比角度來看，我們認為亞洲
風暴平息後，未來十年仍有賺二倍的可能，但是歐美則不可能再創造三倍的報酬，因此是
建議用定時定額方式攤平平均成本買亞洲基金，買海外基金一定要密切注意匯率，以匯率
作為先期指標，並且要以更謹慎的態度面對新興市場，注意一切有關國際資金潮流向的報
導，才能達到海外基金分散風險、進而獲利的目標。

　

基金公司分析─各公司歷史背景

富達
　　富達投資公司集團(Fidelity Investments)於1946年創立於美國波士頓。其公司本身
聘請逾360位專業基金經理和分析師負責操盤，截至1997年底該公司管理的資產高達6396
億美元。

　　其基金註冊地區主要為盧森堡，富達基金較專長於歐洲的股票基金。

富蘭克林坦伯頓
　　該公司乃是由富蘭克林(1947年即發行第一支基金)坦伯頓兩個集團在1992年合併後於
1996年又併入一家成立於1949年的Mutual Shares Corporation。其管理的資產規模達240
0億美元(1998年4月底) ，旗下基金註冊地分為盧森堡與美國二大系列。富蘭克林對全球
暨美國市場較擅長，其債券表現亦佳。

怡富集團
　　怡富證券集團(Jardine Fleming)於1970年成立於亞洲，屬區域型全功能投資銀行，
其前身是由怡和集團(Jardine Matheson)與羅富明林集團(Robert Feming)合併而成，其
管理資產約為1072億美元(1997年9月底前) 。專長區域：亞洲。

4.霸菱集團

　　1995年發生了「李森事件」後，於1995年3月為全球第三大金融機構的荷蘭ING集團收
購。旗下三大主體業務為，霸菱兄弟銀行霸菱證券及霸菱資產管理公司，其管理的資產中
將近56%是退休基金。總計旗下管理之資金約達410億美元，其在台灣推出的19支基金在免
稅的愛爾蘭註冊，其餘在英、加、美註冊之基金，由於賦稅之原因所以沒有引進台灣。其
對於新興市場與債券有相當優異之表現。

　

5.德盛集團

　　此一集團屬於德商得利銀行集團(Dresdner Bank Investment Group
)成立於1872年，為德國第一大投資銀行，全球第13大銀行，目前管理資產逾1970億美元
。其中基金分為二大類，德利系列基金與豐盛系列基金，其中豐盛系列基金才有定期定額
之投資服務。風險控管特色：研究部門一組選股，一組以量化方式以電腦程式計算風險互
為搭配，專長領域：德利系列為歐洲；豐盛系列為亞洲。

　

6.水星資產管理集團(Mercury Asset Management)

　　總公司位於英國倫敦並在倫敦交易所上市，資本額超過40億美元，共有約210位專業
投資基金經理作定時考察，目前管理資金逾1400億美元。基本上水星表現較為突出的是以
歐洲及貨幣型基金為主。

　

7.億順集團

　　本集團於1935年正式成立，旗下基金分為兩大系列：億順國際有限公司所發行之共同
基金；在盧森堡註冊資金由盧森堡大通銀行保管。

　億順投資亞洲有限公司所發行之共同基金，在開曼群島註冊，資金由Bank Of Bermuda
(Cayman)LTD所保管。總計旗下管理資產約為1650億美金。其專長在認股權證上。

　

8.景泰資產管理

　　此資產管理機構乃列支敦士登環宇信託集團的寰宇資產管理部門，其業務包括國際資
產管理，其銀行服務共管理逾800億美元，其中630億美元資產由景泰資產管理負責，擅長
拉丁美洲及亞洲等發展中國家。

　

9.柏克萊銀行(Barclays Bank PLC)

　　柏克萊是英國本土四大銀行之一的老牌銀行，旗下基金由柏克萊國際投資管理公司負
責管理。資產規模超過4200億美元，以亞洲股票基金較具規模其下較缺乏全球型產品。

10.大華資產管理(UOB Asset Management)

　　來自亞洲金融重鎮新加坡的大華資產管理機構目前管理資產的規模約達13億美元(199
7年底)旗下產品較大之特色是「保本」。

　

投資組合

需考慮以下四點：

1.風險承受能力　　　　

2.投資期限長短

3.資金額度

4.選擇值得列入的投資組合

必須考慮的投資組合：

區域型─德盛西葡、歐洲精選、歐洲，富達南歐、北歐、歐洲小型企業、歐洲。
單一國家（市場）型－德盛德國、德國成長、歐洲精選新德國，富達德國、義大利、法國
。
全球型－富蘭克林馬克全球成長、世界成長、中小企業，友邦國際醫療、國際民營化、全
球科技成長趨勢。
債券型－富蘭克林、新興國家可轉換證券，霸菱高收益債券。
認股權證型－億順歐洲，景泰亞洲。
　

綜合以上所述，我們可以歸納出以下情況：

選定值得投資的市場－歐洲
選定對歐洲市場具有較佳研究團隊之基金公司－富達，德盛
從上述公司中遴選出績效及風險控管程度家的基金－
設定投資組合進場投資
保守穩健型
全球型＋債券型＋區域型

積極冒險型
單一市場型＋認股權證型＋區域型



以上資訊比較舊,看日期大約十年前.
大家來討論看看基金公司擅長領域有沒有大的變化吧^^

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