兩倍ETF的陷阱 - 投資

※ 引述《coolgigi (markus)》之銘言：
: ※ 引述《jackcselab (monk)》之銘言：
: : http://0rz.tw/d83G1
: : 綠角的這一篇蠻有趣的，兩倍漲跌幅的ETF看來不適合擺太久，
: : 要買這種ETF看來需要猜大盤走法。
: 我看了一下這篇文章 我覺得原作可能邏輯上有點問題
: 1. 原作指出2X ETF基金事實上沒有兩倍, 因為還要再扣掉手續費和管理費
: 事實上, 一定是這樣的啊, 因為2X就是利用期貨等工具去鎖定指數的二倍報酬, 不可能去
: 鎖2X+1.5%吧?　所有基金管理費都是每日從資產部位以一定比例去扣除的 我不認為這樣
: 有誤導投資人的問題

綠角後面的計算在於即使不考慮費用的差距，也就是說在比較的時候放點水
給2xETF，在這種情形下，2xETF仍不見得會取得兩倍的長期報酬，既然連放
水的情形下都常常達不到，把費用算進去後當然更容易達不到。

: 2. 原作指出2X ETF報酬率不要說達二倍, 甚至連指數報酬率都不如
: 你應該看看下面的”Performance History" 事實上基金的報酬都是高於指數二倍以上的

我不曉得你說的是哪一個，我兩個都列，ULPIX的Performance
History如下：（其中第二行指的是跟指數報酬的差值）

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Total Return % -32.1 -46.5 55.1 17.8 2.8 23.8 0.9
+/- Index -20.2 -24.4 26.4 6.9 -2.1 8.0 -4.6

2001年，指數報酬為-11.9，2xETF幅度為2.69倍。
2002年，指數報酬為-22.1，2xETF幅度為2.1倍。
2003年，指數報酬為 28.7，2xETF幅度為1.91倍。
2004年，指數報酬為 10.9，2xETF幅度為1.63倍
2005年，指數報酬為 4.9，2xETF幅度為0.57倍（幅度反而變小了）
2006年，指數報酬為 15.7，2xETF幅度為1.51倍
2007年，指數報酬為 5.5，2xETF幅度為0.16倍（幅度小非常多）

RYTNX的Performance History如下：

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Total Return % -33.9 -46.6 53.1 17.6 3.3 23.8 1.0
+/- Index -22.0 -24.5 24.4 6.7 -1.6 8.1 -4.5

2001年，指數報酬為-11.9，2xETF幅度為2.87倍。
2002年，指數報酬為-22.1，2xETF幅度為2.1倍。
2003年，指數報酬為 28.7，2xETF幅度為1.85倍。
2004年，指數報酬為 10.9，2xETF幅度為1.5倍
2005年，指數報酬為 4.9，2xETF幅度為0.67倍（幅度反而變小了）
2006年，指數報酬為 15.7，2xETF幅度為1.51倍
2007年，指數報酬為 5.5，2xETF幅度為0.18倍（幅度小非常多）

兩個例子的情形類似，總共七年也只有兩年幅度是兩倍以上，三年不到兩倍，
有兩年甚至幅度變小了，哪來的都是兩倍以上？根本是啥情形都有。

PS：你該不會是把+/- Index當成指數報酬？

: 3. 原作指出 如果指數上揚　再下跌, 其實二倍ETF跌幅更大 所以風險更大
: 這其實是數字問題, 100 上揚10% 是110 如果再跌10%是多少? 答案是99
: 本來當您選擇和指數共二倍變化的　你的風險就比純指數高了二倍 (當然利潤也高二倍)
: 但是如果依原作的例子　指漲10%才到110 跌10%就變99低於原來100的例子
: 我覺得例子是有偏差了

他的例子本來就是要講述指數回到原點的情形，跟你講的漲10%再跌10%根本
是兩回事。

綠角的這篇就是在說明，就算不考慮費用，在理想狀態下，兩倍日報酬
不代表長期報酬也是兩倍，要拿兩倍風險換兩倍報酬不見得換的到（甚至
常常會換不到）。

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