全球股市市值與指數市值比較 - 投資

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By Skylar Davis
at 2019-02-28T11:40

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原文發在

https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/capitalization-stock-index.html

那裡的表格可能會容易看一些。


之前探討美國股市的文章最後,有提到美國國內股市市值約佔

全球的41%,這裡的市值數據,是來自於目前較完整的,由世

界交易所聯合會(World exchange federation)所提供的國內

股市市值(domestic capitalization)數據,但有在做全球指

數投資的朋友可能會發現,美股佔全世界41%好像跟我們熟知

的,同樣以市值為基礎的指數比例不同,例如,使用富時指

數全球股票指數(FTSE Global All Cap Index)的VT,美股

佔54%,而追縱MSCI ACWI指數的ACWI則佔55%(acwi是大型

和中型股為主與vt包括小型股偏重略有不同)。



雖然目前主要的全球股市指數系列,包括富時FTSE系列、MSCI

系列指數等,都是以市值來加權,但與世界交易所聯合會中

提供的市值計算方式不同,導致總數和佔比都有差異。

以下我製作了一個列表,以2019年1月底,世界交易所

聯合會所提供各市場總市值和佔比,與FTSE Global All Cap

Index(以下簡稱指數)中所收錄股票各國市值和所佔比例作

比較。

(抱歉技術不夠好沒辦法在ptt轉成表格,可能會比較亂一點)


總市值 指數市值 總市值佔比 指數佔比

巴西 1,067,930 479,968 1.33% 0.97%

智利 275,349 67,552 0.34% 0.14%

哥倫比亞 116,510 22,377 0.15% 0.04%

秘魯 96,967 20,050 0.12% 0.04%

墨西哥 412,028 167,210 0.51% 0.34%

美國 33,126,554 26,849,073 41.28% 54.10%

加拿大 2,176,240 1,540,989 2.71% 3.01%

澳洲 1,351,432 1,096,316 1.68% 2.21%

紐西蘭 90,032 58,201 0.11% 0.12%

日本 5,628,463 3,969,438 7.01% 8.00%

韓國 1,528,824 823,228 1.91% 1.66%

新加坡 716,291 214,715 0.89% 0.43%

香港1 4,083,941 598,374 5.09% 1.21%

中國1 6,699,187 1,602,669 8.35% 3.23%

印尼2 486,766 131,091 0.61% 0.26%

印度3 1,992,630 562,629 2.48% 1.13%

馬來西亞 409,041 160,288 0.51% 0.32%

台灣 1,071,753 693,970 1.34% 1.40%

泰國 545,520 208,080 0.68% 0.42%

菲律賓 277,707 67,682 0.35% 0.14%

歐交所 4,102,401 2,165,907 5.11% 4.36%
:法比
荷葡4

倫敦: 3,826,890 3,046,106 4.77% 6.14%
英、義

愛爾蘭 110,471 41,338 0.14% 0.08%

德國 1,867,444 1,293,096 2.33% 2.61%

西班牙 770,160 454,717 0.96% 0.92%

北歐: 1,409,843 904,611 1.76% 1.82%
瑞典、挪
威、丹麥
等。5

瑞士 1,527,206 1,234,506 1.90% 2.49%

挪威 289,103 137,167 0.36% 0.28%

波蘭 169,557 68,621 0.21% 0.14%

奧地利 127,283 50,877 0.16% 0.10%

以色列 207,362 84,319 0.26% 0.17%

阿聯2 231,323 42,546 0.29% 0.09%

希臘 40,132 16,987 0.05% 0.03%

土耳其 167,623 46,544 0.21% 0.09%

匈牙利 30,866 18,272 0.04% 0.04%

南非 958,208 374,577 1.19% 0.75%

俄羅斯 642,073 204,085 0.80% 0.41%

卡達 170,505 58,528 0.21% 0.12%

埃及 45,049 11,754 0.06% 0.02%

科威特6 N/A 25,847 N/A 0.05%

捷克6 N/A 9,578 N/A 0.02%

巴基斯坦6 N/A 9,204 N/A 0.02%

邊境市場7 549,152 0 0.68% 0%

沙烏地 541,073 0 0.67% 0%
阿拉伯

伊朗 169,435 0 0.21% 0%

其他8 137,113 0 0.17% 0%

全球 80,243,434

新興 18,459,794 5,355,775 23.00% 10.79%
市場

先進 60,386,867 44,232,683 75.25% 89.04%
市場

註1:香港交易所的市值中大約1/3是香港公司股票,

2/3是中國公司股票,在新興市場和先進市場的計算

中使用此一概數。而指數中的中國部分,其實主要

是在香港交易所和美國掛牌的中國股票而非表上

對應的A股。


註2:其中印尼、阿布達比(計入阿拉伯聯合大公國)、百慕達、

模里西斯、突尼西亞等,暫時沒有2019年1月的數字,所以用

2018年12月的數字代替。

註3:印度股市僅計入孟買交易所市值,印度國家交易所的

市值僅略少於孟買交易所,但其實大多數印度公司同時掛牌

兩個交易所,所以其實兩者市值是重複的。

註4:歐洲交易所除了法國、荷蘭、比利時、葡萄牙的股票之外,

還有相當數量的英國股票計入總市值,造成它和倫敦交易所的

收入指數市值比較有些偏差。

註5:北歐交易所除了主要為瑞典、芬蘭、丹麥的股票之外,還

包括邊境市場的愛沙尼亞、立陶宛,以及未收入指數的拉脫

維亞、冰島股票。


註6:世界交易所聯合會的資料中,缺少捷克、科威特、巴基

斯坦三個有納入指數的數字。


註7:邊境市場以富時的邊境市場指數收錄國家為準,阿根廷

、越南、孟加拉、斯里蘭卡、哈薩克、阿曼、約旦、巴勒斯坦

、摩洛哥、突尼西亞、奈及利亞、象牙海岸、模里西斯、羅馬

尼亞、克羅埃西亞、斯洛維尼亞,其中象牙海岸的市值還包括

其他也在西非交易所(設在象牙海岸)上市的貝南、布吉納

法索、幾內亞比索、馬利、尼日、多哥、塞內加爾的股票。


註8:其他未收入國家地區包括盧森堡、馬爾他、塞普勒斯、

烏克蘭、納米比亞、巴林、黎巴嫩、塞昔爾、巴拿馬、哥斯

大黎加、巴貝多、牙買加、開曼群島、百慕達。



我們可以看到各市場的總市值都大於指數收入市值,主要的

差異如下:


1、總市值有納入所有的特別股,但指數中會依各國特別股的

特性(主要和擁有投票權的多少有關)來區分,有些國家有

納入,有些國家未納入,例如美國的特別股未納入,但澳洲

的特別股有納入。

2、流通股(持在政府、經營團隊、大股東等手上一般人

無法購買的股票)比例過低的股票未納入指數。


3、流動性不佳(用成交量來評估)的股票未納入指數。

4、對外國人投資限制過高的股票(新興市場較常有這

類狀況,尤其印度和中國)未納入指數。

5、一些公司出狀況的股票(例如在台股稱作「全額

交割股」,或稱「變更交易」)未納入指數。

6、總市值納入絕大多數的市場,但指數未納入特定市場,

目前最大的三個未納入市場,就是中國的深滬A股、沙烏地阿拉伯和伊朗。

其中沙烏地阿拉伯將在今年3月納入富時指數,中國A股將在6月納入,

除此之外還有表列的,因特定條件未能成為先進或新興市場的國家,

以及一些規模過小的股市(例如盧森堡其實在一些條件上是符合

先進市場的標準,但因為符合納入指數的股票數不足3支而未納入)。

7、指數中的中國和俄羅斯兩國,包括了一些只在海外上市的股票,

這部分在左側的總市值中是納入這兩國股市市值的。中國和俄國

股票的狀況較複雜,可能以後會再發文介紹。



整體來說,我們可以看到先進市場國家,在指數中的佔比大多高過

在總市值中的佔比,包括美、加、日、澳、紐和西北歐國家等,而

新興市場國家在指數中的佔比幾乎都低於在總市值中的佔比。這大

致上可反映先進市場國家股票的流通性和開放性平均較高,而其實這

也是在評估一個市場是否能成為先進市場的重要指標。



表中可看到,指數佔比大過市值佔比的新興市場國家只有一個,就是

我們的台股,可見台股在開放性和市場流動性上的表現其實是很不錯

的(目前還沒能成為先進市場很可能與在新台幣匯市方面還不夠

開放有關)。


對於指數投資者來說,選擇使用VT(最近費用率又要降到0.09%了,

實在實惠)投資全球股市當然是簡單可行的作法,不過它一個缺點,

就是如本篇提到的,新興市場部分收錄的市值比例只佔10%多一些,

遠低於實際的市值23%,因此相對而言較偏重先進市場,而較低估

新興市場,這部分如果是將投資分成美國、美國以外先進市場、

新興市場三個部分(例如用VTI、VEA、VWO三個etf),就有可能在

比例上依個人需求作調整。


此外,VWO因採用的是FTSE Emerging Markets All Cap China A

指數,所以有納入一部分的中國A股股票,其中中國股票收錄數

從472支增加到2387,但收錄A股的市值只有大約2千億美金,離A股

6兆多總市值還有很大差距,這部分除非另外特別買A股的etf來補足(但

目前不論在台灣、香港或美國,A股etf一般還是費用偏高,追縱能

力也較差),不然就要等到今年夏天A股大量加入富時和MSCI指數時,

再作進一步的觀察和探討可能的作法。

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All Comments

Kristin avatar
By Kristin
at 2019-03-04T12:09
推!!
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By Rae
at 2019-03-04T20:20
長知識
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By Queena
at 2019-03-07T02:31
感謝多拉王
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By Jessica
at 2019-03-09T21:03
多拉王!
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By Freda
at 2019-03-14T06:29
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By Olga
at 2019-03-16T17:15
感謝分享~
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By Ina
at 2019-03-21T08:28
謝謝分享
Dinah avatar
By Dinah
at 2019-03-22T17:49
哆啦王
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By Isabella
at 2019-03-24T00:20
漲知識時間
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By Wallis
at 2019-03-28T11:21
推多拉王
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By Xanthe
at 2019-03-30T18:45
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By Bennie
at 2019-04-02T09:47
推!
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By Caroline
at 2019-04-03T07:09
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By Lily
at 2019-04-08T00:49
哆啦王!!!
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By Hazel
at 2019-04-12T19:33
有道理
Skylar Davis avatar
By Skylar Davis
at 2019-04-13T07:06
那麼調高A股比重會從成熟市場來,還是新興市場,或是整
體投資金額擴大,影響其他市場比重而不影響金額?都值得
注意。
Dora avatar
By Dora
at 2019-04-18T02:29
謝謝您的資訊,非常棒!
Jake avatar
By Jake
at 2019-04-22T18:41
A股會加入新興市場同樣一支基金其他國家的佔比會下降。
Zora avatar
By Zora
at 2019-04-22T23:07
真心認為MSCI把陸股拉進來真是個錯誤~
Hedda avatar
By Hedda
at 2019-04-27T19:11
市值又不是很小的國家~~又放到新興市場...
William avatar
By William
at 2019-05-01T17:18
指數就是按照繼定規則來啊,不是依主動判斷未來好壞來決定
Dora avatar
By Dora
at 2019-05-01T18:39
另以目前來說,新加入的市值應該還很難超過美國香港的部分
Victoria avatar
By Victoria
at 2019-05-05T05:30
感謝
Elma avatar
By Elma
at 2019-05-06T18:58
很詳細的說明!推~
Valerie avatar
By Valerie
at 2019-05-07T23:49
香港真可怕 小小一城 接近日韓

3個優先股與 ETD 的風險須知

Hedwig avatar
By Hedwig
at 2019-02-26T02:30
圖文網誌 https://shawntsai.blogspot.com/2019/02/3-etd.html --------------------------------------------------- 投資優先股或是 ETD 來賺取利息,至少有三個風險需要留意:信用違約、到期利率與召 回價 ...

美國股市主要指數的收錄差異

Eartha avatar
By Eartha
at 2019-02-22T21:20
最近看了一些資料,整理了關於我們買的美股etf中可能包括 哪些內容的資料。 文章原連結: https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/US-stock.html ---------------- 美國是全球最大的經濟體、擁有全球最大的股票市場,但 什麼是「美股」,以 ...

這樣配置有什麼缺點?

Carolina Franco avatar
By Carolina Franco
at 2019-02-21T18:01
經過爬文預計設定兩套配置方案 一、VT 80% BNDW 10% REET 10% 二、VTI 40% VXUS 40% BNDW 10% REET 10% 目前是打算透過玉山複委託買進 ...

嘉信將新增246支免手續費ETF

Kama avatar
By Kama
at 2019-02-21T11:08
在嘉信的網站看到一個好消息,他們即將在2019/3/1增加246支免手續費ETF,其中包含iShares, SPDR重量級的產品,完整的資訊在 http://tinyurl.com/y49adpnd 心得:原本在嘉信只有買一些自家發行的ETF,看來以後又多了一些選擇了。 ----- Sent from J ...

TD退稅

Damian avatar
By Damian
at 2019-02-19T23:10
※ 引述《Latte7 (nonono)》之銘言: : 標題: [請益] TD退稅 : 時間: Wed Feb 13 21:19:28 2019 : : 剛看收到了OHI,GOF,PFL的退稅 : 不過其他ETF(VGSH,VCLT,BIV...)都沒收到... : 記得去年是同一時間全退阿 : 是今年分開了 ...