全球匯率(相對美元)奇怪的現象 - 投資

※ 引述《AirLee (梭了)》之銘言：
: 不知道是不是我的錯覺...最近好像所有匯率都對美元升值
: 連平常最弱勢的日圓...也從昨天的114相對美元升到113來了
: ...美元已經變成全面被放空的對象了嗎....?
: 另外想請教一下的是...現在美國10年期與30年期的債券....
: 利差只有5個基點而已...這是否意味著...美國債券的投資人
: 繼續傾向Fed會持續降息的舉動呢?.......
: 不然這樣的風險貼水會不會太低了....滿疑惑的,能請知道的人解釋一下嗎?

從這篇開始我會著墨在利率、匯率、債券等關係
篇數暫時先不定，但我會盡量講解
如果講不清楚或沒講好的請別的大大補充
（點名：i大和s大記得接力啊...XD）

一般我們對於商品的「價值」會用貨幣來作為計價標準
但是對於「貨幣」的價值我們怎麼去評價？
又或者該說「貨幣」這個資產我們怎麼去評價它的「價值」？

相信有人會說「對商品的購買力」來評價貨幣的價值
這的確是一個方法，但是無法完全展現貨幣「價值」標準

或者我該打個比方，若是各位把「新台幣」當作是一棟房子
我要花多少成本來向各位「租」這棟房子？
又或者該花多少成本來向各位「購買」這棟房子？

講到這裡，敏感度高的鄉民就知道我要表達什麼了...
房租其實就是「利率」而「房價」就是「匯率」

「利率」所代表就是貨幣資產的使用權也就是使用這貨幣的成本
「匯率」則代表就是貨幣資產的所有權也就是換取這貨幣的成本

所以一國的貨幣「價格」分使用、交換成本來看
其實根植於該國貨幣的使用內部成本高低也就是利率是高還是低
而匯率只是反應該國貨幣的外部價格也就外人願意花費的交換成本

為了避免貨幣價格在不同時期的波動
我們可以發展各式金融工具來做避險工作
也就是Forward Contract或者是Interest Rate Swap等衍生性商品
其中又以IRS（利率交換）最能代表市場對於未來利率水準的看法
（以下為了方便稱呼，「利率交換」直接稱呼IRS）

所謂IRS（Interest Rate Swap）顧名思義就是「利率交換」
簡單定義是「利率交換是指債信評等不同的借款人，立約交換相同
期限、相同金額債務之利息費用，以共同節省債息的規避利率風險
行為。」

典型的利率交換合約，一般為固定利率與浮動利率的交換，
例如：甲公司想以6%的固定利率發行一筆1000萬美元的2年期公司債
，但以該公司的信用等級，只能以6.5%的利率發行，惟若向銀行借
款，則因該公司與銀行往來關係良好，可以6個月LIBOR加碼0.5%的
浮動利率借到資金。此時，恰好乙公司也需要一筆1000萬美元2年期
的資金，該公司雖偏好以浮動利率的方式借入，惟卻必須負擔6個月
期LIBOR加碼1%；至若發行公司債，因為乙公司在國際債券市場上有
良好的知名度，故可以6%的固定利率發行。從而，甲公司與乙公司可
各自發揮在浮動利率市場及固定利率市場的價格優勢，進行利率交
換合約。透過利率交換，雙方皆可節省利息成本。
(定義與解釋資料出處： http://0rz.tw/a83v7 )

值得注意的是，IRS只牽涉到利息的流量交換並不牽涉到本金交換
並不影響合約雙方當事人的B/S（資產負債表），只會影響雙方的
I/S（損益表）

由於IRS是國際金融上很常用的避險工具，可以分為很多種操作模式
坊間與網路有資料可查詢，在這邊不多贅述
(待續)

下篇預告：CMS與Libor關係

（歡迎轉載，但請註明出處與要轉載網址）


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