保險與投資（上） - 投資

Δ巴菲特推投資型保單-
-連動4檔股票指數 規模4564億-

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【王秋燕╱彭博】

2006年04月04日

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　　　投資之神巴菲特（Warren Buffett）向來擅長為其領導的波克夏海瑟威（
　　　Berkshire Hathaway）選擇併購標的，並創造龐大獲利，不過現階段併購目
　　　標難尋，波克夏為另闢營收管道，跨入投資型保單市場，總計投資規模高達
140億美元（台幣4564億元）。

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ε符合長期投資原則
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儘管巴菲特評估個別公司投資價值的眼光精準，但波克夏的投資型保單並非
和個股連動，主要連動4檔股票指數，其中僅1檔為美股指數，其他3檔指數
都是海外市場，強調分散風險，且投資期限長達12~20年，完全符合巴菲特
33的長期投資準則。 ￣￣￣￣￣￣￣￣


投資分析機構Wintergreen Advisers分析師溫特斯（David Winters）表示，
波克夏的投資型保單規模相當龐大，保險同業的相關產品很難比得上。市場
分析師表示，波克夏的投資型保單投資範圍，還包含衍生性金融商品與零息
債券等高風險標的，提高了虧損風險。


根據波克夏呈交給美國證管會（Securities and Exchange Commission，SEC）
的資料，如果保單所連的4檔股票指數分別下挫3成，將會導致波克夏稅前虧
損高達9億美元（台幣293.4億元）。不過，波克夏對所連動的股票指數相當
保密，不願公開。


S&P指數委員會主席布雷茲（David Blitzer）表示，以長期角度來看，S&P500
等股市指數幾乎都呈向上走趨勢。以日經225指數為例，過去12年中有8年都
下跌，尤其1990~2001年間下挫幅度達73%；不過將期間拉長到25年，日經仍
有111%漲幅。


（說明幾年內回本，只要業務員幫看盤之說法不足採信，空頭來臨尤其如此）


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ε股市長期向上走高


Firemark Advisors執行長摩里西（Michael Morrissey）表示，以投資策略
和內容來看，推斷這份保單的客戶應該是退休基金和保險公司，這些業者需
要長期而穩定的投資報酬率，無法承受太大風險。


波克夏1998年以176億美元（台幣5737.6億元）併購General Re後，巴菲特
即曾表示，已經很難找到具投資價值的大規模併購案標的。

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（續下）

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