中國遠期售匯風險準備金率下調至零 - 投資

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人行忍不住了！人民幣5個月狂升7.2%　中國遠匯準備金率下調至零

過去5個月來人民幣兌美元勁升逾7.2%，人行昨晚宣布把遠期外匯風險準備金率調降至零
，明顯透露出人民幣貶值壓力早已消散的訊號，企圖藉此調節人民幣升值步調。路透
圖片來源 : REUTERS

中國人民銀行（中國央行、簡稱「人行」）昨晚公告，自周一（10/12）起遠期售匯業務
的外匯風險準備金率將從現行20%調降至0%，為2年多來首度出手調整外匯風險準備金率。
《彭博》稱人行此舉是撤回先前的阻貶工具，《新浪財經》則以「央行出手企圖拉住漲瘋
的人民幣」為題指出，人行政策變化意在改變升值節奏和步伐，信號效應強於實質影響。

在人民幣兌美元連4個月勁升後，人行終於做出了顯著政策調整。瑞穗銀行（MIZUHO）首
席亞洲外匯策略師張建泰說：「這一政策意味著央行對人民幣的前景有所轉向，認為人民
幣貶值壓力減少；目前人民幣並不能說存在升值風險，只是貶值風險不再，所以人民幣政
策變為中性。」

張建泰預期，人行調降遠期外匯風險準備金率後，人民幣周一將回吐部分升幅。上周五（
10/9）中國十一長假後恢復交易首日，人行所公布人民幣兌美元中間價（參考匯率）強於
市場預期，帶動在岸、離岸人民幣匯率雙雙升破6.7關卡、站上18個月來新高，其中在岸
匯率更創下逾13年單日最大升幅。


從在岸人民幣匯率5月17日所觸及年內低點7.1765元兌1美元算起，至上周五以6.6932作收
為止，不到5個月來已然升值超過7.2%。按此計算，假設對岸民眾要換匯10萬美元，5月時
需拿出約7.18萬元人民幣，但如今只需準備6.69萬元人民幣，相差將近5000人民幣（約
2.18萬台幣）。

全球主要貨幣兌人民幣今年來貶多升少，可見人民幣相對強勢。彭博
圖片來源 : REUTERS

不過，《彭博》採訪的市場人士大多認為，近期人民幣升勢受到多重利多因素支撐，不必
然會因人行政策轉變而逆轉或大幅受挫。

京東數字科技首席經濟學家沈建光說：「現在倒未必是人民幣匯率太強了，可能就是近期
升值有點快，過去一些防貶值的政策已經不合適，所以需要退出。當前推出這個信號，我
認為更多是進入了一個觀察期，不希望看到單邊升值。」


沈建光表示，現在以允許人民幣擴大浮動為宜，因當前升值態勢更容易推進匯率政策開放
，可讓漸漸由市場來決定匯率。同時，他認為這也代表著資本流出壓力在下降的信號。

人行在2015年「811匯改」後，為了抑制外匯市場過度波動，將遠期售匯業務納入宏觀審
慎政策框架，開始向金融機構收取遠期外匯風險準備金，並把外匯風險準備金率訂於20%
。這個舉動旨在增加市場做空成本，抵抗人民幣貶值壓力。

2017年9月人民幣匯率快速走強時，人行又將遠期外匯風險準備金率從20%下調至零，人民
幣升勢也因此減緩。接著在2018年8月，人行把遠期外匯風險準備金率再次調高至20%，以
因應美中貿易戰、中國經濟減速等因素所導致人民幣貶值壓力。由此可見，當人民幣貶值
壓力強烈時，人行會上調遠期外匯準備金率，升值壓力大時則會下調。

中國招商證券研究發展中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，從中期來看，美元匯率已進入弱
勢周期，人民幣兌美元則從5月下探波段低點後進入了升值周期，預期人民幣價位將上升
至6.0~6.5間，比華爾街投資銀行高盛（Goldman Sachs）所喊出人民幣可能站上6.5還更
勝一籌。（財經中心／綜合外電報導）






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