《金融》債市恐反轉 金管會示警 - 信貸

【工商時報╱記者張中昌、陳欣文／台北報導 2013/06/21】

美國QE政策將逐步退場，讓美債殖利率大幅彈升，針對債市走勢可能反轉，金管會昨
（20）日指出，已針對高收益債基金等產品發函業者注意，強調銷售時必須明白告知投資
人相關利率風險，以免後續爆發投資爭議。

金管會指出，先前就開始注意市場不斷傳出QE可能收手的息，金管會除與香港監理機關交
換意見，希望研商共同對策，避免高收債基金成為雷曼債第二，證期局也已針對高收益債
券基金銷售，向業者提出2大要求。

要求一是投信投顧公會應修改自律規範，投資人購買相關商品時，都必須給予簽署風險預
告書；二是投信業者、總代理人等，對於高收益債券基金的投資組合，必須加強控管，緊
盯未來利率反轉的經濟情勢，立即因應投資方針。

債券殖利率上揚指價格下跌，業者指出，先前市場傳出QE可能「減量或退場」的風聲，已
讓資金反向自債券基金流出，新興債指數更一路下跌，在Fed會議結論出爐後，不排除引
爆更大的債券資金撤出潮。金融業者指出，相較高收債基金占全球投資人持有金融商品比
重的約3.7％，台灣高收債持有率近6成。投信投顧公會資料也顯示，目前境內外高收益債
券基金規模合計近兆元。

至4月底止，國內境外高收益債券基金規模為8,257億元，境內高收益債券基金規模至5月底
止則為1,962億元，過去一年分別成長48％（2,690億元）和108％（1,023億元）。官員指
出，這顯示國人對高收益債券基金的偏好程度相當高。投信投顧業者表示，升息對債市是
大利空，過去因為美歐維持極低的利率環境，債市走了很長一段時間的多頭，未來利率走
勢如反轉，債市價格可能崩跌，除了美國公債基金，包括高收益債在內的其他債券基金，
難免也會受影響。

官員指出，債券殖利率波動幅度未必遜於股票，也就是債券其實和股票一樣存在極大價格
風險，特別是利率走勢反轉時，殖利率可能短期內就急速衝高，帶動債券價格下跌，債券
基金的淨值也會跟著縮水。

先前國人最愛買的是固定配息的高收益債券基金，證期局官員指出，現在業者銷售高收益
債基金，申購書上已規定要有警言，除了以粗字體顯示，且字體大小不得低於「高收益」
，就是希望業者不能只想賣商品，而罔顧投資者風險。


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