〈分析〉走一步退兩步 5大央行解決流動性問題 沒解決債信問題 - 投資

〈分析〉走一步退兩步 5大央行解決流動性問題 沒解決債信問題

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2011-09-16 13:25　

全球 5 大央行周四 (15 日) 聯手，為歐洲銀行體系提供無上限美元資金，以減緩歐元區
因債信危機引發的流動性疑慮。不過分析師表示，央行們雖然解決了流動性問題，但解決
不了根本的主權債信危機。

歐洲央行 (ECB) 周四宣布，與美國聯準會 (Fed)、英國央行 (BoE)、瑞士央行及日本央
行合作，在年底前分 3 次提供歐元區商業銀行無上限的 3 月期固定利率美元貸款。

此舉呼應本周稍早市場謠傳，法國 3 大銀行─法國巴黎銀行 (BNP Paribas)(BNP-FR)、
法國興業銀行 (Societe Generale)(GLE-FR) 及法國農業信貸 (Credit
Agricole)(ACA-FR)，無法自美國貨幣市場基金取得融資，面臨美元短缺窘境。

這令人回想起 2008 年，雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉後引發的金融危機初期，銀
行同業間流動性市場也面臨資金枯竭，迫使各大央行聯手行動注入資金。今日行動也顯示
，央行們已自 2008 年經驗學到教訓，有能力並願意在能力所及範圍內聯手出擊。

正如瑞銀 (UBS) 全球經濟學家 Paul Donovan 接受《CNBC》訪問時指出，歐元區銀行融
資市場明顯面臨壓力，雖然還比不上 2008 年時嚴重。而央行聯手行動，也直接表明他們
準備好提供歐元區銀行所需無論何種貨幣的流動性；「提供流動性給金融體系，正是央行
理應該做的」。

不過 Donovan 提醒，這波央行聯手行動，雖應能阻止歐元區流動性問題緊急惡化，但無
疑「並未解決任何主權債信問題」。

Saxobank 投資長 Steen Jacobsen 甚至抨擊，歐洲參與干預行動的比重，顯示歐洲政策
官員又再次避開處理市場騷動反映的根本問題。

他直言，歐洲面臨的問題不是流動性，而是主權償債能力。且從德國憲法法庭限制紓困金
權限的事例來看，後者不太可能輕鬆解決。

而央行聯手行動，「讓央行放款取代銀行間放款及信用的問題再度惡化」。Jacobsen 指
出，市場及政治人物總是想抄捷徑，找快速簡便的方法解決問題，「只是走一步退兩步」
。

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