話說
今天我翻出了我塵封已久的財管課本
原來裡面其實有提到為什麼IRR要叫"內部"報酬率@@
The basic rationale behind the IRR method is that
it provides a single number summarizing the merits of a project.
That number does not depend on the discount rate.
In fact, that is why it is called the interal rate of return:
The number is internal, or intrinsic, to the project
and does not depend on anything except the project's cash flows.
簡單來說，IRR之所以好用，就是只要你給定了一筆現金流量(正負號只能改變一次)
那就會有一個對應的(內部的、內含的)報酬率
亦即IRR是其現金流量的函數，IRR=f(CF1,CF2,...,CFn)
只要現金流量給定了，其IRR也就確定了，不再受其他變數的影響
所以才會說，任意一筆現金流量，都有他"內含的"報酬率
至於像hitoo&suleyman提到的問題
有一張保單繳10萬，後續3年可以領回5萬
vs
一開始繳10萬，3年後領回187,145
0 -100,000
1
2
3 +187,145
IRR = 23%
0 -100,000
1 + 50,000
2 + 50,000
3 + 50,000
IRR = 23%
我覺得hitoo&suleyman兩位說的都有道理
hitoo的想法就是，反正你今天給了我-100,000、+50,000、+50,000、+50,000
這四筆現金流量
那他們所擁有的報酬率就是23%，不管你有沒有再投資，
有這樣的現金流量就是有這麼大的報酬率，沒有什麼高估低估的問題
而suleyman的想法是
雖然這四筆現金流量的報酬率是23%，但因為其中有三筆50,000可以拿回來做再投資
所以除非再投資的報酬率≧23%，不然IRR肯定會高估原保單的報酬率
而我的想法是
其實IRR並沒有錯，他只是提供一個判斷的標準
既然今天這四筆現金流量的報酬率有23%
那如果你是一個理性的投資者
你本來就應該把拿回來的三筆錢投資到≧23%的投資標的上(比如說再投資回保單中)
但如果你今天拿回這三筆錢，卻投資在＜23%的標的的話(比如說就花掉了)
那就只能說你是個不理性的投資者了
話說我覺得IRR其實還是蠻有用的啦
畢竟很多時候折現率這種東西其實很難估
每個人估出來的結果搞不好都有極大的誤差
課本裡總是會說，NPV法多好多好、MIRR多好多好
但問題是實務上要找到正確的折現率，其實難度還蠻高的
不過現金流量相對於折現率，可能就會好估許多
而只要現金流量估對，IRR就可以告訴你報酬率有多少了
而且就課本裡的統計資料來看
IRR跟NPV大概擁有相當的使用比例
可見實務上IRR還是佔有一席之地
想了一整天，大概是得出這樣的結論，還請大家多多指教。
--
今天我翻出了我塵封已久的財管課本
原來裡面其實有提到為什麼IRR要叫"內部"報酬率@@
The basic rationale behind the IRR method is that
it provides a single number summarizing the merits of a project.
That number does not depend on the discount rate.
In fact, that is why it is called the interal rate of return:
The number is internal, or intrinsic, to the project
and does not depend on anything except the project's cash flows.
簡單來說，IRR之所以好用，就是只要你給定了一筆現金流量(正負號只能改變一次)
那就會有一個對應的(內部的、內含的)報酬率
亦即IRR是其現金流量的函數，IRR=f(CF1,CF2,...,CFn)
只要現金流量給定了，其IRR也就確定了，不再受其他變數的影響
所以才會說，任意一筆現金流量，都有他"內含的"報酬率
至於像hitoo&suleyman提到的問題
有一張保單繳10萬，後續3年可以領回5萬
vs
一開始繳10萬，3年後領回187,145
0 -100,000
1
2
3 +187,145
IRR = 23%
0 -100,000
1 + 50,000
2 + 50,000
3 + 50,000
IRR = 23%
我覺得hitoo&suleyman兩位說的都有道理
hitoo的想法就是，反正你今天給了我-100,000、+50,000、+50,000、+50,000
這四筆現金流量
那他們所擁有的報酬率就是23%，不管你有沒有再投資，
有這樣的現金流量就是有這麼大的報酬率，沒有什麼高估低估的問題
而suleyman的想法是
雖然這四筆現金流量的報酬率是23%，但因為其中有三筆50,000可以拿回來做再投資
所以除非再投資的報酬率≧23%，不然IRR肯定會高估原保單的報酬率
而我的想法是
其實IRR並沒有錯，他只是提供一個判斷的標準
既然今天這四筆現金流量的報酬率有23%
那如果你是一個理性的投資者
你本來就應該把拿回來的三筆錢投資到≧23%的投資標的上(比如說再投資回保單中)
但如果你今天拿回這三筆錢，卻投資在＜23%的標的的話(比如說就花掉了)
那就只能說你是個不理性的投資者了
話說我覺得IRR其實還是蠻有用的啦
畢竟很多時候折現率這種東西其實很難估
每個人估出來的結果搞不好都有極大的誤差
課本裡總是會說，NPV法多好多好、MIRR多好多好
但問題是實務上要找到正確的折現率，其實難度還蠻高的
不過現金流量相對於折現率，可能就會好估許多
而只要現金流量估對，IRR就可以告訴你報酬率有多少了
而且就課本裡的統計資料來看
IRR跟NPV大概擁有相當的使用比例
可見實務上IRR還是佔有一席之地
想了一整天，大概是得出這樣的結論，還請大家多多指教。
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