前言：redlance (紅爵士)大曾寫過一篇關於AOA ETF的介紹，而這篇文章將以另一個角度
來分析這支ETF並補充一些關於這支ETF的細節情報。
=====這是分隔線，不是台三線，也不是三條線=====
iShares Core Aggressive Allocation ETF成立於2008年11月4日，而這一年也是金融市
場動盪的一年。之後的2009年3月8日，標準普爾指數曾出現683.38點的低位。而在這樣
的氣氛之中，這檔ETF誕生了。
不同於傳統ETF的直接投資於各類型的證券，這支ETF是一支組合型ETF(FoFs)。至於要買
哪些ETF呢?想當然爾，當然是iShares的ETF(如下圖)。這支ETF追蹤S&P Target Risk Aggressive
Index(標普目標風險積極型指數)，而這指數是由10支iShares ETF組成的。
http://i.imgur.com/DgIaPN9.png
iShares的iShares Core Allocation ETF(iShares核心資產配置ETF)系列的的最大特色是
透明，因為他的配置是十分清晰明瞭的(例如：AOA最大持股是IVV(ISHARES CORE S&P
500 ETF,iShares標普500ETF，而這樣的子基金名稱一看就知道他在投資什麼。)
而除了採用組合式的配置以外，這檔ETF追蹤的指數--標普目標風險指數它的成份股產生
方式係採用由上而下的模式產生--先決定新興與已開發國家的比例，再來決定要投資哪些
國家、配置多少比例於哪些子基金。
http://i.imgur.com/UDlP2tu.png
那這個指數又有什麼特色呢?依據「S&P Target Risk Index Series Methodology」的
「Highlights」說明提到：「該指數旨在加強股票曝險程度，以尋求獲取長期的潛在資本
利得的機會。本指數仍將涵蓋一小部分的配置於固定收益產品，以提高投資組合的效率。
」，所以比較適合長線投資人投資。
http://i.imgur.com/wh7uDmP.png
一般投資朋友在作指數投資時常常會執行「再平衡(Rebalancing) 」而藉由賣出部分高於
資產配置比例的資產、買入低於預定資產比例的資產。這樣除了有助於維值預先設定的資
產組合配置、達成「隱藏版」的買低賣高之外，更可以預防資產泡沫與獲取提高報酬的機
會。那麼AOA ETF是否有內建「再平衡」策略呢?我想這是許多投資朋友關心的問題，而答
案是：是的!依據「S&P Target Risk Index Series Methodology」的「Index
Maintenance」的說明即有一段Rebalancing：「本指數將於十月最後一個交易日收盤後執
行年度再平衡。」而這也代表說這個ETF也會追隨它的基準指數執行每年一次的再平衡。
http://i.imgur.com/6FR8khQ.png
這支ETF的費用是由0.34%的總費用率(管理費、子基金申購費與海外交易雜費)所組成，但
有0.14%的費用回饋(依據公開說明書，此費用回饋是Blackrock將部分經理費與管理費退
回給投資人，但這項回饋到2016/11/30，之後須視修約而定)。這樣的費用率在組合型基
金中是較低的一群。
依據Morningstar的資訊顯示，這檔ETF有4億多的總資產，每日交易平均量為81,600股，
流動量對於一般投資人來說是十分充裕的。
截至2016年5月，這檔ETF投資的前五大國家為：(非直接持有，係以子基金持有)
美國：55.36%
日本：8.62%
英國：5.54%
法國：3.02%
德國：2.86%
http://i.imgur.com/cADWnkf.png
這檔ETF若仔細分析這10支子基金，我們可以發現這ETF在資產配置上是十分直接的投資
於傳統的資產類別：美國大型股、美國中型股、國際股票與廣域債券。而除了直接投入
傳統資產類別，這檔ETF也透過子基金投資於較小的部分在新興市場股債、美國小型股
、高收益債券、REIT和TIPs。
以下是這檔ETF的近五年的各年度報酬狀況：
2011 2012 2013 2014 2015
總體含息報酬 (%) -1.80 15.14 22.40 6.01 -0.99
ETF市價報酬 (%) -1.77 15.17 22.30 6.04 -0.97
基準指標報酬(%) -1.58 15.19 22.52 6.11 -0.79
而若採用累積式的角度來看，這檔ETF的長期表現是不錯的：
http://i.imgur.com/d9ACh6R.png
另一項值得注意的是這檔ETF的「積極」的命名，此處的積極的意思是：這檔ETF的股票比
例是遠大於債券(如下圖)。依據iShares的說明，該ETF採用80%的股票與20%的債券所組成
，這也代表這檔ETF的標準差與波幅會較大。但偏向股票的設計也代表投資人有機會獲取
較大的報酬。
http://i.imgur.com/WjYByEv.png
最後，AOA這類的ETF並不會為投資人在特定時間調整股債比例，而是固定而精準的追隨其
目標指數來投資。而這ETF的目標正如同iShares Core Allocation ETF的標語"Core In
One(集核心於一體)。這樣穩定的資產配置方式也是採用買進策略持有的、具有較長投資
年期的投資人所需要的。整體而言：AOA具有堅實的總資產、充足的流動量與具有優勢的
費用率架構。
=====這也是分隔線，但這是第二條線=====
假如收入22K的投資人，每年用36000元投資的話他用這檔AOA ETF作為長期投資的話效果如
何?以下是模擬成果(假設股息再投入、未考慮交易成本)：
http://i.imgur.com/SQ9pA4d.png
8年下來，他獲得10,764美元的投資成果，IRR為7.47%。但須注意的是：這樣投資的標準差
是13.91%，最佳投資成果是+25.79%而最差成果是-1.74%。這樣的成果是一般國內與境外基
金無法企及的。而這也是長期指數投資的威力!
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來分析這支ETF並補充一些關於這支ETF的細節情報。
=====這是分隔線，不是台三線，也不是三條線=====
iShares Core Aggressive Allocation ETF成立於2008年11月4日，而這一年也是金融市
場動盪的一年。之後的2009年3月8日，標準普爾指數曾出現683.38點的低位。而在這樣
的氣氛之中，這檔ETF誕生了。
不同於傳統ETF的直接投資於各類型的證券，這支ETF是一支組合型ETF(FoFs)。至於要買
哪些ETF呢?想當然爾，當然是iShares的ETF(如下圖)。這支ETF追蹤S&P Target Risk Aggressive
Index(標普目標風險積極型指數)，而這指數是由10支iShares ETF組成的。
http://i.imgur.com/DgIaPN9.png
iShares的iShares Core Allocation ETF(iShares核心資產配置ETF)系列的的最大特色是
透明，因為他的配置是十分清晰明瞭的(例如：AOA最大持股是IVV(ISHARES CORE S&P
500 ETF,iShares標普500ETF，而這樣的子基金名稱一看就知道他在投資什麼。)
而除了採用組合式的配置以外，這檔ETF追蹤的指數--標普目標風險指數它的成份股產生
方式係採用由上而下的模式產生--先決定新興與已開發國家的比例，再來決定要投資哪些
國家、配置多少比例於哪些子基金。
http://i.imgur.com/UDlP2tu.png
那這個指數又有什麼特色呢?依據「S&P Target Risk Index Series Methodology」的
「Highlights」說明提到：「該指數旨在加強股票曝險程度，以尋求獲取長期的潛在資本
利得的機會。本指數仍將涵蓋一小部分的配置於固定收益產品，以提高投資組合的效率。
」，所以比較適合長線投資人投資。
http://i.imgur.com/wh7uDmP.png
一般投資朋友在作指數投資時常常會執行「再平衡(Rebalancing) 」而藉由賣出部分高於
資產配置比例的資產、買入低於預定資產比例的資產。這樣除了有助於維值預先設定的資
產組合配置、達成「隱藏版」的買低賣高之外，更可以預防資產泡沫與獲取提高報酬的機
會。那麼AOA ETF是否有內建「再平衡」策略呢?我想這是許多投資朋友關心的問題，而答
案是：是的!依據「S&P Target Risk Index Series Methodology」的「Index
Maintenance」的說明即有一段Rebalancing：「本指數將於十月最後一個交易日收盤後執
行年度再平衡。」而這也代表說這個ETF也會追隨它的基準指數執行每年一次的再平衡。
http://i.imgur.com/6FR8khQ.png
這支ETF的費用是由0.34%的總費用率(管理費、子基金申購費與海外交易雜費)所組成，但
有0.14%的費用回饋(依據公開說明書，此費用回饋是Blackrock將部分經理費與管理費退
回給投資人，但這項回饋到2016/11/30，之後須視修約而定)。這樣的費用率在組合型基
金中是較低的一群。
依據Morningstar的資訊顯示，這檔ETF有4億多的總資產，每日交易平均量為81,600股，
流動量對於一般投資人來說是十分充裕的。
截至2016年5月，這檔ETF投資的前五大國家為：(非直接持有，係以子基金持有)
美國：55.36%
日本：8.62%
英國：5.54%
法國：3.02%
德國：2.86%
http://i.imgur.com/cADWnkf.png
這檔ETF若仔細分析這10支子基金，我們可以發現這ETF在資產配置上是十分直接的投資
於傳統的資產類別：美國大型股、美國中型股、國際股票與廣域債券。而除了直接投入
傳統資產類別，這檔ETF也透過子基金投資於較小的部分在新興市場股債、美國小型股
、高收益債券、REIT和TIPs。
以下是這檔ETF的近五年的各年度報酬狀況：
2011 2012 2013 2014 2015
總體含息報酬 (%) -1.80 15.14 22.40 6.01 -0.99
ETF市價報酬 (%) -1.77 15.17 22.30 6.04 -0.97
基準指標報酬(%) -1.58 15.19 22.52 6.11 -0.79
而若採用累積式的角度來看，這檔ETF的長期表現是不錯的：
http://i.imgur.com/d9ACh6R.png
另一項值得注意的是這檔ETF的「積極」的命名，此處的積極的意思是：這檔ETF的股票比
例是遠大於債券(如下圖)。依據iShares的說明，該ETF採用80%的股票與20%的債券所組成
，這也代表這檔ETF的標準差與波幅會較大。但偏向股票的設計也代表投資人有機會獲取
較大的報酬。
http://i.imgur.com/WjYByEv.png
最後，AOA這類的ETF並不會為投資人在特定時間調整股債比例，而是固定而精準的追隨其
目標指數來投資。而這ETF的目標正如同iShares Core Allocation ETF的標語"Core In
One(集核心於一體)。這樣穩定的資產配置方式也是採用買進策略持有的、具有較長投資
年期的投資人所需要的。整體而言：AOA具有堅實的總資產、充足的流動量與具有優勢的
費用率架構。
=====這也是分隔線，但這是第二條線=====
假如收入22K的投資人，每年用36000元投資的話他用這檔AOA ETF作為長期投資的話效果如
何?以下是模擬成果(假設股息再投入、未考慮交易成本)：
http://i.imgur.com/SQ9pA4d.png
8年下來，他獲得10,764美元的投資成果，IRR為7.47%。但須注意的是：這樣投資的標準差
是13.91%，最佳投資成果是+25.79%而最差成果是-1.74%。這樣的成果是一般國內與境外基
金無法企及的。而這也是長期指數投資的威力!
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