1. 標的：4119 旭富製藥
2. 分類：做多
3. 分析/正文：進場理由
a.基本面：原為瑞士藥廠旭富(Siegfried)台灣子公司，三商行集團於2001年4月取得80%
持股；公司主要經營業務為原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品之加工
、製造、研發及及銷售。主要客戶為亞培、羅氏、華生等國際藥廠，主要生產
產品為風濕性關節炎藥物(約占2成)、抗癲癇藥物，帕金森氏症藥物，旗下原
料藥、中間體產品線多元，並在今年治青光眼、抗凝血、治阿茲海默症等新品
項原料藥進行開發，子公司新高製藥有意投資抗癌針劑，公司無長期負債，並
且現金流穩定，經營績效近三年轉佳。
b.技術面：股價長年在60~80元附近震盪了8年，均線糾結
c.籌碼面：三商集團持有最大股份33%，董監+大股東持股比重40.12%，融資無明顯增加，
一年內到期可轉換公司債至今年08/09日到期(約1.92億)。
d.消息面：1. 旭富 1月每股稅前賺0.77元 (2016/02/27)
http://goo.gl/nIxqaB
2. 旭富關節炎/憂鬱症用藥展望好轉，今年營收拚成長 (2016/03/15)
http://goo.gl/SX6byf
3. 旭富製藥 2016年3月合併營收2.57億元 年增141.33% (2016/04/08)
https://goo.gl/v8ujEy
4. 旭富4/12參加宏遠證券舉辦之法說會(2016/04/08)
http://goo.gl/kbNZZy
4. 進退場機制：
進場點: 下星期1盤中可買 未來應會有一波漲勢
停損條件: 月營收年減持續兩個月以上 (觀察點:印度藥廠下半年重新生產影響性)
一些參考網站: 原料藥Q&A http://www.scinopharm.com.tw/investor4.asp
旭富製藥 MoneyDJ介紹:http://goo.gl/Ivr6c9
旭富104年財報 http://goo.gl/yDDHTw
恩汎（earn fun）理財投資團隊旭富（4119）製藥介紹:
http://symy04.pixnet.net/blog/category/2923695
財團法人醫藥工業技術發展中心
http://www.pitdc.org.tw/content/Look.asp?id=1
--
這隻基本分析完了 分享我一些其他看法
營收(本業)成長 = 獲利成長 向來是股價漲勢背後的最大靠山(防守面)
而籌碼收刮與題材發酵才是攻擊面
這支的獲利水準可以說是製藥代工界裡的模範生 (毛利.營益皆很亮眼 EPS成長性足)
目前連續三個月營收增加 並且上個月增加幅度不小 可視為突破點 該被注意了
若無重大事件發生 其營收未來幾個月都可以往後推估還會維持在高檔附近
去年12月營收反映被客戶退貨 但後面3個月觀察以來似乎影響營收不大
聊聊台灣其他相關原料藥競爭業者
台灣神隆(1789) 背後由統一集團投資，是全球最大抗癌原料藥代工廠
但因股本過大並且膨脹，獲利跟不上導致EPS很難看
生泰(1777) 背後是生達集團投資，這一支相當漂亮但股價已經先行反應
中化生(1762) 中化集團投資，去年有業外處分利益實質獲利失真
台耀(4746) 永光轉投資原料藥藥廠，產品比重平均，獲利水準不差但沒有旭富那麼穩定
這些藥廠只有生泰與旭富特性相同 營收一年比一年佳 http://i.imgur.com/llaKcel.jpg
旭富財報更為透明 每月皆會公佈自結獲利 http://mops.twse.com.tw/mops/web/t138sb01
因此我認為旭富是現階段所有藥廠中最值得投資的公司
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2. 分類：做多
3. 分析/正文：進場理由
a.基本面：原為瑞士藥廠旭富(Siegfried)台灣子公司，三商行集團於2001年4月取得80%
持股；公司主要經營業務為原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品之加工
、製造、研發及及銷售。主要客戶為亞培、羅氏、華生等國際藥廠，主要生產
產品為風濕性關節炎藥物(約占2成)、抗癲癇藥物，帕金森氏症藥物，旗下原
料藥、中間體產品線多元，並在今年治青光眼、抗凝血、治阿茲海默症等新品
項原料藥進行開發，子公司新高製藥有意投資抗癌針劑，公司無長期負債，並
且現金流穩定，經營績效近三年轉佳。
b.技術面：股價長年在60~80元附近震盪了8年，均線糾結
c.籌碼面：三商集團持有最大股份33%，董監+大股東持股比重40.12%，融資無明顯增加，
一年內到期可轉換公司債至今年08/09日到期(約1.92億)。
d.消息面：1. 旭富 1月每股稅前賺0.77元 (2016/02/27)
http://goo.gl/nIxqaB
2. 旭富關節炎/憂鬱症用藥展望好轉，今年營收拚成長 (2016/03/15)
http://goo.gl/SX6byf
3. 旭富製藥 2016年3月合併營收2.57億元 年增141.33% (2016/04/08)
https://goo.gl/v8ujEy
4. 旭富4/12參加宏遠證券舉辦之法說會(2016/04/08)
http://goo.gl/kbNZZy
4. 進退場機制：
進場點: 下星期1盤中可買 未來應會有一波漲勢
停損條件: 月營收年減持續兩個月以上 (觀察點:印度藥廠下半年重新生產影響性)
一些參考網站: 原料藥Q&A http://www.scinopharm.com.tw/investor4.asp
旭富製藥 MoneyDJ介紹:http://goo.gl/Ivr6c9
旭富104年財報 http://goo.gl/yDDHTw
恩汎（earn fun）理財投資團隊旭富（4119）製藥介紹:
http://symy04.pixnet.net/blog/category/2923695
財團法人醫藥工業技術發展中心
http://www.pitdc.org.tw/content/Look.asp?id=1
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這隻基本分析完了 分享我一些其他看法
營收(本業)成長 = 獲利成長 向來是股價漲勢背後的最大靠山(防守面)
而籌碼收刮與題材發酵才是攻擊面
這支的獲利水準可以說是製藥代工界裡的模範生 (毛利.營益皆很亮眼 EPS成長性足)
目前連續三個月營收增加 並且上個月增加幅度不小 可視為突破點 該被注意了
若無重大事件發生 其營收未來幾個月都可以往後推估還會維持在高檔附近
去年12月營收反映被客戶退貨 但後面3個月觀察以來似乎影響營收不大
聊聊台灣其他相關原料藥競爭業者
台灣神隆(1789) 背後由統一集團投資，是全球最大抗癌原料藥代工廠
但因股本過大並且膨脹，獲利跟不上導致EPS很難看
生泰(1777) 背後是生達集團投資，這一支相當漂亮但股價已經先行反應
中化生(1762) 中化集團投資，去年有業外處分利益實質獲利失真
台耀(4746) 永光轉投資原料藥藥廠，產品比重平均，獲利水準不差但沒有旭富那麼穩定
這些藥廠只有生泰與旭富特性相同 營收一年比一年佳 http://i.imgur.com/llaKcel.jpg
旭富財報更為透明 每月皆會公佈自結獲利 http://mops.twse.com.tw/mops/web/t138sb01
因此我認為旭富是現階段所有藥廠中最值得投資的公司
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