黃金重挫，短空應對 - 投資

大家提一下心得囉...

下面心得：現在漲的很害怕，不知道是否要贖...

最新走勢》黃金重挫 短空應對
2007/10/03
【葉宇真／寶來曼氏期貨】

期金單日急跌17.8 美元

黃金市場受益於八月底實體需求買盤（physical Buying）的進駐，價格連連上漲，再加
上美國聯邦儲備理事會(FED) 9 月18 日下調聯邦基金利率50 個基點至4.75%，同時調降
貼現率50 個基點至5.25%，激勵積極投資、保守避險以及珠寶消費三方面力道一起上推黃
金價格。依據過往經驗來看，黃金通常會在月底（T-2 日）發動一波漲勢，至下個月第一
天（T+1 日）創下波高，往後數天拉回整理，我們觀察到，最近這幾天的走勢相當符合這
個慣性，12 月黃金期貨在10 月1 日刷新28 年新高，站上755 美元，但昨晚（10月2 日
）急跌，盤中一度跌幅達到23.40 美元的水準，另外，以黃金現貨來看，價格亦下挫
15.70 美元。黃金波動幅度加劇，以下由美元走勢、投資資金的動向以及實質需求的變化
來探討黃金未來可能走勢。

美元短線跌深反彈

受到美國FED 調降利率的衝擊，早已疲軟的美元指數近日不斷破底，但以芝加哥期貨交易
所（CFTC）最新公布的美元指數投機資金淨部位來觀察，投機資金佈局在淨空單的數量卻
反而減少，呈現背離之姿，顯示美元指數極短線或將出現反彈走勢，助長反彈的原因之一
是即將在10 月19 日召開的七大工業國（G7）會議，歐元國家對強勢歐元憂心忡忡，醞釀
對七大工業國 (G7)施壓，要求美國政府維持其一再重申的強勢美元政策。歐盟中尤以法
國最不堪其苦。

法國的失業率原已高達10%，歐元一再攀高更是雪上加霜，昨晚法國財政部長Lagard 再次
跳出來喊話，強調美元升值的必要性，預計G7 會議將對美元議題展開討論，美元走勢出
現反彈契機，金價極短線修正壓力加重。

金價飆漲，Physical Buying 減少

印度是全球最大黃金消費市場，傳統上印度人偏愛佩帶精美的黃金首飾，展現權利和社會
地位，目前印度正處於為期15 天的Shradh 節（9/27-10/11），這個節日是為了紀念祖先
而設立，在這15 天內，印度人只能採買日常生活必須品，婚禮節慶活動一律停止，在這
個時候購買黃金亦被認為是不吉利的行為，因此，印度的黃金消費量在此時會大幅降低，
拖累價格走勢。以去年來說，2006 年Shraad 節為9/7-9/22，黃金價格則從648.2 急跌至
601.20 美元，短短15 天，跌幅達47 美元，印度節日效應再佐以目前漲幅過高的金價，
現今黃金的下挫，或許是短線一波跌勢的開始。

另外，高金價也開始對其他主要黃金國家買家產生負面影響。中東國家阿布達比黃金9 月
銷售量下滑20%，第三季亦下滑10%，另一方面，土耳其9 月黃金進口數量大幅降低至
13.605 噸，與去年同期26.604 噸相比，減少幅度高達48.9%。這些主要的黃金買家縮手
，顯示出購買黃金的國家由印度與中東轉移到西方國家，實不利黃金走勢。

資金湧入黃金市場的速度減緩

雖然籠罩在美國房市的陰影仍舊揮之不去，但受到市場預期美國FED 10 月31 日會議將會
再次宣布降息的激勵，全球股市大演慶祝行情，週一美國道瓊指數以14087.55 創下歷史
新高，股市魅力再現，資金湧入黃金市場的速度明顯減緩，以市場上最具有指標意義的黃
金ETF，streetTRACKS Gold Trust（GLD）變動量來觀察，相較於之前的急增，自9 月中
旬迄今，該ETF 持有的黃金數量成長率變的平緩許多。

另一方面，以CFTC 最新公布的投機資金淨部位來觀察黃金市場投機資金的流動，我們發
現，上週投機買單增加2.90 萬口，促使投機淨部位大幅成長19.33％至18.95 萬口，創下
有史以來的第二記錄高位，大量多單刺激黃金行情屢屢創高，亦使獲利賣壓蠢蠢欲動，這
股資金一旦見到行情出現大幅拉回，將會急速出場，恐將進一步惡化黃金價格跌勢。

簡而言之，現今實質買盤縮手，美元跌深反彈，來自投資需求的資金一旦無法成功推動價
格再次創高，黃金短線即有回檔修正的壓力，下檔第一道支撐為2 月26 日高點718 美元
，第二道支撐為頸線701 美元，建議黃金期貨多單持有者宜逢高調節，積極者可小量偏空
，停損守760 美元。


以下文章是前陣子的新聞...

下面心得：搶進代表要大跌的開始...

金價28年新高 國人瘋狂搶進
2007/09/30
【記者羅兩莎／台北報導】

國際金價29日晚間在紐約盤再攻高，每英兩衝上745.50美元，創28年來高價，上周合計上
漲近15美元，累計自9月初671美元起漲以來，金價暴漲近75美元。

隨著國際金市出現大多頭，金價一路飆高，國人也瘋狂追高搶進，台銀的黃金存摺29日一
天的開戶數超過一千戶，達到約1,500戶。

台銀說，拜國際金價大漲之賜，黃金再度成為投資人的最愛，6月底至今黃金存摺開戶數
已經突破40000戶，短短不到3個月，激增1萬多戶。

黃金強強滾，市場預期金價將攻上760美元高價，台銀貿易部襄理楊天立認為，從技術面
觀察，金價已面臨沉重回檔壓力，但由於資金持續湧入，投資人還很瘋狂，目前難以預測
金價上檔空間及高點在那裡。

台銀貿易部襄理楊天立說：「現在不是技術面的問題，是錢的問題。」但短線不建議投資
人再追高，楊天立指出，國際金價回檔壓力沈重，手中有部位的人，短線可分批獲利了結
，待回檔再逢低介入。

「如果你是長期投資人，追高萬一被套牢也沒有關係，頂多被套兩個月，預估年底還會有
一波行情。」楊天立說，但這波如果衝得太高，年底就可能無法突破新高了。

楊天立說，私募、避險與退休基金等等幾乎全面進駐金市，但因金價短線漲幅已大，屬中
長期資金的退休基金買盤已經緩和下來，避險、對沖等基金繼續「衝」，推動金價再度飆
高。

分析師說，金市和股市一樣，只要是資金瘋狂湧入，引爆資金行情，就很難用技術面預測
，因「民氣可用」，金價不排除衝上760美元。

樂觀的市場人士預估，未來3個月內，金價有機會攻到每英兩800美元的高價，「如果歐元
有衝上1兌1.45美元的實力，金價攻上800美元，有什麼問題呢？」

下面心得：在股災時，黃金基金跌的特別慘，在多頭時，黃金基金也漲翻，所以要隨時小
心，可以大富大貴，也可以傾家蕩產...

投資建議》黃金基金 心臟要很強
2007/09/27
【記者許韶芹／台北報導】

金價屢創新高，黃金基金跟著「金」彩可期，不過，投顧業者提醒，黃金基金具有暴漲暴
跌特性，不適合保守型投資人。

張太太前陣子看到金價驚驚漲，申購了一檔黃金基金，沒多久漲幅就達10%，她急著贖回
，沒想到金價波動實在太快，經過兩個工作天，基金贖回來後，績效居然變成負值。

投顧業者說明，很多民眾以為黃金基金投資的是金條、金塊，其實黃金基金的投資標的是
金礦公司的股票或是公司債，績效會受公司經營情況、股市多、空頭所影響，波動度也比
黃金現貨價高出2至5倍。

投資黃金基金的好處是，當金價小幅上漲時，黃金基金績效漲幅可觀；相對的，金價出現
回檔修正時，或是股市遭逢利空襲擊時，金礦類股下殺力道通常不輕，黃金基金跟著灰頭
土臉。

目前國內可買到的黃金基金共五檔，包括美林世界黃金、法國興業黃金、天達環球黃金、
新加坡大華黃金及綜合基金，還有友邦黃金基金，2年平均報酬率超過100%。

投顧業者說明，投資黃金基金的民眾若無法抓住金價波段走勢，最好不要單筆投資，建議
定期定額分批布局。

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最迷人，最開心

莫過於跟妳在一起的所有

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