馬凱：傳說的「二次衰退」來了？ - 理財

馬凱：傳說的「二次衰退」來了？
http://mag.chinatimes.com/mag-cnt.aspx?artid=9307

2008年金融海嘯爆發後，由於全球受到的驚恐太深，又不斷有重量級
的學者專家頻頻放

出可怖的預言，因此每當部分地區略見復甦，立刻會聽到「二次衰退
即將來臨」的恐嚇之詞。於是「二次衰退」的魅影就時隱時現，成為
全人類心中最大夢魘，不知何時會來人間作祟。

這一次，當全球首強的美國家中起了內訌，政治惡鬥的共和與民主兩
黨竟拿美國債信違約做為武器，互相爭奪選戰籌碼，那些唯恐天下不
亂的學者專家果然馬上跳出來，高喊「再不聽話，二次衰退就要降臨
了！」

兩個惡鬥的政黨果然像鄉下小娃一樣，趕在期限之前及時妥協，消弭
美債違約的風險，結束一場歹戲；但美國的信評機構則不以為足，硬
要跳出來將美國主權信用從70年來的AAA等級降到AA+，攪亂一池春水
，搞得全球股市大跌，一片哀鴻遍野，更讓人認定所謂「二次衰退」
已經近在咫尺。

但到底什麼是「二次衰退」？學理上找不到根據，捕風捉影之徒就扯
來1929年經濟大恐慌8年之後，美政府削減支出讓經濟又出現衰退，做
為主要依據，認為金融海嘯之後，美國經濟迄未回復元氣，此次在共
和黨脅迫之下，簽下10年削減2.1兆財政赤字的城下之盟，就跟74年前
一樣，將導致美國經濟「二次衰退」。 74年前，總體經濟學都尚未出
生的往事，要拿來跟今天的世界類比，完全不倫不類；時空背景早已
大相逕庭，只取一個政府赤字削減做為唯一的決定因素恐嚇整個世界
，我們只能說，經濟學家愈活愈回去了。這樣的經濟學家，也許不要
也罷！

其實，這些二次衰退妖言惑眾所憑恃的藉口有三，其一是美國經濟疲
軟不振，目前更每下愈況；其二是美國提高舉債上限，國債的風險升
高；其三則是歐巴馬政府接受城下之盟，未來將削減預算，會打擊美
國的國內需求。

第一個藉口在周五已不攻自破，事實上美國經濟迄今仍為全球最佳，
杞人憂天全不足取。至於美國債信，就其償債能力與經濟實力而言，
各國也無出其右者，根本是庸人自擾。至於美政府可能削減預算，如
果能擴大運用民間資源，有如台灣之所為，美經濟可能不弱反強。因
此，這一場空穴來風的股災，勢如驟雨不終日，轉眼即雨過天晴；但
「二次衰退」的妖言不止，隨時還會興風作浪。

【更多精采內容，請見《理財周刊》572期，或訂閱理財周刊電子版】

--
1 Foreign_Inv 試閱 ◎海外投資板
2 ForeignEX 理財 ◎外匯板
3 Fund 基金 ◎基金版
4 Stock 學術 ◎股票版

--