風險管理與簡易資金效率最佳化公式 - 期貨

前幾天在版上回了一篇文章中提到風控 , 有板友來信詢問 & 討論

小弟深知此處臥虎藏龍 , 在此野人獻曝分享我對於部位管理跟準備保證金的觀點

鞭的時候請不要打臉拜託我要靠它吃飯 :(


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風險管理一直是很多交易者談論的重要課題，但風控與人性貪婪卻互相衝突，且一般非大
型機構投資人難以量化或計算出合理的風險管理公式。

在進一步探討部位管理前，筆者欲先解釋 MDD 這個名詞，並分享良好的風控系統能夠提
供較佳資金使用效益這個理念，而非一般所認知的保本概念。

MDD ( Max Drawdown - 最大虧損幅度 ) 是使用於量化一個機械化交易策略風險值常用的
數值，它意味回測過去某段時間內的最大資金損失幅度，損失幅度的基準可以設為投資組
合使用的部位金額或準備金總額。( 本文以準備金總額 100 萬的期貨交易角度說明，股
票交易亦然 )

舉個簡單的例子，假設以 100 萬保證金交易 3 口台指期，使用某策略回測過往 5 年歷
史資料而得的 MDD 是 20%，代表此策略最大單次虧損是 20 萬。當然，在考量 MDD 之前
，需事先確立所回測的是一組正期望值策略，否則 MDD 毫無意義。

因此，若 A 策略年化報酬 30% & MDD 20%；B 策略年化報酬 45% & MDD 50%。上述情況
下許多交易者會選擇 B 策略。因為報酬率顯而易見，風險值卻往往被忽略。

但哪一個策略才是較佳的交易模式 ? 無疑是 A。這意味著交易者可以使用 100 萬的資金
執行兩倍下單倍數的 A 策略而達到年化報酬 60% & MDD 40%，體現了風險管理真正的意
涵。( 簡易計算公式如下 )

100 / [ 20 + 9.8 ( 台指每口保證金 ) x 3 ] = 2.0243

亦可知 A 策略每組準備保證金理論值為 49.4 萬

( 無 position sizing 等部位變化之簡單交易策略 )

很多人誤以為風險管理提供的只是保守面觀點，卻忽略了它對於資金最大效益化的用處。



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