預虧78億，這巨雷載入史冊！商譽引發A股 - 股票

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2.原文內容：

預虧78億，這巨雷載入史冊！商譽引發A股加速爆雷！4天至少260公司預虧超2800億，超
10億巨雷達87家(名單)

又是一個天雷滾滾的夜晚，而且，雷聲越來越多了！上市公司紛紛大幅計提商譽，從而導
致公司2018年年度出現大幅虧損，股價也隨之下行。恐慌之下，投資者紛紛逃離，但也有
不少投資者看到了機遇。

1月30日晚間，業績雷仍在繼續，共計197家上市公司發佈預虧公告，按照預虧上限來看，
160家上市公司預虧超1個億，51家公司預虧超10億，虧損超30億的有17家，虧損超40億的
有8家，分別是天神娛樂、龐大集團、*ST凱迪、華映科技、華業資本、利源精製、華聞傳
媒、東方精工。

據券商中國記者統計，前三天（27日-29日）已有123家公司發佈預虧公告，按照預虧上限
來看，100家虧損超1億，36家虧損超10億，13家預虧超20億元。

以此計算，4天之內，已有260家公司預虧超1個億，其中，87家預虧超10億元，35家預虧
超20億元，20家預虧超30億元。按照預虧上限計算，上述260家（預虧超1億）累計虧損
2815億元，上述87家（預虧超10億）累計虧損2038億元，上述35家（預虧超20億）累計虧
損1238億元，上述20家（預虧超30億）累計虧損870億元。

值得注意的是，30日晚間發佈業績預告的公司中，共有9只股票虧損規模超過自身市值，
分別是天神娛樂、*ST凱迪、華業資本、利源精製、*ST華信、飛樂音響、*ST富控、天山
生物、千山藥機。

https://i.imgur.com/QhCjpAB.jpg

為何業績雷集體爆發？根據滬深交易所規定，滬深兩市相關上市公司需要在1月31日前進
行年報業績預告，也就意味著眾多公司搶在最後一晚發佈業績預告，而且按照慣例，“差
生”的作業一般都是最後交。

業績雷集中爆發，160家預虧超1億

據券商中國記者統計，1月30日晚間，共計197家上市公司發佈預虧公告，按照預虧上限來
看，160家上市公司預虧超1個億，51家公司預虧超10億，虧損超30億的有17家，虧損超40
億的有8家。

預虧最高的是天神娛樂，預計2018年淨利潤虧損73億元-78億元；龐大集團緊隨其後，預
計2018年淨利潤虧損60億元-65億元；*ST凱迪位居第三，預計2018年淨利潤虧損50億元
-60億元。

此外，預虧上限超過30億元（包含）的還有14家，分別是華映科技、華業資本、利源精製
、華聞傳媒、東方精工、*ST海潤、*ST華信、信威集團、飛樂音響、鵬起科技、雛鷹農牧
、康尼機電、印紀傳媒、宏達股份。

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32家公司由盈利變巨虧

券商中國記者統計發現，在30日晚發佈業績修正報告的公司中，有32家公司業績由盈變虧
。

具體來看：

天神娛樂公告稱，預計虧損73億至78億，這一修正業績令市場嘩然，此前其業績預報顯示
，預計2018年盈利0-5.1億。截至目前，天神娛樂不僅是修正業績公司中，虧損額最大的
，也是發佈2018年業績公告中預虧額最大的公司。

從修正後虧損上限來看，東方精工預虧額僅次於天神娛樂。東方精工公告顯示，2018年預
計虧損29.44億到44.16億，該公司此前發佈的業績預期為，歸屬於上市公司的淨利潤為
5.5億至6.52億。

聚力文化則排在第三。聚力文化公告稱，2018年預計虧損17.5億到23.2億，此前其業績預
期為，歸屬於上市公司的淨利潤是3.8億至4.8億。

排在第四的是*ST尤夫。公告顯示，2018年預計虧損17億到18.6億，此前其業績預期為，
歸屬於上市公司的淨利潤是0萬-3275.25萬。

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交易所兩天下發數十封監管問詢函

面對上市公司不斷放出業績雷，滬深交易所也忙了起來。據券商中國記者不完全統計，近
兩日交易所因業績雷下發數十封監管問詢函，包括龐大集團、聯建光電、千山藥機、樂視
網、銀河生物、華映科技、瀋陽機床、高昇控股、*ST尤夫、ST中南、天舟文化、華錄百
納、大洋電機、晨鑫科技、奧維通信、驊威文化、風華高科、人福醫藥等等。

上交所30日晚發佈了關於龐大集團業績預虧事項的問詢函，要求補充披露導致公司虧損的
具體原因及對應的虧損金額。此前，龐大集團披露業績預虧公告，預計2018年度虧損60億
-65億元。

深交所對華錄百納的問詢函中，明確指出公司需核實說明2017年是否存在商譽減值計提不
充分情況，是否通過商譽減值調節2017年與2018年的淨利潤。

https://i.imgur.com/A63U3wP.jpg

深交所發給ST中南的關注函中提到，請你公司結合上述事項補充披露未在2017年計提商譽
減值，而在2018年集中計提大額商譽減值的原因，相關會計估計判斷和會計處理是否符合
《企業會計準則》的規定，並說明是否存在業績承諾精準達標後對當期財務報表進行不當
盈餘管理的情形，請年審會計師核查並發表專項意見。

https://i.imgur.com/iiVRoJz.jpg

聯建光電30日晚也收到深交所問詢函，要求說明計提商譽減值準備依據、計提金額的合理
性。聯建光電此前公告稱，預計2018年虧損28.07億元至28.02億元，主要原因是對多家子
公司計提商譽減值準備合計27億元。

巨幅計提下，是危還是機？

面對上市公司紛紛大幅計提商譽，從而導致公司2018年年度出現大幅虧損，股價也隨之下
行。恐慌之下，投資者紛紛逃離，但也有不少投資者看到了機遇。

光大證券表示，2018年創業板商譽減值壓力依然較大。會計準則尚未修改，2018年商譽處
理辦法還將是減值。一方面，2018年對應創業板併購標的業績承諾高峰，對應到期業績承
諾案例數量134例，承諾淨利潤規模126.84億元，與2017年不相上下，到期年份業績承諾
完成率偏低，可能伴隨大規模商譽減值；另一方面，2017年業績承諾期滿的併購資產組，
在失去承諾約束之後，業績可能出現下滑，影響併購資產組DCF估值。

國金證券研報中提到，創業板中的三類公司2018年年報可能面臨較大的商譽減值風險。1
）明確在年報預告中披露了商譽減值風險或商譽減值準備計提情況的公司；2）截至18Q3
商譽佔淨資產比值相對較高的公司；3）去年業績承諾未完成且已經計提了商譽減值的公
司，並且對該業績承諾未完成的子公司所對應的商譽減值計提比例較低。

光大證券提到，2019年開始，創業板公司有望逐步擺脫商譽減值的包袱。理由有三點：

第一，2016年嚴監管令併購重組降溫，2019年起，創業板併購資產組業績承諾規模已經比
2017~2018年大幅回落。

第二，2016年後，併購資產組估值溢價率也有所下降，業績承諾虛高的問題得到緩解。

第三，從上市公司角度考慮，一次性計提商譽減值，可以為後續業績反轉打下基礎，一次
性高規模計提的動力強於連續計提。

所以，2018年年報的商譽風險釋放後，創業板有望在2019年迎來較好的表現。

3.心得/評論：

中國4天內260家公司遇虧總共超過2800億人民幣

這是中美貿易戰 川普的一大勝利?

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