阿根廷罷工反應強烈USDA報告推波助瀾 - 期貨

阿根廷罷工反應強烈USDA報告推波助瀾

財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 03 / 31 星期一 08:19

回顧上周芝加哥期貨交易所(CBOT)農產品走勢，兩件事情不得不提。一是阿根廷農民的大
罷工，二是美國農業部(USDA)即將於3月31日公佈的農作物種植意向和庫存報告。儘管都
算不得什麼新聞，但其對農產品期貨走勢的影響，卻在上周達到了高潮。
　　大豆乘上「過山車」

　　在經歷了前一周的集體暴跌之後，明顯超賣的CBOT農產品在技術上反彈要求強烈。而
週一，舊房銷售數據出人意料的增長和摩根大通收購貝爾斯登價格由2美元大幅提升至10
美元兩條消息，不失時機地為這一反彈提供了基本面支撐，小麥、玉米、全線大漲也就理
所當然。

　　然而，僅憑兩條消息就判斷美國經濟基本面回暖顯然是掩耳盜鈴。此時，阿根廷農民
意欲無限期罷工成為推動農產品尤其是大豆上漲的主要動力。

　　早在3月13日，也就是阿根廷政府宣佈對穀物及油籽實施浮動進口關稅稅制，並上調
大豆、豆油和豆粕出口關稅後的第二日，阿根廷主要農業團體即宣佈為期兩天的罷工，此
後罷工期限一延再延。

　　罷工的直接後果就是，阿根廷主要大豆出口港羅薩裡奧港陷入癱瘓，大豆、豆油、豆
粕的出口已經停滯。間接結果則是，CBOT的交易員普遍認為，阿根廷大豆出口受阻，會迫
使國際採購商轉而尋購美國、巴西大豆。

　　雖然阿根廷農民罷工算不上什麼新聞，但上週二，阿根廷農民宣佈罷工將無限期延長
的消息，還是令市場反應強烈。

　　CBOT大豆率先應聲而起，當天幾乎直接以漲停開盤，週三則再次觸及漲停，僅僅三個
交易日，大豆5月合約由上周收盤的每蒲式耳12.07美元最高上漲至13.57美元，漲幅達12%
，豆油、豆粕同樣大漲。在大豆的帶動下，加之前期離場的基金踴躍入場，玉米、小麥也
在前三個交易日走出大幅上漲行情。

　　然而，當週四傳言阿根廷農民罷工行將結束時，大豆立刻風光不再，而週五更是在漲
跌停擴板之後暴跌60美分,並一定程度上拖累了小麥、玉米。

　　最新消息顯示，阿根廷農民已經停止罷工，和政府坐到談判桌上談判了。

　　市場靜待種植意向報告

　　農作物之間的種植面積競爭一直是去冬今春影響美國農產品期貨價格走勢的一個重要
因素，而美國農業部3月31日公佈的農作物種植意向報告將為這一競爭基本畫上句號。

　　儘管這一報告與最終的實際種植面積有一定的誤差，但它仍然是影響農作物中長期走
勢的最重要的前瞻性基本面因素。因為在種植面積確定的情況下，根據畝產量可以估算出
總產量和庫存量，從而基本得出農作物全年的市場供求狀況。

　　對於這份報告，市場早就翹首以待並給出了自己的估計，即玉米的種植面積將由9360
萬英畝降至8739萬英畝，騰出的面積將主要種植大豆和小麥。大豆種植面積將由6360萬英
畝增至7153萬英畝，小麥則由6043萬英畝增至6363萬英畝。

　　這些預估貌似精確，但風險厭惡型的投資者還是在面臨重大不確定性的時刻，選擇了
用腳投票。尤其是預期種植面積將會增加的小麥和大豆，包括基金在內的眾多交易商紛紛
結清交易頭寸，離場靜觀其變。市場表現則是小麥、大豆在週末前兩個交易日連續大幅下
跌。預期種植面積將下降的玉米情況稍微好些，週五略有上漲。

　　天氣狀況愈顯重要

　　上周後兩個交易日，玉米的市場表現明顯強於小麥和大豆，在小麥、大豆連續大跌的
情況下，玉米卻持續小幅上漲。除了市場預計其種植面積下降的原因外，很重要的一點則
是不利於玉米播種的天氣狀況。氣象數據顯示，近期美國玉米帶的東部和南部的持續降雨
天氣，引發了市場對玉米春播延緩的憂慮，而預計週末至下周初，上述地區仍將維持潮濕
多雨天氣。

　　展望後市，在種植面積基本確定之後，隨著小麥、大豆、玉米春播逐漸展開並進入生
長期，市場將更多地把目光投向多變的天氣狀況。

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