關於端午變盤的一點計算 - 股票

端午節快到了，開心

隨著年紀愈來愈大 粽子越吃越少 太容易胖了 ~~


端午變盤幾乎每年到了這節日前 很多人會提

網路上也有很多人做統計，不外乎就是機率與平均數

端午變盤 也就是所謂的節日效應，以下利用時間序列模式 分享一下計算結果


方法與資料
1.GARCH 模式
2.資料:台灣加權指數 1980/1/4~2019/6/4 日資料
3.歷年端午節日期:香港天文台
https://www.hko.gov.hk/cis/statistic/ext_festival_tuen_ng_c.htm

4.計算著重於端午節過後當月報酬估計與波動度估計

變數 RTN:每日對數報酬率
D1:虛擬變數，端午過後至當月底每日虛擬變數
條件符合為1，其餘日期為0
虛擬變數主要是估計節日效應。觀察其顯著程度。

結果
Dependent Variable: RTN
Method: ML - ARCH (Marquardt) - Student's t distribution
Sample (adjusted): 2 10584

Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob.
----------------------------------------------------------------------
C 0.000548 0.000101 5.424942 0.0000
RTN(-1) 0.058222 0.010095 5.767501 0.0000
D1 -0.001009 0.000466 -2.165053 0.0304 **


Variance Equation
----------------------------------------------------------------------
C 9.66E-07 2.02E-07 4.775673 0.0000
RESID(-1)^2 0.074149 0.004910 15.10210 0.0000
GARCH(-1) 0.923194 0.004730 195.1832 0.0000
D1 1.85E-06 1.10E-06 1.685649 0.0919 *

計算有些檢定值 以下省略



簡單說明
1.上述為GARCH模式，該模式為估計波動度用途，若增加一些外生變數
可以增加解釋能力且該變數呈顯著，則稱該變數有顯著的某某效應。


2.第一個D1是在所謂的均數方程式，可以看做迴歸方程式，
其p值為3.04% 小於5%但是大於1%。

3.第二個D1是在變異數方程式，其p值為9.19%，接近10%。
一般來說顯著程度與高愈好，p小於10%，但大於5% 好像有麼一些遺憾，


A.端午過後報酬方向

以均數方程式中D1 係數 -0.1%來說，有相當高的機率 端午過後是呈現下跌的

若至月底有15個交易日，估計累計跌幅為-1.5%。

B.端午過後的波動度變化
D1係數在 變異數方程式為 1.85E-06，該值為變異數的係數，轉換成年化波動度

為 (1.85E-06*252)^0.5=2.16%。

也就是說端午過後盤勢開始較趨於震盪。


小結
根據1980年以來的估計，台股在端午過後至該月底有所謂的"端午變盤"效應

在方向上有很大的機會是呈現下跌的。

投資人可以擇交易偏好暫時出場或是逢低加碼。


此外由於報酬率指數的編制開始於 2003年，6月份的除息值會影響計算

但囿於計算較長的時間資料，這部分有資料上導致估計上的限制。



年 端午過後當月累積報酬
1980 -6.7%
1981 -3.3%
1982 1.1%
1983 9.1%
1984 0.9%
1985 -2.2%
1986 -2.6%
1987 -12.2%
1988 -7.5%
1989 5.6%
1990 15.7%
1991 -2.7%
1992 -1.4%
1993 -3.3%
1994 -2.3%
1995 -4.7%
1996 2.8%
1997 7.9%
1998 -4.5%
1999 2.3%
2000 -7.7%
2001 -0.4%
2002 -7.3%
2003 4.1%
2004 5.1%
2005 0.8%
2006 -2.1%
2007 3.6%
2008 -14.0%
2009 -6.7%
2010 -1.7%
2011 -4.4%
2012 1.0%
2013 -0.7%
2014 3.5%
2015 1.1%
2016 -0.6%
2017 -0.6%
2018 -2.3%









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