很久沒有發文了，
看到幾篇文章有提到庫藏股的問題，
筆者略述己見。
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有人覺得公司買回庫藏股救不了股價；
有些人則認為可以幫助股價上揚。
筆者提供幾個方向讓大家做參考。
1.學術觀點：
一般研究「庫藏股是否可以替公司股價帶來好處」，
往往會利用「事件研究法」進行討論。
(p.s：關於事件研究法的學術文章，請上網查詢關鍵字「沈中華、事件研究法」)
這裡筆者稍微說明一下，
所謂「事件研究法」，概念上是研究
「某一Ａ事件發生後，對某Ｂ造成的影響為何」
比方說，
「公司宣告股利政策後，對公司股價之影響」
「存託憑證上市對股價報酬之影響」..etc..
以庫藏股為例，事件研究法可以幫助學術研究人員了解：
「某Ａ公司買回庫藏股之後，公司股價是否產生正向異常報酬」
所謂「正向異常報酬」，是指有別於該公司一般股價報酬狀況，
而在公司宣告庫藏股買回後，股價產生有利於投資人的異常狀況稱之。
筆者用數線圖來表示這個概念(非正確研究方法內容，只是表達概念)：
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a b c
宣告買回
庫藏股
事件研究法會利用a~b之間，
也就是沒有買回庫藏股以前的股價情況，
去計算出某個報酬率；
接著再計算b~c之間，也就是宣告買回庫藏股之後區間的股價報酬率，
去比較這兩段報酬率之間的差異。
倘若「事件發生前」=ab線段：股價報酬率是2%
「事件發生後」=bc線段：股價報酬率是5%
就可以說明買回庫藏股「確實」可以替公司帶來「正向」的「異常報酬」。
但做出來的結果很有可能是「沒有影響」或「負向影響」。
(相關論文著作，請上碩博士論文網，可以查到一大堆。)
好，說這麼多只是要講，
站在學術觀點來看，大多數論文結論幾乎都主張，
公司買回庫藏股的確會產生「正向異常報酬」。
但筆者也在本版提過，
學術研究通常是透過統計方式進行，如此一來，
就只能產生「概觀性」的結論。
所以雖然學術論文大多支持「宣告庫藏股有利於投資人」，
那也只能說明，大多數的狀況下，
買回庫藏股的確會有利於股價產生正向異常報酬，
卻無法100%保證某個公司宣告買回庫藏股，
一定可以替投資人帶來什麼好處。
這也就是i大提出關鍵字：力晶 的原因。
因為並不是每家公司宣告買回庫藏股都有好處。
(未完，待續..)
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