長期贏家-十大交易人的獲利曲線/Job - 期貨

圖一：十大交易人的獲利曲線：
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極短線操作者請勿看這篇文章，槓桿超過3.5倍者，也請勿看這篇文章，因為這是較長期
的參考依據，否則，後果自負。事實上，我認為，槓桿超過3.5倍者，除非是當沖，否則
不會有好下場。





策略優勢和優勢策略有何不同？

『策略優勢』指的可能是一個報酬/風險比極佳的策略，但這有沒有可能是最佳化的結果
呢？『策略優勢』很可能只是一個暫時賺很多的策略。但『優勢策略』則考慮的不只是上
述的問題，而是一個了解市場生態而延生出的策略。或許長期跟著市場上的長期贏家，就
是一個優勢策略，而不是過度最佳化的高報酬/風險比策略。

我不道大家有沒有去真正思考十大的意義？思考十大交易人的意義之後，就會了解到這代
表的是一個市場上的最強者。因為弱者會自然被淘汰到十名外。要記得的是，他們是市場
中千分之一中的人物。要注意的是十大交易人是每天在更新的。即使現貨部位再大的人，
只要期貨部位較小，就排不進十大交易人。所以我主觀的認為，只要能排進十大交易人者
，就是期貨市場的力量最強者。

我再次和大樹金控的朋友通過電話，他們的部位的確是千億級的，現在約有1500億，不過
我不曉得為何會有人認為那個部門沒有股票部位？期貨的佈單方式是在判斷over-valued
時，逐漸加碼空單避險。但即使是避險，也是要算績效的，避險部位也是要賺錢的。

如圖一，以標準差為一口的方式計算，以當日收盤價，計算十大交易人部位的算術累積報
酬率，有考慮每個月的轉倉價差，4年半來報酬率是160%。如果是以複利計算，報酬率則
高達400%。僅管有人認為十大交易人只是拗單者。但事實證明，他們是市場上的長期贏家
。而且獲利曲線算是穩定的獲利。這個曲線，以日線的交易策略來說，就只有一個參數的
策略來說，這已算是不簡單。

不管我的假設是對還是錯，但事實就是：他們是賺大錢的人。

雖然在圖形上看來只是個拗單者，但事實上，在每天的加減碼中，十大交易人已賺到了你
想像不到的財富。



最後給大家的良心建議：我主觀的認為，資金不到100萬的人完全無法存活在期貨市場。
資金不超過300萬的人，存活機率也很小。最好是退出市場。

我的營業員，年收入超過200萬，她今年的生日願望是年收入超過300萬。當我操作不順時
，一個月的獲利僅僅一萬美元，但手續費卻也是一萬美元。我曾經看過寶來期權王一個當
沖者的獲利，他一口單能在一年內獲利千萬，但手續費和稅卻繳了800萬以上。市場上的
贏家，不言而喻，通常都不是操作者，而是收手續費的人。如果覺得自己能獲利的話，那
通常只是一時的幻覺。

期貨市場，就是個賭徒市場。就跟金融怪傑中所說的一樣，在賭場中，真正能堅守自己策
略、長期獲利的人僅有1/500。期貨市場也是。如果你不能確定你的努力在市場中能排名
到前1/500，就最好是退出市場。

如果有人問我，最好的投資是什麼，我會告訴他，對他最好的就是：把所有的錢都放定存
，只要專注本業就好。對於投資金融市場的最好建議，就是在開始之前，就停止行動。為
什麼？用簡單的投資組合觀念來看就可以理解。如果有個人開餐廳很賺錢，為何要把錢投
入他沒有勝算的金融市場呢？如果他把錢投資在他最沒有勝算的部位中，長期下來又怎麼
能賺錢呢？市場上的倖存者都會有這樣的感覺。

我看過太多了，太多人把本業的錢賠在金融市場中。

即使是我看好的商品，我也不會輕易的推薦的別人。即使我賺錢了，那也是因為我敢衝敢
砍，但別人操作同樣的商品卻會造成毀滅性的結果。

良心話到了這裡為止，各位好自為之。

我在市場上拼了很多年，沒日沒夜，什麼商品，我都要試。外匯、債券、期貨、股票、選
擇權、金屬、能源，為的是能在最短期的間內累績大量的經驗。總經，我幾乎讀過了幾本
重要的教科書，其中，我覺得寫得最好的是克魯曼的國際經濟學，推薦給大家，總經還是
要讀，過去我也認為總經不重要的。新聞，我也是沒日沒夜的追蹤。

我深刻的了解到操作的孤獨和寂寞，那些如人飲水的事，只能冷暖自知，就跟當兵的男人
一樣，你把當兵的經歷告訴女人，女人是不想聽，也不能體會的。

我只想找在這市場上拿命來拼的人，哪怕只有一個，一個沒日沒夜拼命的傢伙，一個想要
翻身的傢伙，他，能夠看到我的文章。

這樣，就足夠了。


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