通膨正旺 Fed又愛火上加油 分析師：看漲能源、原物料股 - 理財

通膨正旺 Fed又愛火上加油 分析師：看漲能源、原物料股

鉅亨網程宜華．綜合外電
2008 / 03 / 19 星期三 14:50

上周五，黃金超越1000大關到了「1001」美元，石油飆上每桶 「110」美元，日元兌美元
竟上漲到 「100」元，通膨好像走入數位化時代一樣，這三個皆由0與1組成的重要指標，
寫下了驚人的里程碑。

不過美國勞工部上周五公佈的 2月份 CPI數據竟然持平，超乎市場預期。美國投資理財網
站《SmartMoney》主筆 Donald Luskin指出，別被這樣的數字給騙了！

在油價漲幅超過 10%的詭異氣氛下，持平的通膨數據顯得令人感動。以月份來看，0.3%的
通膨數據似乎沒什麼，但如果以同期比較去年的話，4%的通膨數據可就相當地多了。

2003年起，主筆 Donald Luskin就在專欄不斷地警告投資人美國通膨的風險，而這幾年下
來數據越來越驚人，金價、油價、 CPI一路飛奔，美元走弱。閃亮亮的黃金，以前很少被
視為投資工具，直到金價變成報紙一個個驚悚醒目的標題時，投資人才紛紛搶進。

Donald Luskin 強調，其實不用費力去搬那些沉重的金塊藏在家裡，或是買桶石油回來放
著。只要你有個多樣化的投資組合，裡面有包括能源股和原物料概念股就好。就算你運氣
不好地剛好在高點買進，例如2003年 3月那段時間，到了今天你的能源類股最起碼都已經
上漲207%，原物料概念股則有128%。(S&P 500指數可就沒什麼漲。)

說也奇怪，過去美國的通膨情況在聯準會兩任主席Paul Volcker與Alan Greenspan接力下
早被掃除乾淨。才沒多久，怎麼這隻通膨怪獸又再度出現呢？

猶記1971年美國總統尼克森為了遏止通膨，對物價和工資實行史無前例的監控行動，當時
美國 CPI約為4.6%左右，跟現在的美國竟相差不遠。

而尼克森因水門案黯然下台後，在1974年續任總統的福特 (Gerald Ford)，面臨了更大的
通膨危機， CPI已飆升到 10.9%，他曾向全國廣大民眾宣稱通膨乃「頭號公敵」。

顯然，尼克森之前的措施並未奏效。但福特的口號也始終只是口號，到了1980年 3月，美
國通膨成長率攀上 10.9%。之後在聯準會前任主席Paul Volcker大力緊縮貨幣政策下，終
於結束了這場如瘟疫一般的通貨膨脹。

在這位「通膨鬥士」施展神功之前，當時的金價飆升到歷史天價 850美元。但是今天的千
元黃金已經再度創下新紀錄，而柏南克有升息的意願嗎？顯然沒有，他們只一直不斷地降
息，就為了不讓美國踏入經濟衰退，以及收拾華爾街狂歡過後留下來的爛攤子。

聯準會又在日前祭出一個借貸新措施，稱為TSLF(短期證券借貸機制)，鼓勵金融業者拿手
中沒人要的抵押貸款證券，來交換搶手的聯準會國庫券。消息一出，刺激美股急漲，創下
好幾年來單日最大漲幅。

但是不幸地，快樂是短暫的。投資人開始懷疑聯準會釋出的這項政策是否真有幫助，聯準
會可能還是會一直降息，果然，聯準會在昨(18)日利率會議中，一如市場安排好的劇本一
樣，決議調降基準利率0.75個百分點到 2.25%，不管通膨的火燒得正旺。

《SmartMoney》主筆 Donald Luskin提醒投資者，黃金、石油、商品等都到了一個新階段
後，未來目標已經很明確了。通膨的情形將會越來越嚴重，而善加利用這個悲劇性事實的
投資者，最後將會是最大的贏家。

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