退潮後才知誰在裸泳！台灣生技資本市場 - 股票

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2.原文內容：
退潮後才知誰在裸泳！台灣生技資本市場恐淪「外行、主力炒作舞台」

歷史總是一再重演，但人們總是健忘的！

6年前，基亞肝癌新藥解盲失敗，股價2個月內從479元崩跌至105.5元。5年前，浩鼎乳癌新
藥解盲未達標，股價5個月內，從755元暴跌至321元。自此，台灣生技業在資本市場幾乎沉
寂了5年之久……。

5年時間頗漫長，但也不至於長到把慘痛教訓忘到一乾二淨！然而，重創全球經濟的新冠肺
炎疫情，在今年點起了生技製藥股的資金行情火苗，投資人的情緒，則是在恐懼與貪婪的兩
極光譜中，迅速擺向了偏向貪婪的那一端。

合一與中天，扮演著這列欲望列車的火車頭角色。兩家公司4月15宣布，將研發中的糖尿病
足潰瘍藥膏，以總計5.3億美元代價授權給丹麥利奧藥廠（Leo Pharma）。至此之後，在僅
約5個半月的時間裡，合一股價從31.55元狂飆至476.5元，最高市值來到1686億元，約等於
華碩的市值。

中天也不遑多讓，從15.15元暴漲至最高159.5元，最高點市值來到676億元。其他生技製藥
股趁著合一與中天帶來的授權行情，以及後續的疫情題材加持下，百花齊放。據統計，從今
年初至7月17日為止，普生上漲13倍、合一上漲7倍、中天上漲4.9倍、金萬林上漲4.2倍、博
錸上漲2.3倍、高端疫苗上漲2.9倍……。

長期關注生技產業的統一投顧分析師張立群指出：「今年許多生技飆股，在短短二至三個月
間，就把基亞、浩鼎之前用2至3年的時間，曾經創造的驚人漲幅給漲完了！」「散戶在這次
生技瘋狗浪行情，目前看起來是最大的輸家，而且輸得奇慘無比。」他擔心，這種充滿誘惑
與投機的資金行情，對生技製藥產業發展恐將造成大內傷，「上一波沉寂4至5年的生技股，
下一波搞不好又要失落更長的時間！」

如果與國際上新冠肺炎疫情的指標股比較，國內生技股的股價更顯突兀。

舉例來說，獲得美國政府資金強力奧援、而且疫苗研發進度最快、技術最先進，甚至產能已
被政府承諾「包下」的疫苗廠Moderna，今年以來股價上漲393％。全球最大的新冠肺炎檢測
試劑廠亞培則僅小幅上漲14.15％。已經推出治療新冠肺炎藥物，而且獲美國政府緊急授權
採用的吉立亞藥業（Gilead Sciences），今年以來股價不過漲了18.83％；此外，在全球新
冠肺炎試劑標案屢傳捷報的韓國試劑廠Seegene，上漲467％。

上述國際大廠清一色是每年都能交出漂亮獲利成績單的績優生，而這次飆漲的台灣生技股，
卻大多是連年虧損的艱困企業。

生技天后羅敏菁警告：台生技股恐淪外行、主力炒作舞台

曾任台灣工銀生技創投、現為黑木投資公司合夥人的羅敏菁指出：「刻意地造神或人為炒作
，只會對台灣生技產業發展造成傷害！」她認為，這次生技股暴起驟落，其實受傷的不只是
投資人，很多分析師也很氣餒。「這次很詭異，分析師列入長期追蹤、具有堅強研發實力或
前景能見度較高的公司，不漲反跌，大漲的多是分析師沒cover的生技股。」

羅敏菁憂心地說，經過這次事實與股價嚴重背離的情況，「好的分析師更留不下來了，情況
如惡化下去，台灣生技資本市場恐將淪為外行人或主力炒作的舞台！」

羅敏菁的「外行主力炒作」警告，充分地顯示在許多飆漲生技股超低的法人持股結構上。大
飆股如金萬林，外資持股僅89張，投信與自營商持股均零。疫苗股高端疫苗外資持股0.9％
，投信僅持有0.06％，股價大漲過程中，法人持股反減不增。

即使是前景最被寄予厚望的合一，外資也僅持有2.47％，投信甚至只買一張。許多飆翻天的
生技股如ABC－KY、博錸等，除了原本的外資身分大股東或外資法人董事外，在這波飆漲的
過程中，不論是外資法人或本土投信，幾乎一張也沒買。


3.心得/評論：※必需填寫滿20字
原來投顧老師沒猜到生技前波大漲
要檢討的是亂漲的生技股
而不是無能看不準的分析師喔
哈哈~
難怪近期看到生技回檔一些老師像是積了一屁股的悶氣在發洩在酸
不是指自己聞有沒有老人臭的那位喔XD
還有分析師要會員在這波多頭繼續空手
原來這就叫做“好的分析師更留不下來了”
笑死

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