賣方研究員的研究價值 - 股票

在業內工作也三四年了，回覆您的問題順便分享一下心得，如果各位大大有甚麼想法
也歡迎交流指教。

1. 研究員的工作是突破資訊不對稱
是，通常我們是要透過基本分析，去找出一間公司該有的"價值"，比對目前的"價格"，
是undervalued/overvalued，去決定我們對這檔股票的看法是買進/賣出/中立。

2. 公司派內部的人比較瞭解公司價值
這描述大概比較適合用在中小型股/less covered/籌碼集中在大股東手上的公司，所以
才會有大股東坑殺小股民這種事情發生，至於大型權值股如台GG、鴻海或是很多人關注的
股票，外資持股通常會偏高(當然是真外資)，我認為就是由市場共識(consensus)決定。

3. 研究員的工作時間，可能會主要用於社交，而非研究
這點我並不同意，無論是內資或外資券商的投顧，如果不花時間去研究而一味地跟公司&
客戶打交道，只要有一次失手，很容易留下不好的credit，一個好的研究員訓練過程應該
是要在初期注重研究(在我剛開始上班的前兩年，平均工時是14-16小時)，後面再來想怎
麼跟客戶/公司打好關係。這裡是一個很大的資訊平台，但訊息總是真真假假，如果沒有
一定的功力，要怎麼樣判斷真偽呢? 當然研究員也有各種風格/流派，這邊就不贅述了。

4. 研究員的其他收入來源？
你提到的應該是收會員類型的投顧，那種的投顧老師才需要上財經節目 XD 而且可能會以
技術分析為主，我這邊提到的是券商旗下，以基本面為主，撰寫研究報告提供buy-side客
戶(外資、投信等甚至有開戶的所有散戶)，說真的在我們這行管很嚴，基本上是不能夠自
己操作股票的(有conflict of interest的嫌疑)，跟公司派/大股東合作的人不能說沒有，
但這其實也會有內線交易的可能性。我覺得要看個人原則跟道德底線啦 XD

5. 我認為一個好的研究員/分析師應該具備的能力
a. 如何做好研究(財務分析、產業分析、評價模型)
b. 如何寫好報告(題材包裝、邏輯推理)
c. 如何報好簡報(在短時間內pitch stock idea讓客戶buy-in)

最後才會是產業的人脈(channel check的能力)跟客戶關係的培養，這就是senior一點的
人在做的事情了。

我認為sell-side的終點不一定是buy-side，至少我自己還沒決定五年、十年後自己會
在哪裡(也有前輩從頭到尾就是做sell-side沒離開過)。我覺得研究員的工作就像是學生
一樣，讓公司(教授)教你產業知識，自己研究財報數字為什麼是這樣組成，未來應該怎麼
變化，最後把期末報告交出來，幫你打成績的就是市場。而且只要在例行的公事完成後，
其實研究員要如何運用自己的時間是很有彈性的，要何時call公司寫報告都可以自己拿捏
，沒有buy-side的績效壓力，可以長期follow產業陪著他長大衰老，我覺得這樣也很棒 XD

而當股價真的如預期地漲了，而且驗證當初自己的看法是正確的，對自己cover的公司具
有一定的impact，那其實是很有成就感的事情。當然我也不是特別資深，還在學習的路上
慢慢爬。

在證券業景氣低迷、sell-side金童們風光不再的趨勢下，走這行需要熱情。

以上一點分享，來上班了~祝各位操作順利XD

※ 引述《w96284cat (難走的道路 最有前途)》之銘言：
: 代學長po，他權限不足
: team裡的小朋友要離開了，
: 我跟他訪談後，也認為他不適合管理顧問業。
: 可能比較適合金融業，做賣方股票研究員。
: 但我不太懂研究員的生態，
: 不確定能否發揮他的personality
: 因此上來請教大家：
: 1. 研究員的工作是突破資訊不對稱
: 股票研究員賺的錢來自股票的價差，也就是資訊不對稱——只有你知道這支股票賺錢，所以你的報酬率比我高，如果有其他人知道，整個大餅就會被人瓜分
: 2.公司派內部的人比較瞭解公司價值
: 如果1.是正確的，而公司派比較熟悉自己公司的價值，那麼好的低風險資產就可能會被公司派的人搶光。
: 3.研究員的工作時間，可能會主要用於社交，而非研究
: 承上，如果要取得資訊不對稱的話 應該得要利用社交溝通和人際關係，跟公司派裡的人挖掘資訊，畢竟公司派比較熟悉自己公司的價值，也會更瞭解業界脈動。
: 4.研究員的其他收入來源？
: 市面上常見股票節目，實際上是否有與公司派/主要持股者合作，共同引導投資者的決策，反而提高了資訊不對稱，並獲得報酬
: 5.綜上所述，好的賣方研究員是否有下列特質：
: 1.基礎的研究能力
: 2.進階的社交技巧
: 3.有能力(或魅力)去引導其他人的投資決策
: 6.如果上述成立的話，
: 我的小朋友確實去了一個適合他的地方
: 謝謝大家！

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